華北製藥上半年凈利翻番

庶正說

備案制執行，保健食品行業來到新的起跑線。一方面，管理制度變革將激發產業投資；另一方面，產品高度同質化也將導致競爭加劇，這種新格局將敦促企業更加重視產品差異化的科學研究。

一、華北製藥2018年上半年凈利6179萬 同比增101%

8月9日晚間，華北製藥（600812）發布2018年半年報，公司2018年1-6月實現營業收入47.19億元，同比增長17.87%；歸屬於上市公司股東的凈利潤6178.88萬元，同比增長100.67%。

公告顯示，2018年上半年，面對醫藥市場激烈的競爭環境，安全環保壓力不斷加大等不利局面，公司堅持高質量發展，統籌推進體制機制改革、戰略規劃實施、結構優化調整、市場營銷突破、科技研發創新等關鍵領域工作，半年度業績同比大幅增長，主要原因：一是持續優化產業結構。根據公司規劃，把生物葯作為發展重點，同時優化醫藥工業配置及生產流程，醫藥工業實體實現穩步增長。二是繼續優化產品結構。通過終端及學術推廣等形式，加大高附加值、高毛利製劑產品銷售力度，公司重點品種生物製劑類如乙肝疫苗、抗感染類如頭孢噻肟鈉製劑等產品實現量價齊升。

二、九州通控股股東及一致行動人完成增持公司股份計劃

8月9日晚間，九州通（600998）發布公告，公司控股股東楚昌投資集團有限公司（以下簡稱：楚昌集團）及其一致行動人計劃自2018年2月9日起6個月內，通過上海證券交易所交易系統擇機增持本公司股份，不低於公司總股本的0.05%，不超過公司總股本的1%。截至2018年8月8日，本次增持計劃期限屆滿。2018年2月9日至2018年8月8日，楚昌集團及其一致行動人已通過上海證券交易所交易系統在二級市場累計增持公司股份1,021.5093 萬股，累計增持股份占公司總股本的0.544%，增持總金額為人民幣16,418.2211萬元。

本次增持計劃實施後，楚昌集團及其一致行動人上海弘康、中山廣銀投資有限公司（以下簡稱：中山廣銀）、北京點金投資有限公司（以下簡稱：北京點金）以及自然人股東劉樹林、劉兆年合計共持有公司股份1,002,031,611 股，占公司總股本的53.37%。具體情況列表如下：

三、近期個股研報評級

湯臣倍健：扣非後凈利潤實現快速增長 大單品戰略成效突出——申銀萬國證券

事件：公司發布2018年半年度報告，18H1公司實現收入21.70億元，同比增長45.95%，歸母凈利潤7.05億元，同比增長21.01%；18Q2實現收入11.02億元，同比增長46.86%，歸母凈利潤3.33億元，同比增長11.18%，扣非後歸母凈利潤3.02億元，同比增長46.6%。

投資要點：1、大單品戰略成效突出，健力多延續快速放量趨勢。2、電商品牌化戰略穩步推進，自有品牌線上高增依舊。3、扣非後盈利能力維持在較高水平，市場投入積極。4、擬收購Life Space切入益生菌領域，看好細分行業發展空間。

投資評級與估值：暫不考慮外延並表及增發，我們上調2018-19年EPS預測至0.68元、0.84元（前次0.52元、0.60元），新增2020年EPS預測1.04元，分別同比增長30.3%、23.7%、24%，最新收盤價對應18-19PE分別為28、22x，維持增持評級。

戰略規劃：憑藉營養健康產業權威性智囊團，在對甲方內部擁有的資源、具備的能力以及對宏觀環境深入分析的基礎上，為甲方提供戰略制定、改善等諮詢服務。

信用擔保：根據參與信用評級工作的多年經驗和專業模式，為標的方企業主體進行信用評級；憑藉庶正康訊在產業中的公信力和專業能力，為標的方的投資風險提供量化評估，為投資方提供風險參照指標，搭建產業信用平台。

交易安排：通過專業的技能和豐富的資源為標的方研究和解決融資過程中的難點，包括材料優化、平台搭建和解決財務、估值等問題；此外，庶正康訊憑藉在業內獨家的數據和智庫為投資方提供最優質的項目，並協助洽談。通過雙向交易安排促成產業資源優化配置。

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