55家食品行業上市公司 都有哪些值得關注
據牛牛金融研究中心統計，目前A股食品行業共有上市公司55家，總市值達8100.35億元，數量和市值規模佔A股所有上市公司的比例分別為1.56%和1.50%。
其中，市值排名前三的為海天味業、伊利股份和雙匯發展，三者的市值分別為1890.84億元，1529.35億元和857.89億元。
以下，我們將就這些食品類上市公司進行分析，讓你了解這一行業的大致狀況。
一、營收排行榜
2017年年報顯示，55家食品類上市公司的營業收入共計2875.81億元，占所有A股上市公司營業收入之和比例為0.73%；將55家公司排序後，營業收入最高的10家公司及其收入結構（I,II,III分別為佔比最高，第二，第三的產品）如下圖所示：
可以看到10家公司中，除三全食品三大產品收入佔比較為均衡外，其他公司的主要產品之間的收入規模差異明顯。
通過翻閱這些公司的年報，將這些主要產品的毛利率信息列示後，最終整理結果如下所示：
可以看到，目前來看，三大乳業公司的主要產品均為液態奶，而從毛利率來看，光明乳業的毛利率最高，伊利股份次之，但伊利奶製品行業老大的地位毋庸置疑，光明乳業的收入規模僅相當於其三分之一。
雙匯發展、上海梅林、龍大肉食以及華統股份主營業務為肉類製品，但需要注意的是這些公司的收入規模也差異懸殊、雙匯發展在該領域屬於絕對的霸主地位，收入規模是上海梅林的2倍多，而上海梅林2016年收入主要集中在冷鮮豬肉和品牌營銷上，但2017年牛羊肉收入佔比已達52.93%，但其毛利率水平卻低於冷鮮豬肉近13個百分點，表現在財務報表上則是在2017年收入提升近90億的情況下，扣非凈利潤卻有所下降。
海天味業和安琪酵母作為調製品行業翹楚，從收入規模來看，海天味業規模接近安琪酵母的3倍，從主營構成上來看，安琪酵母在酵母及深加工產品收入上佔比接近8成，而海天味業醬油業務收入佔比接近6成，對單一產品依賴性上，安琪酵母要更強一些。
作為國內唯一一家酵母類上市公司，亞洲第一大酵母生產企業，安琪酵母目前在國內市場佔有率達到55%，龍頭地位顯著。從收入來源地來看，2017年年報顯示，國內收入佔比70.10%，國外收入佔比29.90%，這一比例與2015及2016年相近，全球範圍來看，安琪的酵母市佔率僅為11-12%，仍有較大的成長空間。
海天味業，根據中國調味品行業百強數據，2016年海天味業醬油產量達到147.4萬噸，行業第一；另據國信證券經濟研究所數據統計，海天2016年的市場份額和餐飲渠道也居首，佔比分別為6.50%和70%。目前海天在醬油品類的市佔率已近18%， 同時公司業績會披露，其高端醬油佔比已達35%以上。
海天擁有中國調味品行業最為強大的營銷網路，2015年報告期內海天已經建立了2600 多家經銷商、16000 多家的聯盟商，網路覆蓋了320 多個地級市、1400 多個縣份，網路遍布全國各大批發農貿市場、連鎖超市、便利店、鄉鎮村，全面支撐了公司的持續發展。
雖然廣為人知的是海天醬油，但其多元化經營早已開始布局，2009年其醬油收入佔比為71%，現在已經下降至61%，這多出來的10個百分點則讓位於耗油，調味醬等產品。
三全食品，國內速凍食品行業龍頭，擁有全國最大的速凍食品生產基地，主營業務包括速凍水餃、湯圓、粽子以及面點等速凍食品。據廣發證券此前研報顯示，三全食品、思念、龍鳳、灣仔碼頭4家公司市佔率超過60%。其中三全食品市場佔有率已經達到27%，其後三者的市場佔有率分別為20%、12%和11%。在三全收購龍鳳後，其速凍食品行業市佔率近40%，而根據其最新管理層表態來看，其市佔率目前為30%，有所下滑。
此外，作為行業龍頭的三全食品卻面臨著盈利能力不斷下滑的尷尬境地，2008年至2017年其銷售凈利率分別是5.64%、6.13%、6.39%、5.12%、5.09%、3.28%、1.97%、0.82%、0.83%、1.37%；2008年到2017年公司的扣非凈利潤分別為7844.05萬元、8986.75萬元、1.25億元、1.32億元、1.37億元、1.09億元、6666.54萬元、-1603.00萬元、1680.42萬元、4315.76萬元。這也讓其資本市場上表現不佳，三全食品上市時間達到10年，總市值為61.6億元，同屬速凍食品行業的安井食品（603345.SH）去年剛剛上市，但總市值達到62.3億元，略微超過三全食品。
二、盈利排行榜
2017年年報顯示，55家食品類上市公司的凈利潤共計232.16億元，平均凈利潤為4.22億元，所有公司凈利潤佔A股上市公司凈利潤之和的比例為0.64%；
將這55家公司按照凈利潤規模排名後，前10名公司具體情況如下所示：
可以看到營收規模排名前10的公司中，上海梅林、龍大肉食、三元股份、三元食品以及華統股份均不在列，而伊利股份、雙匯發展的席次不變，海天味業和安琪酵母凈利潤規模反超光明乳業，總的來說養豬的比不上賣乳製品，賣調味品的。
如果剔除掉非經常性損益，主要考慮公司經常活動產生的利潤，排名前10的公司如下所示：
扣非前後，公司並沒有發生變化，下面我們將對在營收排行榜並未入圍，卻在凈利潤指標方面入圍的華寶股份、湯臣倍健、桃李麵包、絕味食品、中炬高新進行梳理。
華寶股份是主要從事香精的研發、生產和銷售（96%），同時經營少量的食品配料業務（2.48%），是中國香精行業龍頭企業。煙草香精是其主要產品，2017 年煙草用香精/食品用香精/日用香精分別佔比84.55%/8.37%/3.10%。公司銷售額連續三年位居中國首位，旗下擁有「喜登」、「華寶」、「孔雀」、「天宏」、「華芳」、「澳華達」、「琥珀」等一系列知名香精品牌。
華寶股份主要產品毛利率走勢圖如下所示：
從市場佔有率來看，華寶股份所在煙草行業目前市場集中度不高，國際市場CR10 高達76.33%，國內市場僅22%。
湯臣倍健收入由湯臣主品牌、健力多（大單品）、健之寶（自然之寶和美瑞克斯）以及無限能、健樂多等品牌貢獻。根據草根調研，湯臣主品牌收入佔比最多，截至2018H1，佔比超70%，主要產品類別有維生素類、蛋白粉、液體鈣等。
目前保健品主要銷售渠道有直銷、藥店、線上、商超四種，企業分渠道錯位競爭特徵明顯。不同於白酒、乳製品等行業，保健品的銷售渠道較為特殊，主要有直銷、藥店、商超、線上四類。
湯臣倍健並未採用直銷模式，線下主要通過藥店進行銷售，湯臣倍健市場份額超過30%，具有絕對領先優勢，剩餘品牌份額都在6%以下，CR10不足60%。
桃李麵包的核心產品為麵包、月餅和粽子，近年來，其麵包業務收入佔比逐年提高，這些產品的收入構成情況如下圖所示：
從收入來源地來看，東北、華北以及華東地區為其主要收入來源，收入佔比分別為42%，20%和17%，其近幾年凈利潤增長情況如下圖所示：
絕味食品應該為大眾熟知，絕味鴨脖的加盟店更是遍布大街小巷，2017年年報顯示，禽類滷製品收入佔比達81.54%，從近幾年來看，其凈利潤增長速度也頗為可觀。
中炬高新，初一看以為是做光電通信的高科技企業，但實際上這家公司的調味品收入佔比高達96.79%，利潤佔比也達98.06%。調味品細分後，醬油為其收入來源第一大品類，收入占調味品收入比例達68%，其次為雞精雞粉，收入佔比為14.51%。
將其與醬油霸主海天味業對比後發現中炬高新醬油收入規模相當于海天味業的三分之一，醬油產量上來看，海天味業2017年產量達133.53萬噸，中炬高新為37.32萬噸，單價來看，海天醬油平均為5399元/噸，中炬高新則為6556元/噸。
三、運營能力排行榜
對於每家公司而言，除了考慮到凈利潤指標外，公司對上下游的議價能力也是應該考慮的指標，這裡選擇應收賬款周轉天數與應付賬款周轉天數之差這個指標，通常應收賬款周轉天數越短越好，這意味著企業對下游強勢，收回貨款較快，而應付賬款周轉天數則越長越好，說明公司可以更多的佔用供應商貨款來補充營運資本而無需向銀行短期借款。在同行業中，該比率較高的公司通常是市場地位較強，在行業內採購量巨大的公司，且信譽良好，所以才能在佔用貨款上擁有主動權。
可以看到，這些公司中有來伊份、鹽津鋪子兩家線上做的很好的公司，而百潤股份這家以Rio雞尾酒這款現象級產品為主打的公司也位列其中。此前提到的兩家速凍行業上市公司三全食品和安井食品從這個指標來看，三全食品似乎比安井食品略勝一籌。
營業收入和凈利潤規模均排行前十的公司中僅伊利股份入選，乳業公司中，光明乳業和三元股份均位列10名開外，而2017年度乳製品收入僅12.24億，體量僅為伊利的四十分之一，光明的十分之一的天潤乳業卻位列其中，難道真是船小好掌舵？
為了對食品行業公司整體的現金流狀況也更深刻的認識，我們將2017年度貨幣資金最多的10家公司進行了排名，具體情況如下所示：
可以說伊利股份作為食品行業的絕對霸主，無論是在營收，凈利潤或是現金流狀況上都獨佔鰲頭，在當前經濟形勢複雜多變背景下，多投資一些具有消費屬性的個股或許是更好選擇，但股市存在的高風險毋庸多說，希望投資者可以在多食品行業諸多公司都有所了解的情況下進行自己的投資，實現財富的增值，也祝願咱們的A股能擺脫癌股的帽子，真正的雄起一次。
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