當一心堂遇上大參林……

買買買，最近以上市藥店為代表的資本併購可謂兇猛。但在筆者看來，雲南鴻翔一心堂與廣州白雲山的大動作尤其值得關注。

4月18日一心堂發布公告稱，與廣東廣葯金申股權投資基金管理有限公司、廣州白雲山醫藥集團簽訂了《出資合同》，共同出資設立廣州白雲山一心堂醫藥投資發展有限公司，其中一心堂占股份35%；廣葯金申、白雲山分別占股份35%、30%。此前四個月，一心堂曾與廣州白雲山進行深度的資本合作：2017年底白雲山以人民幣8億元代價收購一心堂7.38%股份，成為一心堂第三大股東。

此前，廣東藥品零售市場是以大參林為代表的廣東本土藥店的天下。當一心堂遇上大參林，兩者會碰撞出什麼火花？

一心堂的一招好棋

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需要注意的是，在白雲山一心堂的三大股東中，表面上看起來一心堂與廣東金申一樣，都是控股35%，而白雲山只佔股30%，但實際上白雲山一心堂的實際控制人是白雲山，這是因為白雲山持有廣東金申40%股份，這樣加起來，白雲山實際占股44%。

新成立的白雲山一心堂的經營範圍，也頗值得玩味。其經營範圍包括：企業自有資金投資；項目投資(不含許可經營項目，法律法規禁止經營的項目不得經營)；企業管理服務（涉及許可經營項目的除外）、投資諮詢服務、企業管理諮詢服務、企業形象策劃服務；市場營銷策劃服務；市場調研服務。

通俗地說，白雲山一心堂不是連鎖藥店，不是藥品批發公司，不直接介入或進行藥品的銷售工作，而是一個地地道道的投資公司，未來將以投資項目、企業尤其是藥品零售行業的投資為主。

按照一心堂的公告，設立白雲山一心堂的宗旨是：充分發揮各方在藥品生產、批發和零售等方面的全產業鏈規模化、專業化優勢和專業投資優勢，通過投資具有廣闊發展前景的醫藥零售行業，建立以廣東省為主、覆蓋全國的具有行業競爭力的醫藥連鎖終端網路，實現股東利益和公司價值的最大化。

通過與醫藥工業大佬廣東白雲山捆綁合作、合資成立白雲山一心堂的方式進入廣東藥品零售市場，完成一心堂在廣東市場的布局，絕對是一招好棋，一方面在廣東布下了一個楔子；另一方面背靠白雲山這棵大樹並藉助白雲山在當地的各種資源，一心堂在廣東市場或將順風順水、如魚得水。

兩大巨頭會不會直面較量？

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一心堂PK大參林，兩家藥店都不簡單：一心堂是第一家上市的連鎖藥店，自2014年上市以來大刀闊斧攻城略地，隱隱有成為全國性藥店之勢；大參林也是來者不善，雖然上市晚，但大參林上市後不久就攀上了市值第一上市藥店的寶座。

顯然，一心堂、大參林都是我國連鎖藥店中的佼佼者與領頭羊，無論是在規模、實力、盈利能力以及發展後勁等方面都堪稱藥品零售業翹楚。

就總的體量、規模等來說，一心堂與大參林可以說不相上下，但就廣東這一區域而言，一心堂顯然不能與大參林相提並論，也無法與大參林相抗衡。一心堂急需提高自己在廣東市場的實力、競爭力、影響力。

另一方面，與高新技術產業投資不同，藥品零售業是一個還存在地方保護主義的行業，受政策、輿情等影響非常大。坐靠白雲山這樣一家無論是納稅額還是知名度都相當高的大型知名國企，能夠直接嫁接引入政府資源，消除政策壁壘；從顧客角度，白雲山作為國企的過硬質量、良好形象也有助於一心堂快速打開市場；從市場角度，在一心堂即將展開的併購投資過程中，與白雲山的合作顯然能大大加分。

短期和諧相處，未來競合為主

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成立之後，下一步展開藥店併購是必然的，由於是投資型公司，並不直接介入經營，白雲山一心堂的併購動作一定不會小。短期內，預計一心堂與大參林兩虎會和諧相處。

首先，廣東市場還不是一心堂的重點發展區域。

根據《一心堂2017年年報》，未來三年川渝地區是一心堂第一重要拓展區域，廣西、海南是第二拓展區域，短期內目標是進一步參與行業資產整合，通過收購區域優質醫藥零售資產開拓市場、提高市場份額，形成川渝、雲貴、桂瓊三足鼎立，與華北的晉、豫、津遙相呼應的布局。

其次，廣東藥品零售市場足夠大，目前的連鎖率非常低，完全容得下一心堂的動作與空間。

截至2017年底，廣東省擁有藥店總數54972家，其中連鎖門店總數20011家，連鎖率只有36.4%。

第三，一心堂的進入有助於區域內行業重新洗牌，進一步規範市場並上一個新的台階。

提高連鎖率，提高產業集中度是行業發展的必由之路，也是企業競爭的不二選擇。一心堂的闖入被寄予厚望。

第四，廣東藥品零售市場需要「一條鯰魚」來激活市場。除上市藥店大參林，作為改革開放的前沿陣地與活力之都——廣東藥品零售市場近年來新模式、新業態不多，一些藥店小富即安、容易滿足，與湖南、雲南等地藥店衝勁十足相比，差距明顯，需要一股外來力量來打破這種局面。

第五，監管部門、老百姓與顧客樂見一心堂進入，並以此帶來監管威懾與競爭紅利。

總之，短期內一心堂進入廣東，給廣東藥品零售市場帶來了新鮮血液與活力，給顧客與消費者帶來了實惠，給主管部門帶來了政績，是一件多贏的事。

長期看，一心堂、大參林在廣東這一區域市場將在競爭中合作、既合作亦競爭。競爭自不待言，兩者的合作將更多體現在行業協同、市場維護、業態創新、模式創新、政策爭取、外部環境營造等方面。原來主要是大參林一家建言獻策，現在拉上行業龍頭一心堂，話語權的分量自然重了許多。

資本的力量也督促並倒逼一心堂與大參林的競爭必須在市場法則下公平公開、既競爭也合作地進行。與其他地區不同，廣東市場是資本集聚地，各路產業資本、投資資本等大量湧入，已經成為左右廣東醫藥經濟發展的重要力量。作為投資標杆，白雲山一心堂如投資失敗，帶來的影響將是深遠的。

競中有合、共同做大做強

長期來看，兩者將競中有合、共同做大做強，還在於兩家上市藥店領頭人在不同場合的相同表態與共識。

2017年8月31日在參加「匯聚新動能——大參林工商合作廣州峰會」上，大參林董事長柯雲峰面對2000多名各地醫藥精英表示：大參林的目標不只是在國內做大做強，而是團結行業力量，共同做強做大，將來與國外藥店零售巨頭一較高下。

2017年11月20日一心堂掌門人阮鴻獻在接受記者採訪時明確表態：「未來5~10年，圈地不會有交集。」一言重千鈞。兩位老總的表態有目共睹、擲地有聲，對我國藥品零售業的持續、有序、健康發展至為重要，善莫大焉。

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