中國晶元行業龍頭或將易主？華為海思表示很淡定！

在8月10日的香港紛智金融科技峰會現場，比特大陸礦池運營總監胡靜稱，選擇赴港上市的原因確實與內地對加密貨幣行業的政策有關；而對於上市的具體進度，她表示，「據我所知，公司上市一切進展得都非常順利。」

比特大陸剛在上個月23日完成了10億美元的IPO前融資，騰訊、軟銀、中國國家黃金集團均參與其中。當時公司估值在150億美元左右，而Coinbase在4月份的估值不過是80億美元。如今這家加密貨幣行業的頭部公司180億美元的IPO目標讓它成功取代Facebook，成為史上IPO規模最大的公司之一。

官方並未公布此次的股價和成交量，但有接近IPO項目的投行根據財務數據推算，比特大陸的市盈率有望在首個公開交易年度內達到20倍：在2016年，2017年和2018年其第一季度總共獲利23億美元，2017年收入為25億美元，2018年第一季度為20億美元，預計到年底將實現20億美元的利潤。

為了提升挖礦效率，五年前，吳忌寒與詹克團（Micree Zhan）接洽，想研發先進的ASIC晶元，此舉使得比特大陸成為加密貨幣採礦領域的龍頭。隨後比特大陸的業務範圍拓展到比特幣現金、萊特幣等等。

挖礦無疑是比特大陸的核心業務。從招股說明書來看，去年比特大陸礦機的挖礦份額佔全年開採總量的66.6%，比特大陸所運行的礦池覆蓋了整個採礦網路的40%。

除了硬體成本和礦池的交易費用所產生的收入之外，比特大陸還在2016年，2017年和2018年第一季度以公開融資的形式分別獲得了10億美元、110億美元和100億美元。其中部分資金已預留給其區塊鏈研究部門，這一部門有30餘家區塊鏈公司組成，包括2016年被比特大陸收購的區塊鏈數據分析公司Blocktrail。

比特大陸用自產的ASIC所挖得的比特幣總值已有數十億美元，這一數字也促使了其IPO規模擴大。

比特大陸2016-2018比特幣業務收入情況

近幾個月來，比特大陸想要轉變為加密貨幣基礎設施集團的野心越發明顯。

5月以來，比特大陸已經投資了加密貨幣銷售系統BizKey，孵化了去中心化交易所DEx.top，並牽頭向加密貨幣交易公司Circle投資1.1億美元，為Opera網路瀏覽器增加了乙太網錢包，資助了區塊鏈開發商block.one，並與華為合作了一款加密貨幣應用。前天，比特大陸還披露了對比特幣現金廣告網路tribeOS的投資。

招股書稱，Bitmain通過挖礦、投資和加密貨幣交易及其相關技術來「戰略性地開發」比特幣現金，藉此實現大幅回報。

晶元之路

2013年，比特大陸推出了圖形加速晶元BM1380，採用了55nm的工藝，這種電路模式被認為是當時最前沿的工藝。2014-2015年，公司相繼推出了28nm的晶元BM1382、BM1384和BM1385；2016年，公司推出了16nm的BM1387晶元——現在，是老一代的晶元製造商在奮力趕上比特大陸。

招股書顯示，比特大陸如今已經超過擁有17年歷史的展訊通信（Spreadtrum Communications），成為中國第二大集成電路設計製造商。

中國晶元行業的領跑者華為HiSilicon，表現也不復當年，去年12月比特大陸的16nm晶元銷售情況已經逼平了華為HiSilicon。比特大陸還沒公布自己的10nm挖礦晶元，這一產品將在今年晚些時候和7nm、12nm晶元一起推出。

在過去五年里，比特大陸已經佔據了國內晶元設計市場的8％，而華為HiSilicon17%的市場份額用了14年。照這個速度下去，比特大陸很快會威脅到華為在國內的市場地位，然後和美國晶元產業正面交鋒。

雖然英特爾繼續領跑國際晶元產業，但中國企業的表現不容小覷。矽谷已經感受到了壓力：比特大陸被報道稱和英偉達有著一樣的盈利水平——後者成立至今已有24年，今年4月才和AMD一起被下調過股票目標價。

以太坊一直是中國公司的ASIC晶元們尚未涉足的最後一種主流加密貨幣，但分析師指出，比特大陸即將推出以太坊採礦設備，英偉達和AMD的晶元訂單可能會因此下降——加密貨幣礦商可能不太願意從他們那裡購買了，比特大陸的價格更為低廉。

劍指AI

美國的晶元製造商其實好像沒那麼擔心：業界老前輩AMD已經向投資者做出保證，不管加密貨幣存在與否，PC、遊戲和數據中心業務都足以支撐公司的長遠發展。但這個邏輯不止對AMD奏效——一旦所有我們想得出的電子設備都用上了圖形晶元的時候，其他晶元製造商一樣可以在加密貨幣業務以外實現自己的收支平衡。

比特大陸看起來已經意識到這件事了：招股說明書上已經寫明了它要進入其他技術領域的野心，一是為了「應對中國政府對ICO、加密貨幣和採礦活動的禁令」，二是因為想要將公司發展成為人工智慧領域的超級計算巨頭。

因此，比特大陸預計其內部人工智慧部門會在未來5年內產生40％的收入，它認為神經網路機器方法將提高加密貨幣和非加密貨幣應用程序的圖形晶元的處理能力。比特大陸甚至還聲稱，測試表明他們的AI晶元已經可以和谷歌相應的AI產品匹敵了。據悉，比特大陸接下來要將重心放在機器人技術上，它們計劃收購智能機器人公司Luobetec和機器人寵物蘿小逗的生產鏈。

據Coindesk報道，比特大陸正計劃今年9月申請IPO，並將在今年第四季度或明年第一季度在港交所上市。此次IPO規模可能高達180億美元，預計市值範圍為400-500億美元。

比特大陸2016-2018年利潤圖示

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