土耳其貨幣崩跌悲觀情緒蔓延，對中國有什麼影響？

在美國關稅威脅之下，土耳其里拉兌美元在上周五大跌15%，近四個月跌幅達到38%。與此同時，土耳其國內的通脹水平也創近15年新高。

上周五非美貨幣普跌，土耳其貨幣貶值危機還帶跌了外圍股市，恐慌悲觀情緒蔓延。實事求是的說，土耳其里拉大幅貶值危機究竟到了哪一步？歐洲銀行對土耳其經濟的風險敞口有多大？對中國有什麼影響？

摩根大通：未來幾天里拉或將繼續貶值

摩根大通分析師警告稱，對於土耳其政府來講，選擇餘地比較小，單單靠提高利率阻止里拉貶值未來難以奏效。而且加息還會讓整個銀行系統承壓。

IMF 救助和資本管制通常在這種情況下排上用場，但是現任土耳其總統Erdogan堅決反對資本管制，也拒絕向IMF求助。

美元兌土耳其里拉最新匯率

高盛報告曾表示，如果美元兌土耳其里拉達到7.1，土耳其銀行資產將遭受極大的侵蝕。目前，土耳其兌美元達到6.4，離7.1的警戒線很近了……

從土耳其中央銀行公布的外國投資者投資明細看，土耳其2018年5月負債為1600億美元。就外國直接投資而言，5月底外資直接在土耳其的投資額為1400億美元。其中約75%是歐洲國家，荷蘭佔18%左右。其他對土耳其風險敞口比較大的是德國、法國、西班牙、瑞士和俄羅斯。

摩根大通表示，這是令人不安的數據，因為海外投資佔比較高，意味著資本外流很容易發生。換句話說，在未來幾天或者數周，土耳其經濟困境沒有決定性的穩定因素，可能會受到資本迴流的衝擊，而這又會加速貨幣貶值。

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歐央行為什麼最先不淡定了？

通常情況下，一國貨幣大跌或者發生其他經濟震蕩時，與之經濟往來最為密切的經濟體會受到極大的衝擊。投資者擔心，歐洲銀行會在土耳其危機首當其衝，因為這些歐洲大行為土耳其提供了大量貸款，對土耳其經濟的風險敞口最大。

歐央行從幾個月前開始監測里拉貶值對歐元區銀行業的衝擊。

根據BIS 數據統計，外資銀行在土耳其2018年一季度擁有2200億美元債務， 60%集中在非銀行板塊。土耳其銀行負有外債500億美元左右，土耳其政府負債約 380億美元。債權人主要是西班牙，法國和義大利銀行，其次是美國和英國銀行。

據外媒報道稱，土耳其的外幣債務占土耳其銀行系統資產的40%。土耳其債務與GDP的比值高達70%。

西班牙、法國和義大利的銀行與土耳其銀行約有1370億歐元的業務往來。歐洲銀行股處於危機的最前線。西班牙BBVA，義大利 UniCredit 和法國巴黎銀行在土耳其都有大量業務。土耳其分別從西班牙、法國和義大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。

上周五，歐洲央行警告稱，土耳其借貸者無法對抗里拉貶值，大概率出現外幣債務違約。

分析稱，即使出現大面積違約，從數據上來看，還不足以摧毀歐元區的信貸系統。但對於經歷過希臘債務危機的歐元區來講，如果土耳其發生嚴重債務危機，也是難以承受之重。

土耳其危機對中國有何影響？

土耳其5大進口國分別是中國、德國、俄羅斯、美國和義大利，占土耳其貿易進口總額的40%。這也意味著，這些國家在土耳其危機中會受到一定的影響。

土耳其前五大逆差來源地依次是中國、俄羅斯、印度、韓國和德國；順差主要來自伊拉克、以色列和荷蘭。

據土耳其統計局統計，2018年1-3月中土雙邊貿易額為67.5億美元，增長14.3%。中國為土耳其第十五大出口市場和第一大進口來源地。

礦產品一直是土耳其對中國出口的最主要產品，自中國進口的主要商品為機電產品、化工產品和紡織品及原料。

國君固收最新點評報告認為，周五受土耳其里拉兌美元暴跌影響，美元指數強勢突破至96上方，未來一段時間美元或維持強勢狀態。而美國在強勁的經濟和就業數據下，9月和12月加息已經是板上釘釘。當前人民幣潛在的貶值壓力尚未完全釋放，不排除央行效仿其他新興市場國家，在9月份跟隨美聯儲加息的步伐，否則當前的中美短期利率幾乎快要倒掛，也會沖淡「逆周期」調節的效果。

中國社科院學部委員、著名經濟學家余永定在接受媒體採訪時表示，目前暫時還難以對里拉暴跌的影響做出結論性判斷。貨幣危機具有傳遞作用，目前已經影響到了歐元。「但引起全球性的金融危機的可能性還不是特別大，因為全球性金融危機的發生需要跨過很多屏障和門檻。」

根據摩根大通的測算，「即使土耳其危機發展到最糟的地步，即使對土耳其風險敞口的最大的歐洲銀行，風險也是可控的，不會出現向新興市場溢出的效應。」

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