以土耳其里拉「崩盤蔓延」，對我國經濟有影響嗎？
作者莫開偉系知名財經作家｜知名財經評論家
土耳其里拉的匯率暴跌！年初至今，土耳其里拉兌美元跌幅近40%，創下歷史最低。自2017年9月以來，土耳其里拉已經貶值了100%。這不僅對土耳其經濟傷害極大，對全球金融市場也產生了嚴重的負面影響。
從表面上看，土耳其里拉近日大跌，跟特朗普有直接關係。上周四，特朗普在其社交媒體上宣布，土耳其鋼鐵和鋁產品進口關稅將被分別提高到50%和20%。正是這一因素成為土耳其里拉崩盤的導火線。
往深處分析，土耳其里拉大跌的根本原因還在於土耳其銀行管理體系、過度負債及經濟本身存在致命缺陷或漏洞。
從經濟上看，土耳其目前存在「四高」，即高負債率、高逆差率、高失業率、高通脹率。根據BIS數據統計，外資銀行在土耳其2018年一季度擁有2200億美元債務，60%集中在非銀行板塊。
土耳其銀行負有外債500億美元左右，土耳其政府負債約380億美元。債權人主要是西班牙、法國和義大利銀行，其次是美國和英國銀行。土耳其外幣債務過高，導致金融市場控制難度加大。據披露，目前土耳其的外幣債務占土耳其銀行系統資產的40%。
土耳其債務與GDP的比值高達70%。西班牙、法國和義大利的銀行與土耳其銀行約有1370億歐元的業務往來。歐洲銀行股處於危機的最前線。西班牙BBVA、義大利 UniCredit 和法國巴黎銀行在土耳其都有大量業務。
土耳其分別從西班牙、法國和義大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。上周五，歐洲央行亦警告稱，土耳其借貸者無法對抗里拉貶值，大概率出現外幣債務違約。
與此同時，土耳其國內的通脹水平也創近15年新高。目前土耳其失業率接近10%，這是導致土耳其經濟不穩定的重要內因。
此外，土耳其外資投資佔比過高，稍有風吹草動就會對國內金融市場產生巨大的衝擊力。據土耳其中央銀行公布的外國投資者投資明細表，土耳其2018年5月負債為1600億美元。就外國直接投資而言，5月底外資直接在土耳其的投資額為1400億美元。其中約75%是歐洲國家，荷蘭佔18%左右。其他對土耳其風險敞口比較大的是德國、法國、西班牙、瑞士和俄羅斯。因為海外投資佔比較高，加之土耳其缺乏穩定的經濟因素，意味著接下來資本外流難以逆轉，土耳其將會受到資本迴流的衝擊，里拉加速貶值不可避免。
土耳其金融危機的教訓值得中國汲取。當前中國的經濟實力、發展態勢當然比土耳其要好，但是，中國的資本市場與金融市場也存在若干與土耳其類似的問題，不妨以土耳其為鏡鑒，從以下四個方面著手消除隱患，夯實中國金融發展(港股03623)根基。
其一，加快我國供給側結構性改革步伐，加大經濟金融去槓桿力度，尤其應降低企業過高的債務槓桿率。目前我國企業債務槓桿率高企，據相關資料，截至2015年底我國社會總債務168.48萬億元，全社會槓桿率為249%，其中企業部門為127.8%，近兩年這個數據可能還在往上漲。如果不加大企業去產能和淘汰殭屍企業力度，一旦中美貿易摩擦程度加深，不少企業就會難以頂住經濟下滑風險，這種風險最終都會傳染給銀行金融機構，則有金融危機爆發之憂。
二是盡量降低我國政府債務。目前我國政府外債不多，且總債務率為40%左右，但各級政府各種隱形債務加在一起數額較大。據資料，截至2016年末中央和地方政府債務餘額為27.33萬億元。目前政府應把降槓桿放在重要位置，嚴格地方政府發債管理，防止債務規模的繼續擴大。
三是對外直接投資也應加強管控，尤其是重點突出外資對我國實體經濟比如製造業投資之外，應控制其對房地產、金融業及其他虛擬產業領域的投資規模，將引進外資控制在一個比較適合的規模和額度之內，即與我國外匯儲備水平和經濟吸收能力相適應，消除外資投資越多越好的不良傾向。
四是採取有效措施進一步擴大社會就業，進一步改革收入分配製度，縮小社會收入分配差距，消除社會貧富懸殊。我國當前雖然沒有高貿易逆差率和高通脹率，但目前就業形勢依然不令人樂觀，據人社部數據，2017年城鎮登記失業率連續四個季度保持在4%以內，年末降至3.9%，為2002年以來的最低水平，但事實上可能要高。
而且，目前中國在收入分配上基尼係數進一步擴大，社會收入差距拉大，貧富懸殊呈加劇之勢，這一切都需政府通盤考慮，實施進一步減免稅收優惠政策，鼓勵社會民眾自主創業，不斷擴大民眾收入來源，縮小社會差距，努力擴大中產階層比例，為社會穩定和增強金融抗風險能力奠定堅實基礎。
原文來源於證券時報
