韶鋼松山：焦炭環保驅動擴大供需缺口，利潤提速加快！
7月以來環保限產政策的持續推進
，
致使焦炭價格被步步推高
，
並連鎖推動鋼價上行
。
在三季度焦炭價格處於高位大背景下
，
焦炭產能較大的鋼企將擁有更明顯的成本優勢
，
下半年業績彈性會更充足
。
支撐Q3焦炭價格和利潤處於高位的幾大事件驅動
。
一是山西環保的趨嚴
，
政策與行動正密集展開
。
而山西是焦炭的主產區
，
產量佔全國20%-25%左右
。
一旦環保收緊勢必會產生巨大供需缺口
。
7月5日
，
山西省大氣污染防治工作領導組辦公室下發決議
，
將在全省範圍開展焦化行業環保整改達標排放「回頭看」專項行動
，
要求企業9月1日前上報自查報告
。
7月27日
，
山西省印發《關於印發山西省打贏藍天保衛戰三年行動計劃的通知》
，
要求在2018年10月1日前完成40%的焦化企業改造
，
2019年10月1日前現有焦化企業全部改造完成
，
鋼鐵企業2020年底前基本完成超低排放指標
。
二是汾渭平原環保限產影響
，
山西自然衝擊最大
，
其次是陝西和河南等
。
隨著8月到來
，
汾渭平原環保限產對於焦炭的影響逐漸開始落地
。
8月初企業開始自查
，
到了中旬和下旬環保監督組力度將加嚴
，
屆時對焦炭供需格局的影響將更為明顯的體現
。
焦炭可100%自給的鋼廠噸鋼毛利可提升20%
，
韶鋼焦炭產能能實現完全自給
。
許多長流程鋼廠都有自有焦化廠
，
且產能產量較大
，
不弱於焦化企業
。
在三季度焦炭利潤大幅上升情況下
，
焦炭產能較大的鋼企將擁有更明顯的成本優勢
。
韶鋼松山
、
八一鋼鐵
、
鞍鋼股份焦炭自給率高
，
尤以韶鋼為甚
，
高達104%
。
簡單說下韶鋼松山
。
區位優勢明顯
。
廣東年均鋼材消費量在6000萬噸左右
，
而當地資源供給只有3000萬噸左右
，
近一半鋼材需要其他區域的資源流入
。
另外
，
自2014年起廣東固定資產投資同比增長速度大於全國
。
可以說在環保停限產不斷背景下
，
當地的需求增加和外部供應的收緊
，
不斷拉大廣東與其他區域的價差
。
成本優勢明顯
。
韶鋼是全國最大的鋼廠寶武集團下的鋼廠之一
。
其主要生產原料鐵礦石和焦煤均通過寶武集團旗下的寶鋼資源進行採購
，
極具規模優勢和議價能力
。
上述也提及過焦炭產能可實現完全自給
。
特鋼生產重回表內
。
今年4月公告收購寶特韶關100%股權
。
寶特韶關的特棒產線在投產後逐步成熟
，
產量從最初的34萬噸提升已至84萬噸
，
2017年順利實現扭虧為盈
。
隨著特鋼研發能力
、
產品質量進一步提高
，
寶特韶關的產銷量和盈利能力有望將進一步提升
。
三季度產量恢復
。
公司一二季度受高爐事故影響
，
產量未能完全釋放
。
進入三季度產量已完全恢復
，
預計Q3產量在170萬噸左右
，
利潤在13億左右
，
業績環比提高50%
，
單季PE估值僅3.4倍
。
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，
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，
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，
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，
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