環保抑制供給預期較大 煤焦市場偏強運行

一、市場綜述

動力煤

現貨方面，港口動力煤現貨價格繼續抬升。上周以來，大秦線施工天窗增加，環渤海港口煤炭庫存快速下降，最新數據顯示，秦皇島港煤炭庫存目前已經降至617.5萬噸，較前期高點減少百萬噸有餘。同時，沿海六大電廠煤耗仍維持80萬噸以上相對高位，庫存短暫回落後重回1530萬噸。受此影響，上周以來動力煤期現貨整體快速拉升，其中期貨盤面遠近月主力合約雙雙拉升至630上下，而秦皇島港5500大卡動力煤現貨價格同樣重回630元/噸左右。

產地方面，雖然近日港口煤價反彈，倒掛幅度收窄，但受下游電廠庫存高企，進口煤再創新高及未來剛性需求不佳的困擾，貿易商採購積極性並沒有明顯回升。陝西神府地區煤礦受下游需求較弱影響，部分煤礦庫存增加，價格穩中有降。內蒙古鄂爾多斯地區煤礦銷售狀況不佳，內蒙地區近期多處煤礦因銷售情況一般有小幅下調價格，目前觀望港口市場暫時穩價。山西及陝西地區目前基本產銷平衡，無庫存壓力。貴州地區因煤礦事故及安全檢查煤源減少，電廠庫存較低，短期市場較好，需求支撐價格。

海運費方面，截止8月10日，海運煤炭運價指數OCFI報收1016.27點，環比上行14.91%。分子指數看，華東線指數報收1065.95點，環比上行15.12%；華南線指數報收849.94點，環比上行14.05%。業內人士表示，近日煤價出現觸底反彈跡象，市場交投趨於活躍，促使貨盤量明顯增多，尤其是即期船需求火爆，周期內運價出現大幅上漲。因港口個別煤種結構性短缺，船等貨現象再現，錨地船舶數迅速累積，加上長江口淤泥堵塞現象仍未完全消退，目前船舶運力階段性短缺也是造成本次運價大幅上漲的主要原因。

結合當前中下游環節煤耗存數據來看，目前動力煤現貨市場供需相對穩定，保供穩價政策基調下，動力煤市場暫無明顯方向。不過，考慮到環保形勢嚴峻及立秋後採暖季前動力煤面臨一定階段的消費淡季，預計近期動力煤市場將迎來供需兩弱的演變，煤價能否延續反彈有待進一步觀察。

期貨方面，截止15:00收盤，動力煤期貨繼續抬升。主力1809合約開盤623.0，最高634.8，最低621.2，收盤634.2，上漲13.8，漲幅2.22%，成交229454，持倉量122936，增加-16138。

煉焦煤

現貨方面，煉焦煤現貨市場穩中探漲。需求端隨著焦炭現貨價格接連提漲，期貨盤面再創新高，樂觀情緒集中發力，焦企對於原料的採購較為積極，多數下游用戶目前進行適當補庫行為；供給端山西、河北等地區受環保回頭看影響，煤礦生產受限，開工率整體下降，臨汾及周邊地區煤礦低硫焦煤庫存低位，出貨順暢。供需雙重作用下，山西多數煤礦優質煉焦煤訂單較為良好，部分煤礦中低硫煉焦煤小幅提漲30-60元/噸，臨汾、呂梁大部分洗煤廠的關停導致洗精煤供給較為緊張，此外徐州復產對山東原料煤需求增加。

數據方面，上周港口煉焦煤庫存減少11.18萬噸至412.26萬噸，國內樣本鋼廠煉焦煤庫存下降2.06萬噸至760.23萬噸，獨立焦化廠煉焦煤庫存下降8.1萬噸至746.52萬噸，整體煉焦煤庫存下降21.34萬噸至1919.01萬噸。

整體來看，雖然環保限產常態化的政策背景下鋼焦行業整體延續強勢運行，但通過上述數據可以看出，一方面目前港口焦煤庫存仍維持高位，去庫存速度緩慢；另一方面，鋼焦行業繼續去庫存，需求釋放有限而貿易商仍以出貨為主。因此，隨著國內焦煤價格止跌企穩，預計短期主產地煉焦煤價格將陸續企穩探漲，但同樣受制於環保限產的原因，如果後期鋼焦行業限產執行力度較大，剛性需求減弱必然限制焦煤價格反彈高度。

期貨方面，截止15:00收盤，焦煤期貨震蕩調整。主力1809合約開盤1237.0，最高1259.0，最低1223.0，收盤1259.0，上漲-3.0，漲-0.24%，成交242592，持倉量219382，增加2174。

焦炭

現貨方面，部分焦企開啟第三輪提漲，漲幅100元/噸。環保常態化下，山西、河北部分焦化企業開工小幅下降，廠內基本無庫存，近期提漲情緒仍舊濃厚。截止上周末，焦炭現貨市場第二輪普漲100元/噸陸續在各地區落地，少數焦企提出第三輪焦炭價格上漲100元/噸，山西晉中地區某焦企再次提漲100元/噸，漲後准一級焦2200元/噸出廠，此次調價為第三輪調漲，累計漲幅300元/噸。對於焦炭價格第三輪上漲，部分鋼廠目前表示可以接受，上周末期間，唐山鋼坯價格繼續拉升至4000元/噸附近，在高利潤刺激下，鋼廠開工相對穩定，以保生產為主，對於原料積極採購，焦炭需求高穩支撐焦價不斷探漲。

數據方面，上周焦炭四大港口庫存上升15.1萬噸至316萬噸，國內樣本鋼廠焦炭庫存下降10.19萬噸至411.89萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存下降2.25萬噸至24.1萬噸，整體焦炭庫存上升2.66萬噸至751.99萬噸。數據顯示上周焦炭港口庫存總體上漲，但鋼廠和獨立焦化廠庫存下降，焦企基本無庫存，銷售火爆，市場情緒高漲，鋼廠採購積極，總體需求較好。

短期看，在焦企低庫存運行下，貿易商要貨意願仍較為強烈，中間環節存在囤貨惜售現象，焦炭繼續偏強運行仍為大概率事件。

期貨方面，截止15:00收盤，焦炭期貨高位震蕩。主力1809合約開盤2417.5，最高2484.5，最低2403.0，收盤2482.5，上漲24.5，漲幅1.00%，成交466776，持倉量303964，增加-20918。

二、價格匯總

動力煤（秦皇島港平倉價）

煉焦煤

冶金焦

三、產業數據

港口庫存

電廠庫存

沿海航運

四、產業要聞

1、煤炭業：運行總體平穩轉型任務艱巨

上半年，我國煤炭產業運行總體平穩、穩中向好，經濟運行的韌性進一步增強，推動實現高質量發展的能量因子增多。

2、7月煤炭進口量創四年半新高

海關總署近日發布數據顯示，2018年1-7月，我國累計進口煤炭1.75億噸，同比增加2279.5萬噸，增長15%。

3、此輪煤價漲幅有限持續時間不會很長

受部分用戶拉運積極性恢復，以及動力煤期貨價格拉升等因素影響，煤炭市場有所回暖，優質市場煤出現供不應求，很多用戶拉不到貨。

4、旺季保供到位動力煤供給偏松

進入8月，以部分地區用電緊張作為觸發點，盤面開啟了短期大幅反彈行情，現貨跟漲。從基本面來看，這波上漲行情來得早了一些。

5、7月份大秦線完成煤炭運輸量3885萬噸增長6.91%

2018年7月，公司核心經營資產大秦線完成貨物運輸量3885萬噸，同比增長6.91%。較上月增加1萬噸，增長0.03%。

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