7月全球市場概覽

來源：交銀施羅德基金

重點

7月份，股市普遍上升，企業業績公布期顯示許多地區及行業錄得強勁盈利。

美國方面，標準普爾500指數錄得升幅，因受惠於許多公司業績強勁、就業持續強勁及經濟活動穩健。

7月份，歐元區股市表現較好，因該地區的貿易憂慮有所消退。第二季度國內生產總值增長確認經濟活動放緩。

7月份，英國富時綜合股價指數上升，因英鎊自今年春季以來再度疲弱促進企業上調盈利，特別是從海外賺取利潤的大型公司。

日本股市錄得升幅，而日圓輕微走弱。月內的關注焦點是日本央行的貨幣政策會議。

7月份，新興市場股市回升，由拉丁美洲引領上升，因國內政治憂慮緩解，巴西及墨西哥錄得強勁升幅。

繼6月份大部分時間呈現橫盤走勢後，7月份政府債券收益率上升。市場猜測日本央行可能準備削減超寬鬆政策措施，這導致日本政府債券收益曲線變陡峭。

美國

7月份，美國股市上升，因受惠於許多公司業績強勁、就業持續強勁及經濟活動穩健。此外，雖然國際貿易制裁的憂慮仍然存在，但月底美國、歐洲及中國明顯表現出重新就貿易壁壘進行談判的意願，意味著憂慮有所緩解。月內，油價大幅下跌，因俄羅斯及石油輸出國組織宣布增加供應。

美國多項主要經濟指標仍令人振奮，特別是相對於其他主要地區的增長正在放緩。6月份美國ISM製造業指數由58.7升至60.2，高於預期。隨著5月份數據上調，6月份美國非農業就業職位也增加213,000，而預期為195,000。過去3個月每月增加逾200,000職位，該趨勢顯示就業環境穩健。第二季度國內生產總值增長升至4.1%(年率)。

已於8月初公布業績的標準普爾500指數成分公司中，86%的業績優於預期。除房地產外，所有行業也錄得高於10%的盈利增長。金融及工業股繼6月份的低迷表現後錄得回升，兩者為7月份表現最強勁的行業。然而，市場也持續轉入傳統防守型行業，為醫療保健及必需消費品行業帶來支持。儘管如此，所有主要行業均錄得升幅。

歐元區

7月份，隨著貿易憂慮消退，歐元區股市表現較好。MSCI歐洲貨幣聯盟指數回報為3.5%。汽車製造商及其他出口相關行業受惠於美國總統特朗普與歐盟主席容克(Juncker)舉行會談。雙方同意致力對非汽車工業產品實施零關稅，而雙方在進行長期談判期間將暫停實施新汽車關稅。

表現最佳的行業包括金融、電信服務及公用事業。第二季度的盈利公布期正在進行，許多銀行公布的業績令人振奮。信息技術某程度上造成拖累，因Nokia公布的第二季度業績令人失望。

第二季度國內生產總值增長確認經濟活動放緩，繼第一季度增長0.4%後，第二季度增長0.3%。7月份通脹估計為2.1%，較6月份的2.0%有所上升，其中能源帶來最大貢獻。歐元區失業率仍穩定於8.3%，為自2008年12月以來的最低水平。前瞻性數據持續輕微放緩，綜合採購經理指數初值由6月份的54.9放緩至7月份的54.3。

英國

月內，富時綜合股價指數上升1.3%，因英鎊(兌持續回升的美元)自今年春季以來的弱勢促進企業上調盈利，特別是從海外賺取利潤的大型公司。7月份，英鎊跌勢持續，因政府公布脫歐議案後，「無協議」或「斷崖式」脫歐的憂慮再度受到關注。

公投結束逾兩年後，英國脫歐後與歐盟的關係計劃已在白皮書中列明。然而，英國議會對所謂「契克斯協議」反應冷淡，而市場對於政府內訌及其脫歐談判潛在影響的憂慮已反映在貨幣中。

雖然英鎊疲弱為富時100指數帶來短暫支持(7月份上升1.5%)，但再度出現的脫歐相關不明朗因素對國內行業造成拖累。月內，富時250指數(投資公司除外)下跌0.1%，而富時小型股指數(投資公司除外)錄得-1.0%的負總回報。利好方面，由於服務行業復甦，零售銷售因天氣狀況良好及世界盃推動下，第二季度英國經濟出現溫和回升的跡象。

日本

繼7月初大幅下跌後，日本股市隨後出現回升，全月錄得1.3%的升幅。由於美元普遍強勁，日圓兌美元再度輕微走弱。

石油及煤炭行業連續第二個月引領市場上升。銀行業也表現良好，部分是由於日本央行政策會議舉行前的市場猜測所致。其他行業回報並無特定模式，其中表現最為遜色的是食品股及零售商。

有跡象顯示美國與歐盟之間進行富有成效的對話，整體貿易憂慮已有所消退。這令投資者能夠關注季初公布的日本企業業績。儘管月底前僅有小部分公司公布數據，但投資者已傾向認為企業業績將會出現輕微的意外增長。一如以往，公司極不情願在財政年度的此階段修訂全年預測，但這在9月份後將成為更加利好的趨勢。

儘管大部分評論員均認為日本央行不會公布任何改變，但央行政策委員會會議引發市場持續數日的激烈猜測。央行暗示將會作出部分漸進式改變，目的似乎是為未來幾年能夠實施更具可持續性的貨幣擴張政策。主要問題是，在擴大政府債券收益率波動區間的同時，仍需要按照日本央行政策維持「接近於零」的利率。央行並未就該項特定問題向金融市場作出充分溝通，導致部分債券收益率於交易日內出現大幅波動。

亞洲(日本除外)

亞洲(日本除外)股市僅錄得輕微升幅。因中美貿易衝突的憂慮持續，指數中占較大比重的中國表現疲弱並拖累市場回報。韓國股市也下跌並拖累指數表現，因市場擔憂若出口增長受到全球貿易衝突的阻礙，韓元疲弱將對盈利造成影響。

利好方面，東盟成員國表現強勁，特別是泰國，其銀行股及電子股表現領先。此外，由於通脹已恢復至央行的目標區間，泰國財政部長表示無需加息，並表示的任何影響預期將較為輕微。受惠於下調商品及服務稅及外國投資者資金暫停流出，印度市場也強勁上升。該市場也受惠於原油價格下跌及盧比靠穩。與此同時，半導體行業的強勁表現推升台灣股市。澳大利亞市場連續第四個月錄得升幅，由電信行業引領上升。

新興市場

7月份，新興市場股市錄得回升，由拉丁美洲引領上升，因國內政治憂慮緩解，巴西及墨西哥錄得強勁升幅。巴西方面，多個中間派宣布將支持巴西社民(PSDB)主席阿爾克明(Geraldo Alckmin)的總統候選人資格，從而令其獲得較長的電視及廣播競選廣告時間。第二季度盈利業績強勁也帶來支持。墨西哥方面，比索強勢為回報帶來支持，因選舉結束後，國內的政治不明朗因素消退。波蘭也表現領先，金融股為表現最強勁的指數股。

相反，中國持續下跌，因特朗普政府繼續提出威脅並宣布加征2,000億美元關稅的計劃，導致中美貿易持續面臨不明朗因素。月底，中國公布一系列經濟支持措施，包括轉向財政刺激及信貸寬鬆。土耳其為表現最疲弱的指數市場，主要由於里拉疲弱。6月份通脹升至15.4%，但央行出乎意料地宣布維持主要政策利率於17.75%不變。

環球債券

繼6月份大部分時間呈現橫盤走勢後，7月份債券收益率上升。市場猜測日本央行可能準備削減超寬鬆貨幣政策措施，這導致日本政府債券收益曲線變陡峭。30年期日本收益率由0.71%升至0.76%，而2年期及10年期收益率大致平收。

對日本央行的猜測蔓延至全球債券市場。10年期美國國債收益率上升10基點至2.96%。10年期德國收益率由0.30%升至0.44%，而10年期英國收益率由1.28%升至1.33%。

10年期義大利收益率由2.68%升至2.72%，西班牙收益率由1.32%升至1.40%。月初，貿易關稅影響的憂慮減弱似乎為投資者情緒帶來支持。

月內，企業債券表現利好，總回報錄得正數。高收益債券跑贏投資級別債券(特別是以歐元計值的信貸)，因保險行業經過一段低迷時期後出現改善。投資級別方面，因傳媒及電信行業出現回升，美元信貸表現最為強勁。

新興市場債券表現良好，特別是硬貨幣(上升2.5%)。新興市場本地貨幣上升1.9%，而企業債券上升1.4%。

7月份，儘管股市輕微上升，環球可換股債券(按Thomson Reuters Global Focus可換股債券指數計)大致平收。受該資產類別偏重於亞洲市場(特別是中國)以及技術性估值降低的共同影響，美國科技相關領域強勁的整體表現被大致抵消。

商品

7月份，因美元強勢造成拖累，商品指數再度下跌。基礎金屬(除錫以外)全線下跌。鋅、鉛及鎳表現尤為疲弱。能源行業也下跌，因石油輸出國組織宣布增加供應導致油價下跌。農業分部錄得回升，大豆、小麥及玉米價格大幅上升。貴金屬方面，黃金及銀均下跌。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！