太詭異！中報預增70％，不到兩個月股價卻慘遭腰斬！這家「支付第一股」到底怎麼了？
中國基金報記者 凌雲
6月15日上市的「三方支付第一股」匯付天下，股價如今已腰斬。
6月15日，匯付天下登陸港股市場，發行價7.5港元。今日，匯付天下股價仍延續下跌模式。最新價在3.75港元上下，較發行價跌約50%。
本周前三個交易日跌去近30%
本周以來，匯付天下開啟無厘頭狂跌模式。8月6日，跌幅8.3%；8月7日，大跌13.79%；8月8日，跌5%。三天跌去27%。
對於近期自家股價的跌跌不休，匯付天下管理層也有點摸不著頭腦。
昨晚，匯付天下發布股價不尋常波動公告，稱公司運營正常且管理層團隊對未來前景充滿信心，表示董事會不清楚價格波動原因，也沒有未披露信息，並再次重申公司半年報業績預增70%。
8月1日晚間匯付天下發布的盈利預喜公告稱，若不考慮員工購股權計划下購股權開支和一次性上市費用影響，預計集團上半年凈盈利較去年同期增長超70%。
增長主要是由於集團支付交易量強勁增長，上半年支付交易量規模超過8400億元，較去年同期增長超過80%。
但業績大幅預增並未挽救匯付天下股價頹勢。8月2日，匯付天下高開逾5%，此後一路走低，收盤時漲幅收窄至2%。次日又延續下跌模式。
上市不及兩月股價腰斬
其實上市以來，匯付天下的股價就持續走低。
上市首日即遭破發。開盤報6.98港元，較發行價跌近7%；盤中最低跌至6.22港元，跌幅一度達17%；當日收盤價報6.62港元，大跌11.73%。
此後雖上漲回升，但最高價僅止步於7.36港元，始終未收複發行價。7月11日，匯付天下更是在無利空的情況下狂跌25.08%，從開盤6.22直跌至收盤4.75港元，創下上市至今單日最高跌幅。
當日，公司也發布了股價不尋常波動公告，表示經查詢後公司運營正常，董事會不清楚價格波動原因，也沒有未披露信息。
今天上午，匯付天下股價在3.75港元徘徊，較發行價7.5港元腰斬。
股價下挫或受P2P平台雷潮連累
有觀點認為，匯付天下股價不斷下挫，是受近期P2P平台集中爆雷連累。
有分析指出，匯付天下因此受到的牽連是無妄之災。雖然匯付天下為不少P2P平台提供支付和系統服務，但其自身及關聯公司並不從事P2P業務，且不為任何P2P提供擔保，不承擔平台經營風險。
而且為P2P平台提供的支付業務，僅僅是匯付天下的一小部分業務，預計在其2018年收入佔比中僅有個位數。
據Frost & Sullivan數據，就2017年所處理的支付交易量而言，匯付天下在中國為小微商戶提供服務的獨立第三方支付服務提供商中排名第一，佔5.5%的市場份額；在中國獨立第三方支付服務提供商中排名第三，佔7.7%的市場份額；在中國所有第三方支付服務提供商中（即綜合排名）排名第七，佔2.0%的市場份額。
2015年至2017年，匯付天下逐步扭虧為盈，分別產生凈虧損917.4萬元、扣非歸母凈利潤1430.55萬元及1637.81萬元。
小摩和國信發布研報看好
近日，也有券商投行發布研報，看好匯付天下。
摩根大通的研究報告首次給予匯付天下「增持」評級，目標價9元，相當於2020年預測市盈率22倍。
小摩預計受手機支付急速增長帶動，公司2019至2020年收入年複合增長率將達35%，帶動期內每股盈利複合年增長率達47%。並稱，由於市場憂慮公司於P2P的覆蓋及擔心面對政策風險，公司股價從上市至今下跌約31%，同期恆指下跌7%。
不過小摩認為，公司於P2P的實際覆蓋有限，上半年業績預計可建立投資者信心，並將關注點轉移至未來增長。
國信證券昨日的研報稱匯付天下為「獨立的綜合性第三方支付龍頭」。國信證券認為，匯付天下業務運營槓桿較高，具有明顯平台屬性。按照PEG方法估值，2018-2020年凈利潤複合增長率52%，保守給予2018年0.55-0.6倍PEG。對應PE為28.6-31.2倍，對應合理估值7.18港幣-7.83港幣，對應2018年8月6日收盤價4.64港幣有54.7%-68.8%估值空間，首次覆蓋給予「買入」評級。
