途牛Q2財報預喜，但後市或仍「熊途」漫漫

預計途牛本季度總營收將為5.33億人民幣左右，每股盈利為虧損0.06美元左右。此前，途牛在其第一季度公布的財報中對於第二季度的業績官方預測為，營收5.199-5.3830億人民幣，同比增長13%-17%。2017年，途牛開始採取措施以減少虧損。途牛董事長於敦徳在2017年7月對外宣稱，途牛扭虧為盈以節流為主，包括減少營銷投入、提高人事效率、加強庫存管理等，同時開源方面提高直采比例。2017年5月，簽證部發生變相降薪。2017年12月，途牛辭退200餘名內部員工。

首先，從途牛所在的OTA（在線旅行社）市場環境來看，去年的數據顯示，我國旅遊出行APP的用戶規模達到3.76億，較2016年底增長7657萬人，增長率為25.6%；同時，旅遊出行類APP在移動互聯網用戶中的滲透率為31.1%，接近移動互聯網用戶整體的1/3，網上預訂火車票、機票酒店和旅遊度假產品的網民比例分別為39.3%、23.0%、25.1%和11.5%，預計2018年底我國在線旅遊市場用戶規模將突破4億人。

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「大蛋糕」OTA市場同時也有眾多實力較強的玩家，目前，行業里包括攜程在內的頭部玩家仍然佔據了較大的市場份額。而且，旅遊產品的供貨商以旅行社為主，基本都有自己的線上或線下渠道，與途牛存在直接競爭關係，再加上OTA平台眾多，在掌握核心資源的供貨商面前，途牛並沒有太大的議價空間，甚至經常要和其他OTA打價格戰。

其次，為了搶佔更多的OTA市場份額，途牛此前投入了巨額的營銷成本，通過高收入換取高增長的模式，影響了途牛的盈利水平——休閑旅遊市場獲客成本相對較高，所需市場培育營銷費用也相應較高。途牛本身產品結構單一，模式簡單、單純依靠差價來獲取收益也是其除了市佔率沒有優勢以外的另一個虧損原因。此前，途牛最主要的業務板塊為跟團游、自助游，營收大部分也是由這兩個板塊貢獻。雖然公司已經意識到這個問題，但是在隨後的大舉布局機票、酒店業務時，又碰上了攜程、藝龍、去哪兒等行業「老大哥」的圍追堵截，局勢被動。

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