全球經濟或陷泥濘的兩大誘因出現，羅傑斯：倖存者應知道自己做什麼

土耳其對新興市場的溢出效應或是有限的，而全球經貿的劍拔弩張，美聯儲表現鷹派引發的美元走強，或才是全球經濟或在未來很長一段時間陷入泥濘的誘因。

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這兩者對金屬價格和全球貨幣都會構成嚴重的衝擊。比如，金屬已經進入下降模式了，但近日人們似乎寧願把目光駐足在土耳其市場，而不願面對這一對世界工業和製造有影響力商品的價格。8月15日（周三）倫敦期銅收跌3.54%至噸價5832美元，較6月最高點7305美元/噸跌幅超20%，進入技術性熊市。此前銅價已經連續4個交易日下跌，價格創自2016年11月以來的歷史新低。銅價慘淡帶動其他金屬當日下跌。鈀、銀、鉑、鋅、鎳、鉛期貨價均收跌超3%。金期貨價創歷史新低，周三收跌1.3%至1177.5美元/盎司。

分析認為，受經貿多種不確定性因素影響，多個市場基建業都受到牽連，導致對銅等金屬購買力下降，進而擴大影響至其他金屬商品期貨價。比如，中國國家統計局近日公布的數據顯示，中國1至7月城鎮固定資產投資累計同比增長5.5%，低於預期6%與前值6%，創下1999年12月以來的新低記錄。而在此之前，固定資產投資長期保持兩位數增長。其中，基建投資的回落成為固定資產投資的最大拖累項。再比如，我們近日提及，多國樓市進入前所未有的抑制炒作，特別是打擊海外購房的力度增大。比如，紐西蘭推出禁止向外國人出售二手住宅舉措。新加坡對於外國人購買住宅物業，印花稅從15%增加到20%等等，而澳大利亞、加拿大也分別出台了不同的舉措抑制海外購房者在當地購房，要知道，這些地區過去由於外國人購的激增，上演了地產拉動基建，藉以拉動本國經濟的景象。今天來看，當這一景象不再時，直接衝擊對一系列相關產品的市場，類似銅等金屬價格無形中也被拖累。

事情還遠沒有結束，儘管近期多個新興市場貨幣被土耳其里拉傳導形成下跌模式，如果說，這是一場突發的貨幣事件，但來自美元的壓力卻是恆久存在的。我們同樣注意到，近期阿根廷、土耳其、印尼、印度央行不斷用加息的方法對抗本國貨幣貶值，但都無濟於事。印度央行行長Urjit Patel此前公開表示「美聯儲該放慢縮表步伐了，新興市場經濟體已經面臨嚴重壓力，應付不來了！」分析認為，接下去，發達市場貨幣或也將進入下降模式。主要來自於歐元和英鎊，而這兩大貨幣所面臨的風險或將大於新興市場貨幣。

比如，進入本周以來，義大利10年期國債收益率一度觸及兩個月高位3.109%，接近5月底義大利債市危機時的水平。而根據義大利國債與德國國債的利差，往往二者超過200為警戒值，意味著歐元區其他成員國經濟或也將遭殃。這意味著歐元的降幅或還將進一步擴大，技術面上，大華銀行表示看跌歐元兌美元，未來數日有進一步下跌空間，本周或觸及1.1285，止損從1.15下調至1.1460，短期1.1430已構成強勁阻力。與此同時，三菱日聯金融集團認為，英國退歐進程將重回市場焦點，如果英國無序退歐，未來幾個月英鎊兌美元可能進一步下挫10%，而隨著deadline的臨近，對沖基金開始做空英鎊，匯價可能加速下跌。

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這些跡象表明，無論是新興市場，還是發達市場，或都無法逃脫全球經濟泥濘的兩大誘因-經貿不確定性和美元的鷹派加息。對於投資者來講，或許此刻安全才是保持財富的重要一環，否則稍不留神，或有被割韭菜的可能，亦如億萬富翁投資人吉姆·羅傑斯稱，保護自己（投資）的唯一辦法就是投資或從事自己所熟知的領域，「唯一的倖存者將是那些知道自己做什麼的投資者」。（完）

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