土耳其危機：埃爾多安能維持多久？

土耳其的經濟困境並非始於美國總統唐納德?特朗普在推特上發文，但在這位共和黨領袖本月早些時候通過社交媒體猛烈抨擊其昔日盟友之後，情況肯定沒有好轉。

過去一年裡，土耳其里拉一直在穩步貶值，但在特朗普批准該國司法和內政部長，並宣布計劃對土耳其鋼鐵和鋁徵收關稅後，里拉暴跌。隨著之前穩固的地緣政治聯盟開始動搖，投資者開始感到恐慌。今天，通貨膨脹率徘徊在16%左右，消費者看到他們的錢貶值，食品價格上漲。

與此同時，土耳其總統雷傑普?塔伊普?埃爾多安堅決反對加息。今年5月，當投資者開始擔心高通脹和里拉崩潰時，埃爾多安稱低利率是「萬惡之母」。就在里拉匯率本周跌至歷史低點之際，埃爾多安仍在向土耳其央行施壓，要求其不要加息，理由是廉價信貸將繼續推動經濟。

在許多國家，類似的經濟情景可能導致社會動蕩，可能導致政府垮台。但是埃爾多安和他的正義與發展黨(AKP)最近在總統和議會選舉中都獲得了巨大的勝利，幾乎不可能將他趕下台。儘管困難重重，這位鐵腕領導人還是有效地操縱了民族主義情緒，以保持穩固的支持基礎。不過，專家們表示，必須做出一些改變，否則土耳其最終可能會要求國際社會將其從經濟困境中解救出來。

「投資者對此感到擔憂，因為短期展期是聯邦儲備的2.5倍。彼得森國際經濟研究所高級研究員雅各布?柯克加德對《新聞周刊》表示:「土耳其經濟增長模式的根本理由是，廉價借貸並投資於國內高速增長，這種模式的成本越來越高。」「如果當前形勢不穩定，如果不進行一些經濟改革和加息，我們將看到違約率上升，並可能出現惡性循環。」我認為他們去卡達要更多的錢是不夠的。在那一刻，所有的道路都通向國際貨幣基金組織。

分析人士說，土耳其經濟自去年以來一直過熱，因為需求超過了生產率，並刺激了通貨膨脹。中國在進口商品上的支出超過了在海外的銷售，而且中國是當今全球新興市場中經常賬戶貿易赤字最大的國家之一。該國進口的大部分資金來自外債。

如果外國基金繼續為國內投資提供資金，巨額經常賬戶赤字不會自動造成災難性後果。但經濟學家們表示，在全球利率不斷上升之際，這將使經濟更容易受到全球變化的影響，並可能導致災難。

幾個月來一直困擾土耳其經濟前景的資本流動突然停止，終於到來了。令人難以置信的是，8月10日土耳其貨幣貶值18%，這讓土耳其面臨一場全面爆發的貨幣危機，其導火索既有政治因素，也有經濟因素。

土耳其政府本身是世界上主權債務水平最低的國家之一，但該國企業的處境非常糟糕。該國的許多私營部門，包括促進就業的不斷增長的建築業和房地產業，都以外幣借款，儘管在里拉有收入，但仍接受歐元和美元貸款。隨著里拉的價值暴跌，他們的債務更難償還。

專家說，土耳其需要迅速採取行動，以防止這些公司拖欠貸款。據估計，中國今年需要約2,000億美元的融資，相當於國內生產總值(GDP)的25%。

「它們今年吸引了逾500億美元的資本流入，但這不足以抵消它們的需求。」他們有800億美元的儲備，與他們所需要的相比是相當低的。里拉走弱意味著債務增加。「時間至關重要。通脹和經常賬戶赤字都需要調整。

土耳其目前與一些北約盟國的緊張關係，損害了投資者信心，只會加劇問題。安卡拉和華盛頓的經濟關係相對無關緊要，而特朗普的制裁和關稅不會對實體經濟造成什麼損害。但這種惡化的關係對投資者信心的影響是巨大的。埃爾多安已經向其他盟友尋求支持，卡達本周承諾提供150億美元的外國直接投資。儘管如此，即使這在短期內提振了投資者的信心，單憑這一數字也無法解決土耳其的諸多問題。

更重要的是，由於政府用來刺激經濟增長的信用擔保基金，政府有一些負債。埃爾多安在6月大選前提高了這一保證。

「企業債務和政府債務之間存在一些重疊。柯克加德對《新聞周刊》表示:「很多公司債務都受到政府擔保，所以如果公司違約，政府必須支付。」中國央行表示，未來12個月將有1300億美元的公司債務短期展期。利用政府擔保的公司數量一直在增加。

一些人警告說，衰退可能即將到來。「土耳其人借鑒了以往危機並確保土耳其銀行有很多的股本,但這種股權可以融化很快如果土耳其進入深度衰退,企業不能償還外匯貸款,」卡斯滕?漢森,歐洲經濟學家投資公司Berengerg告訴《新聞周刊》。「我認為，人們對通脹的後果更加憤怒，這意味著獲得信貸的成本將大大提高，並將導致經濟衰退。」

儘管如此，許多人預計埃爾多安將堅持到最後一分鐘實施改革。目前，1美元相當於6至7土耳其里拉。專家表示，如果1美元兌4.5里拉左右，企業違約是可以避免的。專家指出，與此同時，埃爾多安總能將該國的經濟困境歸咎於外國影響。

「我們正接近一個社會斷裂點嗎?」我認為我們應該這樣做，但埃爾多安仍在贏得選舉。如果我們突然談論的是20%到25%的通貨膨脹，那將是一個不同的世界，至少在政治上是這樣。

但他的民族主義言論似乎正在奏效。特朗普總統在推特上給了他一份巨大的政治禮物，因為他可以把責任推給特朗普。「他會編造故事，說他們是西方金融帝國主義的受害者，所以不會對他造成太大傷害。」

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