1葯網赴美上市：兩年虧了6億，手握1500萬用戶

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美國當地時間8月15日，1葯網母公司111集團向美國證券交易委員會遞交了招股書，最高募資2億美元，交易代碼為YI，承銷商為摩根大通，花旗和中金。

適逢美股受宏觀經濟影響的不確定時期，互聯網+醫藥也仍存政策變化風險，國內大多數醫藥電商玩家或許沒有想到，於剛帶著成立八年的1葯網向美國提交了IPO招股書。憑藉著中國醫療健康市場的巨大潛力，1葯網想要成為首個突圍者。

在看招股書之前，我們有必要先了解下1葯網及其創始人，畢竟在沸沸揚揚的互聯網行業里1葯網算是足夠低調的一個。

1號店創始人於剛的新項目

公開資料顯示，111集團由於剛、劉峻岭在2010年創建，前身為崗嶺集團，2018年5月正式更名。值得一提的是，其聯合創始人於剛、劉峻岭也是電商平台1號店的創始人。

1葯網一開始是1號店的一個子頻道，後獨立運營。2015年，於剛、劉峻岭離開1號店後全身心投入1葯網的運營。

目前，111集團旗下擁有「三駕馬車」：B2C醫藥平台「1葯網」、互聯網醫院「1診」、B2B醫藥平台「1葯城」（前「1號葯城」），實現B端和C端、線上和線下、醫和葯的融合發展，是互聯網醫藥健康產業里為數不多的幾個獨角獸之一。

於剛此前接受採訪時表示，進入互聯網+醫藥領域主要出於兩個原因。一是從美國看到了成熟的行業發展路徑；二是此前的電商創業經歷讓他對「互聯網+」模式有非常大的信心。

相比起美國醫藥行業的「高度集中化和整合」，於剛認為，「碎片化、低效」是目前中國醫藥行業的突出特點。有數據顯示：2017年在美國，前三大醫藥零售商的市場佔比達到82%，而中國只有5.4%；中國有超過45萬家藥店，而美國只有7萬家；在美國，前三大藥品分銷商佔90%的市場份額，而中國僅34%。碎片化和低效給中國大眾帶來了「看病難、買葯貴」等問題。

中國零售藥店市場規模（億元人民幣）來源：招股書

中國B2C線上藥品市場成交額（億元人民幣）來源：招股書

基於此，於剛和他的1葯網希望在互聯網醫藥健康海量市場的基礎之上，運用互聯網思維和模式來解決中國大眾「看病難、買葯貴」的現狀。

5輪融資超15億元，上半年營收1.1億美元

111集團遞交的招股書公布了大量信息，新浪醫藥（sinayiyao）梳理關鍵點如下：

1、2016年至今累計虧損7.422億元

業績方面，111集團招股書顯示，該公司2016年收入為8.738億元，2017年收入為9.595億元，2018年上半年營收為7.309億元。2016年年凈虧損3.634億元，2017年凈虧損2.493億元，2018年上半年凈虧損1.295億元。

111集團的財務情況，來源：招股書

銷售產品的成本方面，2017年支出8.687億元，2018年上半年支出6.654億元。

凈虧損幅度方面，從2016年的41.6%提高到2017年的26.0%，從2017年上半年的28.2%下降到2018年上半年的17.7%。

2、註冊用戶超1500萬

截至2018年6月30日的12個月，111集團的成交總額（GMV）為18.79億元，截至2018年6月30日B2B醫藥客戶超過100000家，截至2018年6月30日前已在網站註冊的B2C顧客超過1500萬。

其中，與2018年第一季度的1.619億元人民幣（合2450萬美元）相比，2018年第二季度的B2B GMV達到2.331億元人民幣（合3520萬美元），增長44.0%。

3、於剛與劉峻岭持股均為24.5%

招股書文件顯示，在股權結構方面，111集團創始人於剛和劉峻岭兩人持股份額均為24.5%。

1葯網的股東情況，來源：招股書

4、最高募資2億美元

招股說明書顯示，此次公司最高募資資金2億美元。

據了解，此前1葯網有過5輪歷史融資情況，總金額超過15億元。1葯網在2013年分別完成了數千萬的A輪、B輪融資；2015年1月完成4. 5億元C輪融資，投資方未公布；2015年10月據透露完成10億元D輪融資；今年4月，宣布獲得5000萬美元融資，投資方為通和毓承。

根據招股書，111集團募資將用於一般企業目的、研發、銷售和營銷。

5、研發類員工佔23%

按職能分類的員工人數，來源：招股書

招股說明書顯示，111集團目前擁有1117名員工。負責批發藥房業務的為386人，負責零售藥房業務的為256人，負責供應鏈的為67人，負責採購的人為76人，從事研究、產品開發與軟體研發的為260人，約佔總人數的23%。

醫藥電商的探索與突圍

一直以來，醫藥電商領域就不缺玩家，無論是眾多「上市系」的公司如上海醫藥、白雲山、九州通，一心堂等，還是自帶互聯網基因的公司如健客、1葯網、七樂康等通過不同的競爭優勢逐漸進入第一梯隊陣營。

在越來越激烈的市場競爭中，對玩家們提出了存活成長以及尋求新商業模式的要求。通俗來說，他們需要站在政策與資本風口的同時，在技術、運營、營銷等打法上進行各自的探索與創新，內外發力。

目前，外部條件上，可以說是相對積極的。政策上，日前國務院發布促進「互聯網+醫療健康」發展的意見，提出可在線上開具常見病、慢性病處方，經藥師審核後，醫療機構、藥品經營企業可委託符合條件的第三方機構配送。同時探索醫療衛生機構處方信息與藥品零售消費信息互聯互通、實時共享，促進藥品網路銷售和醫療物流配送等規範發展。資本上，對醫藥電商業態的認可度也在增加。有業內人士就指出，從醫藥流通及零售行業的發展趨勢看，互聯網+醫藥是行業發展的必經之路。

所以，不難發現，要想先人一步，企業自身的探索與創新方面顯得尤為重要。有媒體此前研究就談到幾種醫藥電商模式創新：嘗試「葯+醫」模式，包括與互聯網醫院合作、收購醫院、上線移動醫療APP等；B2B、B2C、O2O多種業態混合經營，打造業務閉環；向小眾市場拓展、做深服務，並嘗試與保險、健康管理相結合。

於剛也曾表示，互聯網+醫藥發展下一階段的應該是融合。所以，111集團選擇通過B2B2C，實現B端和C端、線上和線下、自營和平台、醫和葯的融合發展，為醫生、藥店、醫院、葯企、藥品流通商賦能。但這條路走不走得通，還有待市場檢驗。

有時願景美好，也難敵現實殘酷。1葯網選在此時上市，想要成為首個突圍者，也存在著諸多不可預期的風險。

招股書中表示，政策變化的不確定性仍是公司的主要風險因素之一。最重要的是，處方葯網售這塊「大餅」一直處於未放開狀態，各家只能且等且行，一旦越過政策紅線，衝擊將是致命的。

此外，在這次美股市場迎來中概股IPO的熱潮中，不少企業表現不佳，股價破發現象屢屢上演。加之中美貿易環境的變化，對於未能擁有很好盈利的1葯網來說，能否一搏成功，還未可知。

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