宋清輝：QFII選股思路值得借鑒 青睞消費股
鍾恬/製表 彭春霞/製圖 IC/供圖
A股擴大境外投資升級 QFII動向再成焦點
證券時報記者 鍾恬
8月15日晚，中國證監會宣布了有關放開兩類外國人在A股市場開立賬戶的消息，自9月15日起，在境內工作的外籍人員可按通知要求辦理開戶手續，同時還將進一步放開符合規定的外國人開立A股證券賬戶的許可權。業界分析認為，這些新進入的外籍投資者會跟隨QFII的投資風格，這將使QFII重倉股的關注度進一步提高。
而此前在8月8日晚間，證監會還公布擬修訂QFII、RQFII制度規則，統一準入標準，放寬准入條件，擴大境外資金投資範圍。著名經濟學家宋清輝認為，從監管層的態度也可以看出，我國未來將繼續放寬對QFII的限制，會通過各種渠道便於境外資金能夠越來越輕鬆地投資A股。那麼，近期QFII在A股市場有什麼樣的動作,對正在進行2700點爭奪戰的A股又會有什麼樣的影響呢？
二季度QFII青睞消費股
「對我國市場而言，QFII目前起到的作用並不大，從QFII的總額度也可以看出其在A股持股的比例非常少，這些資金不可能起到救市的作用，不可能在短期內讓目前低迷的A股市場快速走高，也難以對我國投資者起到示範帶頭的作用。」宋清輝說。
除了放開兩類外國人在A股市場開立賬戶外，今年以來，監管層擴大境外資金投資範圍的各項措施一直在推進。近日，證監會分別召開黨委會和主席辦公會，會議強調抓緊推進滬倫通各項準備工作，爭取年內推出。積極支持A股納入富時羅素國際指數，提升A股在MSCI指數中的比重。修訂QFII、RQFII制度規則，統一準入標準，放寬准入條件，擴大境外資金投資範圍。
對於修訂QFII、RQFII規則能夠增加部分場外資金進場，有助於改變場內脆弱的流動性以及改善A股市場的投資生態的說法，宋清輝認為，放寬QFII是否對A股有用，這是一個很難判斷的話題。
「不過，在國內證券市場中，會有很多投資者在業績報告披露之時，將目光投向那些QFII持股甚至是重倉的個股當中，因為其中有一部分相信，那些千里迢迢從海外跑到中國來投資的資金，肯定是有獨特獨到的眼光，跟著這些QFII來炒股，也許會有意想不到的收穫。」宋清輝說。
確實如此。隨著近期A股市場的中報披露漸進高潮，QFII的持倉狀況備受矚目。
同花順最新統計顯示，QFII新進了26隻A股，主要集中在食品飲料、醫藥、化工、建材等板塊，其中消費股所佔比重最大，包括食品飲料板塊的水井坊、貴州茅台、古越龍山，分別被中國國際金融香港資產管理有限公司、新加坡政府投資有限公司、瑞士銀行有限公司買入603萬股、260萬股和546萬股；家電板塊的小天鵝A被比爾及梅林達蓋茨信託基金會新進729萬股；日化用品板塊的珀萊雅被中國國際金融香港資產管理有限公司買入357萬股，等等。
統計同時顯示，總共有16隻個股被QFII增持，其中南京銀行獲增持股數最高，二季度法國巴黎銀行增持該股3.13億股，二季度末持股數已經達到12.61億股，持股市值高達97.51億元。深圳機場分別獲摩根士丹利投資管理(ACD)有限公司、安本亞洲資產管理公司增持844萬股和260萬股，先導智能、安徽合力二季度獲QFII增持均在百萬股以上。消費股方面，家家悅、飛科電器和眾信旅遊分別被科威特政府投資局、富達基金(香港)有限公司和新加坡政府投資有限公司增持62萬股至78萬股。
另一方面，二季度QFII也減持一些個股。其中，海康威視、深圳機場被減持力度最大，減持方均為瑞士銀行有限公司，分別減持了2962萬股和2749萬股。恆瑞醫藥、碧水源、埃斯頓、海天味業等也被奧本海默基金公司、挪威中央銀行等QFII減持。
此外，還有一些個股受到多家QFII集中青睞。比如，工業富聯的十大流通股東中，QFII就佔了5席，包括香港上海滙豐銀行有限公司、富邦人壽保險股份有限公司、南方東英資產管理有限公司、瑞士銀行有限公司和貝萊德資產管理北亞有限公司，持股在158萬股至1541萬股之間；啟明星辰受到不列顛哥倫比亞省投資管理公司、安本環球中國A股基金、比爾及梅林蓋茨信託基金會、瑞典第二國家養老金等4家QFII的偏愛。此外，同時有4家QFII持倉的股票還有深圳機場、樂普醫療和寶鈦股份。
QFII選股思路值得借鑒
不過，近期A股市場一直處於弱勢格局之中，2700點仍在爭持之中。統計數據顯示，獲QFII持倉的個股的市場表現似乎不盡人意。證券時報數據中心的統計顯示，4月1日以來，43隻QFII持倉個股股價出現下跌，佔比78%，其中28隻獲QFII持倉股跑輸大盤，先導智能、啟明星辰、碧水源、聯得裝備等8股期間累計跌幅在30%以上。以啟明星辰為例，即使獲得了4家QFII追捧，其4月1日以來至今累計跌幅達到36.58%。
著名經濟學家宋清輝
「QFII的一大特點是能等！」宋清輝說，通過QFII進入A股的外資機構，定然有盈利的也肯定有虧本的，雖然我們常常提到外資對藍籌股、高收益股、高分紅股感興趣，但這僅是我們對外資的整體印象，並不代表所有的外資機構都是同一風格。其認為，QFII願意投資A股並不一定有明確的理由，但至少能說明這些外資認為A股中存在機會，否則也不會進入到一個陌生的資本市場中，去研究披露信息滿是枯澀難懂中文的上市公司，並選擇投資目標。「在當前大部分個股估值偏低的情況下，有耐心的QFII將會在未來數年內獲得更多的收穫。」
宋清輝的判斷在信達證券的一份關於QFII投資收益率測算的研究報告中得到證實。報告顯示，除近兩年藍籌行情期間外，QFII季度收益表現實則與市場整體趨勢較為一致，並沒有連續獲得顯著超越市場均值的收益。不過，QFII的特點在於，能夠相對穩定地獲得一個略高於市場平均的收益。
在信達證券統計53個季度中，有30個季度QFII較Wind全A產生超額收益，勝率為56.6%。從季度收益來看，QFII季度收益率均值和中位數分別為6.88%和3.55%，同期Wind全A季度收益率均值和中位數分別為4.90%和1.47%。過去13年QFII年化複合收益率為22.11%，年化超額收益率8.14%。
知名財經博主玉名表示，雖然QFII的重倉股不可直接套用，但QFII選股思路值得重視，一方面是外資沒有國內機構投資者那樣強大的業績考核壓力，可以專心做一些中長線的行業投資；另一方面是外資的運作理念相對成熟，並且經過了較長時間的市場驗證。所以，這裡面是有不少可借鑒的思路的。
從發展趨勢來看，QFII制度還在持續推進中，未來還會繼續放寬限制。除了日前證監會公布擬修訂QFII、RQFII制度規則，統一準入標準，放寬准入條件，在今年6月12日，中國人民銀行、國家外匯管理局發布措施，對現行QFII、RQFII的相關外匯管理政策進行調整，取消相關資金匯出比例限制、本金鎖定期要求，並允許QFII和RQFII對其境內投資進行外匯套保，解決了困擾QFII、RQFII投資機構的一個操作難點。
歷史上，QFII制度曾先後超過5次放寬投資範圍和額度，不少於3次降低投資申請准入標準，通常每次QFII改革都會伴隨著QFII投資額度短期的迅猛增長。據國家外匯管理局最新公布統計數據顯示，截至7月30日，我國累計批准QFII投資額度1004.59億美元，累計批准RQFII投資額度6220.72億元人民幣，其中6月份QFII和RQFII額度發放明顯提速。
「雖然我們現在的A股市場還不夠成熟，QFII引入的外資對A股的作用看起來似乎並不大，但監管層意識到QFII對我國資本市場的積極意義，以此推動我國資本市場的市場化、國際化，潛移默化增強投資者價值投資、理性投資的意識，對A股市場長期發展起到了一定的積極意義。」宋清輝說。原標題：A股擴大境外投資升級 QFII動向再成焦點
