葉檀：中國家庭負債已接近極限
【核心觀點】
1、預計今年下半年豬肉價格會保持上漲。
2、為什麼醫療保健價格還會漲？因為上游原材料的價格還在繼續上漲，尤其是藥品的原材料。
3、現在的錢，真的是有一點發毛。
4、中國的家庭債務已經接近極限了。
5、房價控制住了，房租又在上漲，作為工薪階層要小心一點，最好是做好資產配置。
歡迎收看《財經觀察家》，大家好，我是葉檀。這一期我們要來跟大家說一說CPI的問題。
今天是給大家製造焦慮的過程，因為物價又開始上漲了。我們來看這幅圖，在今年很長時間是比較穩定的，大家來看，都在1%、1.8%、1.8%、1.9%，我們覺得在漲，整個的物價在漲。
我同樣拿了一百塊錢，我在年初的時候可以買五個蘋果，有可能現在只能買三個蘋果。為什麼？到了7月份，我們來看最新的數據，突破2%，2.1%其實也不高。但是它是一個比較標誌性的東西，說明我們再怎麼壓也壓不住了。
7月份漲得最高的都是跟民生密切相關的，你比如說豬肉價格漲了，另外一個鮮蛋、蔬菜，這些價格都開始上漲，而且上漲的幅度是挺快的，百分之二十幾，速度相當的快，而跟每個老百姓的菜籃子都密切相關了。二師兄（豬肉）價格我們看，到了7月、8月、9月會不會繼續上漲？大家很擔心的是：今年下半年是不是能吃得起肉？我們要不要囤一點豬肉在家裡？這個大概有需要，你囤一點肉吧！
為什麼這麼說？因為我們有兩個方面的原因，第一個方面原因，以前豬肉價格很低，很多人就開始殺豬了，所以豬肉現在進入了一個我們叫做豬周期，然後殺了很多豬之後，現在豬肉價格開始上漲了，供不應求。
另外一方面豬也要吃東西，最近中國跟美國我們知道產生了非常劇烈的貿易摩擦，這個時候豬的飼料就開始上漲了，大豆、豆粕、玉米這些起碼從期貨價格來看，我們知道是在上漲的過程當中。
豬吃的東西價格上漲，我們人要吃豬，它的價格是不是也該上漲？如果不上漲的話，養豬戶現在都虧得一塌糊塗。所以我預計今年下半年很長一段時間豬肉的價格會保持上漲。
大家來看這幅圖，就是具體的分類指標，有一個東西漲得很快：醫療保健。大家看一看醫療保健，以為7月份漲得特別快，漲了4.6%，其實醫療保健是這兩年漲得最快的。今年上半年1到6月份漲了5.5%，所以有什麼也別有病，因為你一旦有病的話，你會發現錢根本不經花，一百萬、五十萬就像一眨眼之間，就像流水一樣，就沒有了！
醫療保健這一塊是最沒有尊嚴的這一塊。它價格在漲，漲了之後你還得不到好的服務。而且我估計這一塊會繼續上漲。第一方面的原因是我們的醫療的資源還是很少，所以現在很多中國人到美國、到日本、甚至到泰國去看病，為什麼？
因為國內的好醫生太少，如果你要找到好醫生的話，早上3點鐘就要起來排隊或者是托各種關係，這個真的是一件很沒有尊嚴的事情。而且為什麼我說醫療保健價格還會漲？很簡單，是因為醫療上游的原材料的價格還在繼續上漲，尤其是那些藥品的原材料。
大家來看第二項這個是交通和通訊方面，它漲得也非常的厲害。為什麼交通和通信漲得這麼厲害？就是按照我們政府不是已經說了，我們的漫遊費取消了對不對？我們的手機費用在下降，那為什麼還漲的這麼厲害？
這個東西比較特殊，第一個就是商務人士旅遊的挺多的，7月份漲的這麼厲害，主要是因為暑假的關係，很多父母好不容易騰出半個月、一個月，就帶著孩子滿世界去旅行，然後你現在去買機票的話，你要買到美國、到日本的機票，其實很難買到的，廉價票特別難買到。
還有一個是大家比較關心的一個問題，就是居住這一塊，房價沒怎麼上漲，但是租金一直在上漲，這個對於普通的工薪階層，或者小白領，影響是非常大，因為他們主要像北漂、滬漂、深漂，他們主要是租房子住。
【新聞背景】
2017年11月錢寶網被查，今年以來，錢寶網、雅堂金融、唐小僧、聯璧金融四大民間高返P2P平台全軍覆沒，P2P爆雷潮不斷上演。截止至2018年6月底，P2P行業累計問題平台數量達2121家。P2P爆雷之外，私募基金也頻頻失聯。中國政策方面，決策層從去槓桿轉向流動性合理充裕。
7月，央行開展5020億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，麻辣粉是否產生預期的效果？從匯率看，人民幣匯率距年內高點貶值超過10%，距人民幣破7一步之遙。近日美元指數逼近97關口，在離岸人民幣雙雙繼續下跌。從股市看，8月7日上證綜指再度跌破2700點，徘徊於近兩年低位，逼近2015-16年股災後的最低點2638點。
大家看這個就是MLF，就說中期借貸便利。大家記住，我們親切地把這種金融工具稱之為麻辣粉，7月23號的時候放了5000多億，然後是，這兒叫回籠，然後繼續放。大家看，從2018年6月開始凈投放，加起來的話將近萬億了。
這個數額跟2017年同期相比的話應該是增長了幾倍，我記得2017年那個時候大概是放了3000多億，現在有將近萬億了。有些人說了：你懂不懂？麻辣粉又不是真正的基礎貨幣，所以放點麻辣粉到時候要回收的，一年之後，比如說它是一年期的，5000億是一年期的，一年期等到2019年7月23號的時候他就要回收回來的，所以央行也沒有說大的放水。
這個沒錯了，但是你想想看我們去年放的很少，今年放的很多，等到2019年如果是經濟形勢不好的話，然後它不光不回收，它再放一批麻辣粉，市場整個的水位就非常的高。其實說一句話，就是現在錢，真的是有一點發毛。
我們知道錢真的會流到小微企業裡邊去嗎？我最近去打聽了一下小微企業，這兒去問了一下，包括我們自己也是做企業，做研究做企業的，我們知道真正的小微企業拿到錢，從這裡邊拿到錢，談何容易的事情！銀行會給小微企業貸款？風險太大！它還是不敢貸的！所以銀行的錢轉了一圈，有可能會轉到其他的地方去。
銀行現在正在動腦子，我把這個叫做金融凍結，也就是說央行放了水了，然後實行積極的財政政策了財政部，然後錢很多，利率又比較低，但是它錢還是不知道該投到哪兒去。如果它不知道該投到哪兒去的話，它就會在市場打轉。打了轉之後整個的物價提升，還是會出現一個物價提升的情況。
我剛才不是說錢很多，大概會到哪去，以前我們的錢多了之後，如果小微企業，它會到實體企業裡邊去一部分，但是很多的錢它是會到房地產市場裡面去。 我們來看2018年房貸跟房屋的銷售額，大家看到沒有？這是2016年，這是2017年，大家看2016年的時候大家瘋狂的借錢，也就是說一方面是物價高了，放水多了，另外一方面錢沒有地方去，然後大家就要擔心通貨膨脹，大家就要做一個儲蓄罐，尤其是居民，他會做一個儲蓄罐，這個儲蓄罐主要就是房地產市場。
所以大家但凡一擔心，心裡緊張，就開始發狂的買房子。2016年開始大規模地貸款買房，2015年，大家看每年都是這樣子的，只有有一年稍微奇葩一點，2012年是往下走了一點，然後就開始逐級下降，包括我們覺得房地產價格比較低的2014年，其實它總體來說也是下降的。
所以這就造成了一個現象，這個現象是什麼？包括2018年我覺得貸款額也是很大的，很多人居民裡邊長期貸款，他是錢發毛了之後，然後大家就開始貸款，開始買房子，中國居民財富的擁有量大概是80%不到百分之七十幾是通過房地產的市場來呈現。我現在很擔心一件事情，也就是說大家一緊張就去買房子，然後貸了很多款，你的居民的家庭的債務上升，然後你手上的財富又都是房地產。
大家有沒有想過一件事情，如果是真的有一天房價大跌了，你怎麼辦？如果有一天房價大跌了，比如說這兒房貸下跌了，房價大跌了，房價不要跌50%，你就是跌個30%，很多人就受不了，就去砸售樓處。為什麼這麼極端？因為他們手上的財富全是房地產。
【新聞背景】
7月CPI重回2時代，物價開始上漲，而上半年稅收收入增長14.4%，其中個人所得稅同比增長20.3%，財政收入和稅收收入均高於GDP增速，居民收入增長乏力，消費增速下降。
國際金融協會稱，中國債務總額與GDP之比已從危機前的171%飆升至今年的299%。
上財高等研究院一份報告警示，從我國家庭債務佔GDP的比重來看，截至2017年，比值為48%，已遠超其他發展中國家。我國家庭債務與可支配收入之比高達107.2%，超過美國當前水平，逼近美國金融危機前峰值，很多家庭已入不敷出。
西南財大甘犁團隊的數據， 我國工薪家庭資產結構中，房產佔比78.2%，金融資產佔比13.2%，房產佔比過重，如果房產稅出台，大部分居民的財富將遭遇嚴重縮水。
FT中文網專欄文章估計，截至2017年末，中國家庭部門各種類型金融資產（不包括房產）大約140萬億，這些資產何處安放，成為中國金融體系面臨的大挑戰。
最近上海財經大學有一個教授叫田國強，他們有一個課題組，他們就說中國的家庭債務已經接近極限了。我們來看是不是接近極限？如果說居民的債務除以GDP這一塊只有百分之四十幾，在全球中國還算是可控的，沒有什麼問題。
但是他用了一個新的數據、新的指標，這個數據就很嚇人了，居民的債務除以可支配收入，然後一下子就衝到百分之一百幾了，就已經接近極限了。
也就是說，我來設想一下，剛才我說的，居民第一是物價上漲，第二是房價下跌真的不買房了，房價下跌了之後，然後很多人手上還是有房貸的，他用居民的中長期的貸款基本上都是房貸，居民的短期貸款裡邊也有很大一部分是房貸，如果是房價下跌的話，你會像香港80年代，這個的時候真的變成負翁，就是你是資不抵債的。
最好的情況我也跟大家設想一下，大家工資都上升了，物價保持穩定，甚至還有所下跌，然後北京，北京周邊這些地方，它的房租居然下跌了。這個時候小白領興高采烈，工薪階層興高采烈，因為他們工資上漲了，他們去買東西，他們就開始大規模的去進行消費了。
大家還是不要過於樂觀，因為我認為整個的物價會上漲，尤其是服務這一塊，而且房價現在看起來又搖搖欲墜，房租又在上漲。房價控制住了，我們發現房租控制不住了，房租又在上漲，所以這個時候作為工薪階層，作為一般的人，投資理財到底應該怎麼辦？我覺得他們要小心一點，最好是做好資產配置。
第一，北漂，北京周邊的小房子買一個，先上個船。同時你如果是家裡的經濟的頂樑柱，家裡就靠你了，孩子老婆就靠你了，怎麼辦？買一份保險，受益人是他們。其他的，你有一點錢放到相對安全的一個賬戶裡頭去，這樣子的話家庭財富會有點保障。
來源：一股清泉文化傳媒
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