資本大佬＋原康佳、華僑城大佬，資產重組或已近在咫尺

免責聲明：本文為筆者基於公開信息進行的研究分析，不涉及任何內幕信息，不構成任何投資建議。

出生於1986年的她，經過不懈的努力，終於在2011年2月1日登上了眾人羨慕的華麗舞台，開始了她全新的人生。多麼美好的年華啊，可是原本一片光明的未來，卻在2011年11月戛然而止，因為對她來說，那一位最重要的人，離開了人世。

從此之後，她一蹶不振，再也沒有了當初的雄心壯志，那原本視為生命的事業也變得一文不值。其他的家人也沒有什麼好的辦法，唯一能做的，就是四處的求醫問路，試圖找到一個救星來幫助她，引導她。

終於，趙先生和侯先生出現了，他們親自幫助她診斷病症，改善飲食，加強鍛煉。但是，經驗豐富的他們知道，經過這次打擊，在事業上她已失去了與競爭對手同台競技的實力。雖然，她還站在原本那個華麗的舞台之上，但此時此刻，這個舞台對於她來說，更像是一個展示自己，用於相親的平台。或許，對她和她的家人來說，最好的選擇，就是給她選個好人家，嫁了。

經過趙先生和侯先生這幾年的精心調養，她符合了大家公認的好妻子的標準，待字閨中。她還有一個獨一無二的吉利名字，601616。

一、往事：董事長離世，業績大幅下降

上海廣電電氣（集團）股份有限公司（SGEG）始創於1986年，是以高低壓成套設備及元器件產品的生產和銷售為主營業務的公司，集研發、生產、銷售、服務於一體，為各行各業用戶提供整體配電解決方案，是國內知名的電氣設備供應商。公司於2011年2月在上海證券交易所掛牌上市，簡稱「廣電電氣」，代碼601616。

2011年11月14日公司公告，公司實際控制人、董事長嚴懷忠先生因突發疾病去世。股份由配偶zhao shu wen（趙淑文）（澳大利亞國籍）、子嚴寒、女yan yi min（嚴懌旻）、子YAN JAMES、母李忠琴繼承。變更完成後，zhao shu wen（趙淑文）成為公司實際控制人、董事長，直接和間接持有21.28%的股份。

2011年，也是公司業績最好的一年。此後，失去靈魂人物的廣電電氣，經營業績開始大幅度下滑。

二、往事：子女母親減持股份，大股東轉讓約一半股份給一家投資公司

2015年6月，繼承股份的子女減持了全部股份，母親也減持了部分股份。

2015年10月，大股東轉讓了約一半的股份，給一家投資公司，華信同行。轉讓價格為6元/股，約等於當時的二級市場價格。值得注意的是，採用了非常有利於購買方的分期付款的方式：

本次轉讓的交易價格經雙方協商同意確定，每股轉讓價格為人民幣6元，合計轉讓價款為人民幣柒億柒仟肆佰萬元（小寫：￥774,000,000元）。轉讓價款分期支付，自協議生效且取得交易所對本次股份轉讓的合規性確認之日起二十五個工作日內，支付轉讓價款的20%，即154,800,000元；股份過戶至買方名下之日起46個月內，支付轉讓價款的80%，即619,200,000元。

截止2018年半年報，廣電電氣前十大股東持股明細如下，第一大股東「新余旻傑投資管理有限公司」的實際控制人為趙淑文，第三大股東「北京仁海投資」的實際控制人是趙丙賢。

三、往事：引入原康佳華僑城大佬

股權轉讓的過戶手續在2015年12月2日完成，當月，一位重量級高管加入了廣電電氣。2015年12月，侯松容先生成為廣電電氣董事長，法定代表人。

侯松容先生，曾任康佳集團股份有限公司黨委書記、總裁；曾任華僑城(亞洲)控股有限公司董事局主席,華僑城股份有限公司總裁；現任山東沃華醫藥科技股份有限公司（002107）副董事長。（山東沃華醫藥的實際控制人、董事長，是趙丙賢）

侯松容先生到任後，將公司高管迅速撤換成了原來的康佳舊部：

同時，公司還引進了多位具有財務、資本運作、大公司管理經驗董事：

四、資產重組或已近在咫尺

（1）華信同行的剩餘80%轉讓款，將於2019年8月前支付

通過天眼查，我們來看看華信同行是一個什麼公司：2015年10月成立，立刻實施了廣電電氣的股權轉讓，註冊在深圳前海（無實際辦公地址），很明顯，華信同行就是為本次股權轉讓而專門設立的。

華信同行的股東為深圳華信世紀資產管理有限公司（簡稱「華信世紀」）和銀華財富管理（北京）有限公司（簡稱「銀華財富」）。

其中，華信世紀的法定代表人為侯昱（與侯松容同姓，筆者猜測，應該是關聯關係）。

其中，銀華財富是公募基金公司銀華基金的全資子公司，此類基金子公司，誕生於2015年，類似於信託，主要是可添加槓桿的資金通道類業務。幾乎不可能是自有資金（註冊資本才1000萬），更有可能的是銀華財富為通道，背後還有另外的出資方，但查不到了。

2015年10月，華信同行購買廣電電氣股權的方案，可以說是非常非常有利了，定價6元為當時的二級市場價格，且首付20%，剩餘80%在46個月內（約4年時間跨度，即2019年8月）支付，期間沒有任何其他利息或費用。

這相當於半賣半送了，設想一個最簡單的方案：花20%錢買了股份，運作運作，46個月內把市值翻倍（甚至幾倍），賣出得來的錢，支付剩餘80%轉讓款，拿著幾倍的收益走人，這就是五倍槓桿炒股票還沒有任何費用。

這樣明顯有利於購買方的大股東股權轉讓方案，筆者猜測，大概率不僅僅只是簡單的股權轉讓和減持行為，背後很可能還有其他更有利於雙方的合作計劃。

現在是2018年8月，距離2019年8月滿46個月，還有12個月。留給華信同行的時間不多了。

（2）6元/股買入，現價3元/股

隨著大盤的持續下跌，市場對廣電電氣快速資產重組的預期落空，廣電電氣經營業績每況愈下，廣電電氣的股價持續下跌，目前在3元/股左右。

這與轉讓價6元/股相差巨大。在資本市場上，無論有什麼理想，有什麼情懷，誰都不會和錢過不去。6元/股的買入成本，4年的時間成本，還有理想中的資本運作的暴利，這所有的一切都應該計算在內。

2018年半年報，廣電電氣的每股凈資產為2.5466元/股，離二級市場價格3元/股也已經非常接近了。

（3）資本大佬：趙丙賢先生（以下信息，節選自網路）

趙丙賢，曾任廣電電氣副董事長，還是廣電電氣的原始股東而且是廣電電氣現第三大股東仁海投資的實際控制人，仁海投資所持股份比例和剛上市時一致，解禁後始終沒有減持。如此看來，趙丙賢控制仁海投資和華信世紀的話，其控制的股份比例為17.18%，高於現第一大股東所持的16.72%。仁海投資主要做PE業務，投資過多家公司最終上市。趙丙賢現為上市公司沃華醫藥董事長，該公司併購較多。趙丙賢還控股一家叫中證萬融的公司，還擁有多家醫藥行業的未上市公司。

趙丙賢從事PE投資，多個項目上市。目前擁有多個醫藥公司資產，多為擁有獨家品種的中藥企業，後續有注入上市公司的可能。據稱，趙炳賢手裡還有多年來已收購的30多個存量獨家品種，構成一個獨家品種庫。「收購之前，這幾家企業合起來的銷售收入，2009年-2011年不到1.9億，到2014年這6家合起來已經到了20多億銷售收入」。目前看，這些資產培育狀況良好。空間方面暫時不確定，關鍵在於注入哪些以及資產質量如何。例如：

雲南騰葯，之前每年盈利1000萬到2000萬，中證萬融投資後，通過了新版GMP認證，成為了雲南省第5家通過認證的企業。2013年實繳稅金比2011年增長了2607萬元；2013年銷售收入比收購前增長了9994萬元。

世紀盛康，在中證萬融進入之後，總資產從2009年的0.38億元升至2013年的4.7億元；從2009年虧損到2013年凈利潤達到3927萬元。不過，該公司目前存在股權糾紛，不知是否已經解決。

長生藥業，14年1至10月，該公司產量與2009年被收購時相比增長4倍，盈利超過千萬元。

五、廣電電氣符合「好妻子」的標準

（1）沒有受到過任何處罰

廣電電氣沒有受到過證監會的任何處罰，也沒有收到過行政主管部門的任何處罰，沒有出過生產事故，也沒有環保問題，稅務也沒有問題，員工社保也沒有問題。

（2）大股東持股情況有利於借殼或資產注入

大股東持股14%，還有第二大股東13%，第三大股東4%，這樣的持股比例，最適合股份轉讓和借殼，還可以控制不觸發要約。更何況，原股東對上市公司也已經沒有控制的慾望了。

（3）財務和資產情況簡單、清晰

筆者就不去詳細分析財務報表了，有興趣的讀者可以打開交易軟體自己看一下，很簡單，很好理解。我簡單說幾句：

廣電電氣的主營業務簡單、傳統，業務邏輯清晰易於理解，主營業務收入和主營業務成本、期間費用、經營活動產生的現金流情況匹配，清晰。資產情況簡單，近年也在處理旗下的子公司和部分閑置資產。賬上貨幣資金不斷積累，截止2018年半年報有約2.9億現金。公司沒有短期借款和長期借款，僅有的負債科目為一些業務中正常形成的應付賬款，處於動態、合理的狀態。

這是一種待字閨中的狀態。

（4）公司市值僅27億元，處於歷史最低水平，交易清淡

經過長時間的下跌，公司股價創歷史新低，僅有27億市值。公司每日成交量清淡，不被投資者關注，有利於重大資產重組的保密性和運作。

六、結語

綜上所述，筆者認為，距離第二大股東繳納80%剩餘轉讓款只有12個月，廣電電氣（601616）的資產重組或已近在咫尺。事實上，筆者也從市場上聽到過各類金融掮客、中介機構等的關於廣電電氣的相關信息（沒有其他證據支持其可信度）。

但是，話說回來，廣電電氣的這些變化，筆者不是第一個觀察到的，早在廣電電氣2015年剛開始發生變化時，網路上就有文章開始關注了。

2015年股權轉讓，2016年完成管理層變更，2017年資本市場環境也挺好。為什麼廣電電氣遲遲沒有動作呢？按理來說，在資本市場，時間就是金錢，時間就是成本，應當儘快在2017年環境好的情況下實施資產重組才符合邏輯。或許是待價而沽，要價較高，買賣雙方沒有達成一致？或許是找到的資產不盡如人意，不夠性感？或許公司是董事長留下的遺產，原股東根本就沒想過要出售？或許是時候未到，操盤者有自己的節奏和時間表？對於早就財富自由的廣電電氣股東們，未來如何運作，我們不得而知。

但是，筆者認為，第二大股東出資的7個多億的轉讓款，是真金白銀，是要獲利要退出的，剩餘的80%的6個多億，還有12個月就要支付了，更何況現在還浮虧50%（6塊買，現價3塊，不算資金成本，浮虧約3.5億元）。在資本市場，無論什麼人有什麼情懷都不會和錢過不去。

出生於1968年，見過大世面的候松容先生，應該不會安於現狀，應該不會滿足於廣電電氣給的年薪，應該不會想著就在這家民營企業養老退休，更何況第二大股東（華信世紀的法定代表人是候昱）里還可能有他的一份（只是筆者的猜測）。

資本大佬趙丙賢先生，無論是從為了已故老友及其妻兒的利益，還是自身的利益的角度出發，都有充分的理由，使用好廣電電氣這個上市公司平台，把27個億的市值，提高到一個更高的數量級上去。

最終結果如何，讓我們拭目以待。

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