蔚來赴美提交IPO招股書 加速上市難掩造車技術缺乏核心競爭力的尷尬

北京時間8月14日凌晨，蔚來汽車正式向美國申請在紐約證交所上市，蔚來提交的招股說明書顯示，李斌持有該公司17.2%的股份，騰訊持股15.2%，高領資本持股7.5%，蔚來北美首席執行官Padmasree Warrior持股1.4%，車和家創始人李想持股1.7%。

據了解，蔚來此次計劃募集資金18億美元，承銷商包括摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林、德意志銀行、花旗銀行、瑞士信貸、瑞士聯合銀行和沃爾夫資本市場與諮詢等，這一數字低於此前市場傳聞的20億美元。

之前曾有媒體透露，蔚來將於今年9月在美提交招股說明書，如果流程順利，其最快將於今年年底到明年一季度在紐交所上市，最終市值或將高達370億美元。儘管蔚來的回應一直是「不予置評」，但從目前的季度來看，蔚來的上市進度基本與傳聞相同。

370億美元的市場估值，相對於上月在美上市、開盤不久市值即突破300億美元的拼多多來說，似乎並不算高，但也是蔚來目前能夠選擇的最佳歸宿了。本來定位於豪華品牌的蔚來，恰逢中國汽車產業轉型升級的風口，如果能夠憑藉其在新能源汽車技術和自動駕駛技術方面的優勢，把中國汽車帶進高端製造的大門，那麼市場對蔚來的估值可能遠不止370億美元這麼低。

但是蔚來登陸的畢竟是美股市場，美國市場對於中國製造的印象大概仍停留在低端製造的水平。正因如此，主攻中低端消費品市場的電商拼多多和蔚來在美股的估值相差並不大。而已經有兩家上市公司的蔚來創始人李斌，顯然應該比拼多多創始人黃錚有著更強的資本號召力，但美國市場似乎還沒有看到蔚來進軍高端製造的未來。

要知道，對於高端製造，歐美日等發達國家對中國可一直都是嚴防死守的。美國之所以在中國計劃實施《中國製造2025》的關鍵期向中國發動貿易戰，目的就是阻止中國邁向高端製造的步伐，如果蔚來真的有高端製造的潛力，估計在美股成功上市都難。

為何這麼嚴重？因為目前中國的GDP雖然上來了，但是這些都是依賴美國轉移的中低端製造業來實現的。比如中國的汽車零部件、鋼鐵，水泥、化工等高污染、低附加值的產業，歐美日等發達國家自己不願做，所以交給勞動力價格比較低廉的發展中國家來做。

但是這些對於美國的國際霸主地位是無法構成挑戰的，當美國人真的感到威脅時，他們完全可以通過軍事手段把中國打回原形，因為中國以低端製造為基礎的軍事實力，與美國高端製造為基礎的軍事實力，是完全不可同日而語的。

低端製造產能和高端製造產能的區別，就好像鴉片戰爭時清朝大刀的產能和英法聯軍火槍的產能差別一樣，不是數量的問題，而是質量的問題。現在中國普通鋼鐵廠再多，也無非就是靠污染換就業，僅此而已，能用於五代戰機發動機的超級合金，那樣的鋼鐵廠才是大國實力的真正體現。但最頂級的合金廠，一律放在美國國內，中國多次試圖購買技術或者收購股份，都以國家安全為名直接駁回，簡單的說就是給多少錢都不賣。

1987年，曾經發生過一起震驚世界的東芝機械案件，日本東芝機械公司被徹底搜查，所有高管被逮捕。起因是1981年，東芝機械和蘇聯人串通，以向蘇聯出口二軸聯動數控機床的名義，偷偷向蘇聯出口了四台九軸五聯動大型數控螺旋槳銑床。

這種九軸五聯動大型數控螺旋槳銑床可以通過一套複雜完備的演算法和精準的控制系統完成複雜曲面的數學建模和高精度加工，非常適合加工核潛艇所需要的高性能螺旋槳。

在此之前，因為核潛艇螺旋槳加工精度水平落後，蘇聯的核潛艇對美國的威脅一直很有限，其雜訊水平巨大，美軍往往能夠輕易探測到蘇聯核潛艇的具體位置。資料記載：當時蘇聯建造的「阿爾法」級攻擊核潛艇，當它在挪威海域活動的時候，引起的水聲振蕩有時甚至可以被設在大西洋另一側的百慕大群島的美國海軍水聲監聽站探測到。

蘇聯認識到這個問題後，想方設法從東芝機械公司買到了九軸五聯動大型數控螺旋槳銑床，並用來大量生產核潛艇用螺旋槳。採用最新螺旋槳蘇聯新型核潛艇實力得到了飛速提升，從此以後，美軍再也無法輕易探測到蘇聯核潛艇的準確位置，從而也失去了在軍事領域的絕對優勢。

為此美國惱羞成怒，下令徹底追查此事原委，最後終於把東芝給查出來了，最後日本首相被迫向美國道歉，同時嚴厲制裁東芝公司。就是這4台機床，把這個蘇聯的軍工水平和國家實力提升了一整個台階，從此美國的監聽優勢蕩然無存。區區4台精密機床，有如此巨大的威力，東芝公司偷偷出口這些設備，最終是以日本首相的國級別道歉來收場的。

從東芝機械的案件我們就能夠看出，美國真正懼怕的並不是中國的GDP高速增長，而是中國在高端製造方面取得突破。所以中美貿易戰，美國瞄準了中興、華為等高端製造代表性企業下手，而中國汽車的產銷規模雖然早已躍居世界第一，但是中國汽車工業掌握的核心技術還是非常少的，可以說幾乎不能對美國的高端製造形成威脅。

所以，蔚來作為中國造車新勢力的領頭羊，若能夠成功赴美上市，那自然是值得慶祝。但在慶祝的同時我們也應該意識到，品牌打造方面，只要捨得花錢，可能確實能夠樹立一個良好的品牌形象。但這還只是汽車產業升級的第一步，在向新能源汽車、智能汽車邁進的過程中，如何加大研發力度，掌握核心技術，才是蔚來能否走向成功的關鍵。

蔚來的招股說明書顯示，截至7月31日，蔚來ES8的訂單量超過17000個，累計生產1300輛ES8。另外，蔚來計劃年底前至少將交付1萬輛ES8，而新車型ES6則計劃明年將交付6萬輛。從車型的規劃和品牌的打造方面，蔚來目前做的都相當成功，在產品製造的工藝水平上估計也能夠保持一定水準。

但僅僅這些，對於一個代表中國汽車製造未來方向的新創車企領軍企業還完全不夠。在核心技術和產品創新方面，蔚來的招股說明書中還沒有體現出蔚來的專利等優勢。中汽協秘書長助理許海東就曾表示，中國的造車新勢力學習特斯拉不應該僅僅學習特斯拉的商業模式，更應該學習特斯拉的顛覆性創新，包括產品創新、製造工藝創新，以及新技術應用的創新。

在這些方面，我們的企業僅僅是模仿還不夠，還需要擁有自己原創的技術，這些單靠品牌造勢和資本運作是完成不了的，必須要一個難題一個難題地突破。蔚來現在把大量資金用在了品牌營銷和用戶服務等方面，並取得了不錯的效果。

但是，蔚來如果最終沒能在產品製造方面邁出產業升級的步伐，而成為一家偏向金融、服務型的汽車企業，那麼蔚來的在汽車產業升級中的地位也就沒那麼重要，其未來的估值自然也不會太高。

反觀寶馬、賓士、特斯拉、蘋果等企業，他們都是能夠在產品創新中掌握核心技術，能夠賺取高附加值的製造型企業。當然，這些企業的品牌營銷做的也非常成功，但這並不是他們賴以賺取高附加值的根本，在發動機、電池、CPU、操作系統等核心技術方面的優勢，才是他們躋身高端製造企業的本錢。

所以，前幾天特斯拉CEO馬斯克通過Twitter表示，特斯拉計劃以每股420美元的價格實現公司的私有化。對於寶馬、賓士、特斯拉、蘋果這樣的企業而言，正是因為其高附加值的產品能夠帶來高額的利潤，而高額利潤又足以支撐起企業的長期發展，他們才有私有化的勇氣。

而對於蔚來、小鵬、威馬等新創造車企業，目前基本還不具備這樣的條件，只能先通過融資的方式來獲得企業成長所需的巨量資金。這一點我們也不必對於他們太過苛求，只是希望他們能夠在成長的道路上，別再走上中國低端製造的老路上去。那樣，即便品牌營銷做得再優秀，資金運作的再成功，也最多成為一個短期能掙錢的企業，而無法成就一個偉大的企業，無法接過中國汽車產業升級的接力棒。

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