新鳳鳴：中報持續中高速增長 下半年有望量價齊升

來源：證券市場紅周刊

事件

公司發布半年度報告,2018年上半年實現營收14.4億元,較去年同期增長33.67%;實現歸母凈利潤8.12億,較去年同期增長54.2%。扣非歸母凈利潤為7.80億元,同比（去年同期為5.12億元）增長52.2%;其中二季度實現歸母凈利潤5.5億元,同比（2017Q2為2.89億元）增加90%,環比一季度增長124%;上半年經營性現金流凈流入9.35億,同比增長244%,業績環比大幅提升。

簡評

公司產能穩定擴張,滌綸長絲價格價差處近年高點,旺季將至業績有望再創新高:2018年7月市場POY均價和價差分別為9553元/噸和1819元/噸,較去年同期8278元/噸和1450元/噸同比增長15.4%和25.4%,處於近年高點。公司2018上半年銷量為138萬噸,較去年增長5萬噸,隨著上半年新增的60萬噸產能穩定生產以及9月將投放的30萬噸產能,公司產能下半年將大幅擴大,同時滌綸長絲具有明顯的季節性,下半年旺季到來滌綸長絲價格價差將更進一步擴大,17年公司下半年扣非歸母近利潤為9.28億元,較上半年5.12億元增長181%,公司下半年盈利有望實現大幅增長。

堅持穩打穩紮戰略,未來成長之路清晰:公司18年新增長絲產能90萬噸,新增銷量預計在40多萬噸;19年新增長絲產能100萬噸,新增銷量預計在100萬噸,19年下半年PTA一期250萬噸投產（兩期一共500萬噸）;20年長絲產能繼續投放,再投250萬噸PTA。在穩打穩紮做好「PTA-長絲」的基礎上,公司有望產業鏈進一步延伸,未來成長之路清晰。

盈利預測與估值:

預計公司2018、2019和2020年歸母凈利潤18.42、24.03和34.9億元,EPS2.19、2.85和4.14元,PE9X、7X和5X,根據現有產能投放節奏,未來3年業績30%以上複合增長確定性大,在同行中估值嚴重低估,強烈推薦「買入」。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！