山行資本徐詩：投資是回歸對人的判斷

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文 | 新浪科技×Starup星起

徐詩在紙媒最輝煌的時候轉身互聯網加入網易，把網易新聞客戶端從0做到4億用戶量級，領導研發了網易公開課等知名App，2015年，掌舵網易移動互聯網部的徐詩再一次華麗轉身，跨界進入創投圈，與趕集網創始人、瓜子二手車CEO楊浩涌聯合創辦了山行資本。山行資本這個名字，來源於唐代詩人杜牧的《山行》，「遠上寒山石徑斜，白雲深處有人家」。

轉眼三年，山行資本堅持尋找結構性驅動和技術驅動的投資機會，投出了瓜子二手車、寶寶玩英語、車和家、石墨文檔等優秀案例，並持續關注科技創新、新消費及大出行行業。同時，作為媽媽的徐詩對教育行業也投注了更多的關注和觀察。

「投資人徐詩」

在網易的經歷，對徐詩轉型投資人產生了不小的影響。

尤其是產品研發和用戶洞察方面。在做網易移動端期間，徐詩見證了移動互聯網從起步到爆發的全過程，經歷了多個App的生命周期，這讓徐詩在看項目和理解項目的發展階段有了更多的經驗，對於創業公司可能會踩的坑、以及人才儲備方面都有了較多的認知。

在網易的7年，徐詩也見證了大批網易內的創業者，方三文創業做了雪球，張銳創辦了春雨醫生，唐岩則創立了陌陌，李勇則創辦了粉筆網和猿題庫。徐詩看到了他們對痛點夠敏銳，對行業夠專業，對創業夠堅決，迭代也夠快，這可能是網易系創業者的特質。

徐詩認為自己過往的每一步其實都是在為「投資人徐詩」打下基礎：媒體可以獲取海量信息，讓人眼界開闊，既能鍛煉觀察社會的多樣性視野，又能交叉驗證沉澱自己的觀察；與優秀企業家的接觸，又讓她看到了專註、韌性、有終局感等特點對人的塑造。

同時，經過近距離觀察過大批優秀企業家，和他們肩奮鬥之後，徐詩現在會特別關注一位創業者是否具備成為成功企業家的潛質。她認為創業不是一件人人都能做的事，成功的創業者需要有堅定的信念和韌性品格。

山行合伙人

除了創始合伙人徐詩和楊浩涌，山行資本今年初又邀請前迅游科技首席投資官朱思行加入作為合伙人。同時山行資本還有包括一支包括大眾點評網聯合創始人龍偉、高德地圖創始人成從武、以及前趕集網副總裁韋炳方等組成的創業經驗豐富的風險合伙人團隊。

合伙人們都擁有豐富的產品背景以及一二級市場的投資併購經營，相互之間的能力形成了互補。談起幾個合伙人的投資風格，徐詩認為楊浩涌格局大，心胸廣，看問題一針見血；朱思行是邏輯驅動，善於思辨，能抓住行業里巨大的變化。

合伙人帶來的優勢，讓山行資本能接觸到最一線的項目來源，豐富的創業和企業管理經驗讓山行能夠和最出色的創業者建立深度連接，在投後也能持續不斷地提供深度幫扶。山行資本定位於輔導型、陪伴型基金，強調用合伙人的創業及產業經驗給予創業者更多幫助。

提山行資本到繞不開瓜子二手車，瓜子二手車創始人楊浩涌和徐詩聯合創立了山行資本，山行資本也陪伴瓜子二手車走過了四輪融資。

徐詩是如何看待瓜子二手車的？她認為，瓜子二手車是一流團隊進入了一個超大的跑道，必然面臨超級激烈的競爭，因為創始團隊對企業組織管理比較成熟，在高速的擴張中能秉承本心，圍繞用戶的交易及服務，把效率優化不斷做到極致，所以在諸多困難前能不斷完成一個又一個挑戰，業務不斷演進和深化，背後都有著清晰的邏輯和數據支持。

教育領域布局

除了大出行，教育也是山行重要的關注領域，關於在教育領域的投資，山行資本在成立之初就關注兩類投資機會：結構性機會驅動的和技術驅動的投資機會，其中教育是這個投資周期里優質的賽道之一，山行資本會以產業上下游為縱向，以教育階段為橫向進行產業的投資布局。

徐詩表示山行在Pre-K（學齡前教育）和K12方面做了很多研究與思考，初步結論是：啟蒙教育是一塊新興市場，相對而言機會較大；K12是最大的賽道，競爭也會很激烈。此外，山行認為語、數、外三科處於強剛需賽道。

因為明顯看到家長對於啟蒙教育越來越重視，山行投了寶寶玩英語，在K12的在線外教小班方面進行了布局，數學、語文這樣的主科，山行投資了火花思維等項目。

關於教育行業的投資前景，徐詩認為，在線教育同時面對消費升級和渠道下沉的大背景，這是結構性驅動機會。80、90後家長是主力軍，他們更理解教育的重要性，支付意願更強烈，在線教育的滲透率正在從5%~7%慢慢往50%轉移。

技術驅動層面，場景化改造將使教育信息化更加普及。如人工智慧可以提升教育場景體驗，個性化學習場景將會成為標配，賦能B端和C端；基礎設施提升將有效促進教育資源供給側的系統性改革，將教育資源由發達區域向相對不發達區域進行滲透和轉移，實現教育資源供需兩端的連接，進一步促進教育公平和教育資源再分配。

在教育領域，山行資本將會在啟蒙、K12等不同階段、不同科目篩出最強的創業者進行投資，以產業上下游為縱向，以教育階段為橫向，進行全產業投資布局。

除了專註做在線教育的公司，山行還投資了一些教育賦能公司。例如專註做視頻雲存儲的保利威視，徐詩認為保利威視技術能力非常強，非常適合在線教育，尤其是未來的雙師或者三師課堂。保利威視不僅與好未來、新東方這類教育公司有很密切的合作，也是西門子、特斯拉等技術流公司的合作夥伴。

此外，徐詩也在看教學流程中的工具類公司，很多小機構沒有底層工具開發能力，這類公司可以很好的為機構賦能，為校方做出好用的工具，從而提高機構管理效率、補強機構教研等能力。

傳統教育模式和教育結構正在迭代，徐詩認為教育領域的創業者除了應該有企業家應該具備的特點，還需要有較高的專業性，能理解教育的內核。能做出好產品很重要，有強大的服務意識，對用戶有敬畏心也必不可少，最後就是要有互聯網思維和超強的迭代能力，因為天下武功，唯快不破。

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