小米的潛力與隱憂
小米正在成為一家純粹的硬體公司，離「互聯網公司」的預定軌道越來越遠。
8月22日，小米發布IPO以來首份財報。今年第二季度，小米互聯網業務營收同比增長63.6%至39.6億元，佔總營收452.4億元的8.8%，而上一季度小米互聯網收入佔比為 9.4%。也就是說，小米互聯網收入佔比不增反降。
一家硬體收入佔9成，而互聯網收入僅占不到1成的公司，按照慣例應該被納入硬體公司範疇，但在小米IPO過程中，雷軍一直強調小米是新物種，是互聯網公司。但從小米IPO後的首份財報來看，至少說明了小米正在逐漸向一家純粹的硬體公司靠攏。
財報顯示，小米2018年第二季度收入452.36億元，同比增長68.3%，經調整利潤21.17億元，同比增長25.1%。整個上半年，小米收入796.48億元，同比增長75.4%；經調整利潤38.16億元，同比增長62.2%。
具體到業務方面，2018年第二季度，小米手機銷量為3200萬部，同比增長43.9%，中國大陸手機平均售價同比增長超過25%。受此推動，小米手機業務收入為305.01億元，同比增長58.7%。
小米IoT及生活消費產品分部增速最大，2018年二季度收入達到103.78億元，同比增長104.3%。其中，小米電視、小米筆記本電腦等主要IoT產品貢獻最大，銷售收入為41.78億元，同比增長147.2%。
從這份財報可以看出，小米的未來潛力和發展隱憂仍在。一方面是IoT及生活消費產品受到了廣泛好評，加上小米之家線下店的不斷增加，該業務未來仍然有巨大的增長空間；另一方面是全球智能手機出貨量已經開始不增反降，小米手機儘管目前銷量增長可觀，但長期來看這種增長是不可持續的，而目前小米手機佔小米總營收的近7成，這意味著當小米手機的銷量基數越大，到後面增長也越困難。
生態鏈與電視業務
2018年第二季度，小米手機收入大漲58.7%，在全球智能手機出貨量同比下滑的趨勢下，這一成績確實難得。而小米IoT的發展更加迅猛，收入同比增長達到了104.3%。
在手機佔小米總收入的百分比由71.5%下降至67.4%時，IoT與生活消費產品占收入百分比由18.9%提升至22.9%。
事實上，小米此前就在IoT領域的多個產品取得了全球第一的地位，比如小米手環、移動電源、空氣凈化器。但這些商品的平均售價不高，並沒有在之前的財報中顯露出讓人激動的一面。
但此次二季報顯示，小米智能電視和筆記本電腦等主力IoT產品銷量大漲，情況就不同了。小米IoT的爆髮式增長，主要來自智能電視和筆記本電腦等主要IoT產品的銷售收入，由2017年第二季度的16.9億元大漲147.2%至2018年第二季度的41.78億元。其中，小米電視銷量躍居中國銷量第一，全球銷量同比增長350%。
智能電視與筆記本電腦業務大獲成功，主要來自小米聯合創始人、高級副總裁王川執掌的小米電視團隊的成績和小米聯合創始人、高級副總裁劉德執掌的小米生態鏈團隊對生態鏈企業田米科技（負責生產小米筆記本）的投資。
不過，無論是小米電視還是筆記本電腦，或者是手環、移動電源、平衡車等其他生態鏈產品，其銷量增長有很大的功勞均來自小米線下門店小米之家的開設。
隨著小米之家在全球範圍內的不斷開設，以及小米生態鏈品類的快速擴張，預計IoT與生活消費產品在小米體系內的佔比還會進一步加大，這也是小米未來最重要的增長點所在。
手機銷量大增背後
根據IDC數據，小米是全球第四大手機公司，增長速度在全球前五大手機公司中排名第一。而財報顯示，2018年第二季度，小米手機銷量達3200萬部，同比增長43.9%。但在小米的手機業務增長背後，暴露出小米手機的短板依然存在。
財報披露，小米手機的平均售價由2017年第二季度的863元，提升至2018年第二季度的952元。小米的手機平均售價的提升，主要是小米MIX2S、小米8系列等中高端旗艦機型在中國市場的強勁銷量所致。小米抓住了中國手機市場消費者喜好的轉變趨勢，將優化產品組合、持續提升高端機型市場佔比，作為了2018年的重點戰略，並且取得了明顯成效。
財報列舉，小米8周年旗艦手機小米8系列開售當月，銷量即超過110萬台。受此影響，小米8系列在堅持厚道定價的原則下，仍帶動小米在中國大陸的手機平均售價增長了超過25%。
儘管小米的旗艦機也取得了一些銷量增長，但很難說達到了成功。相比蘋果、三星和華為幾乎每款旗艦機都銷量突破千萬，小米目前還沒有一款手機的銷量達到千萬的旗艦機。在高端市場，小米與上述三家企業的差距還很大。
目前，小米手機的銷量主要依賴紅米。根據小米招股書披露，綜合小米歷年手機銷量數據來看，紅米手機銷量約佔小米旗下智能手機總銷量的3/4，而小米MIX和小米兩大系列手機銷量佔比為1/4左右。
手機增長難以一直持續
根據小米財報，小米的手機業務第二季度收入為305.01億元，同比增長58.7%。但稍微理性的分析就能知道，這樣的增長是不可能長期持續的。
根據各大權威機構的數據顯示，目前全球智能手機的換機頻率正在降低，而整體出貨量也早就開始不增反降，這意味著全球智能手機行業已經遇到了增長天花板。
在沒有增量市場這樣的行業大環境下，各家手機廠商只有在存量市場不斷競爭，展開你死我活的「零和博弈」。毫不誇張地說，現在全球智能手機行業的競爭已經十分充分，甚至到了無法更加慘烈的地步。
本周二，360手機總裁李開新在發布會結束後說：「現在價格戰不僅僅在千元機，每個檔位都存在。這次魅族發M16，它的定價就去PK小米，這就是價格戰，而且是很嚴重的價格戰。當時小米8做出來以後，小米8的定價就已經很低了，已經比較極致了。魅族做的還極端，這就是價格戰。我相信魅族定這個價也是咬著牙來做的，可見手機這個行業的競爭得多難受。每個價位段都會有價格戰，一定會是這樣的。只不過參與的人或參與的品牌，會有自己的需求，有的品牌在這個價格段就是要賺錢的，有的品牌在這個價格段就是發展用戶的，已經到了寸步不讓的地步。」
短期來看，小米還可以依靠印度、東南亞、歐洲甚至是非洲市場繼續取得一定程度的增長，但在三五年之內，這樣的增長就勢必會遇到瓶頸。也就是說，中長期來看，小米的手機業務並不具有未來潛力。
五年後人們如何看小米的手機業務，也許正如當下人家如何看聯想的PC業務，雖然有不錯的銷量，但是增速很有限，這塊業務已不再性感，人們也許會將它看成「傳統」行業。
中國增長已到頭，未來靠海外
根據小米財報披露，2018年第二季度小米手機銷量為3200萬部，同比增長43.9%，小米手機業務收入為305.01億元，同比增長58.7%。
小米並未在財報中披露其在中國市場的手機銷量佔比，但是通過權威數據機構IDC的報告，我們不難發現，小米在中國市場的手機銷量增長已經遇到天花板。
IDC披露，在中國市場，2018年第二季度所有廠商的智能手機總出貨量為1.04億台，而2017年這一數據為1.11億台，這意味著中國智能手機市場規模也出現了不增反降的情況。
我們來看小米，根據IDC披露，2018年第二季度，小米在中國賣出1450萬台手機，相比2017年同期的1420萬台，同比僅增長2%。這相比小米手機第二季度在全球銷量總體增長43.9%的情況而言，中國市場嚴重拖了後腿。小米未來的增長，只能寄希望于海外市場。
在中國，要想銷量大幅增長已經不太現實，小米唯一能做的是提升高端機銷量佔比，提升手機平均售價，進而提升營收。根據小米財報披露，2018年第二季度，小米在中國大陸的手機平均售價同比增長超過25%。
2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米海外市場的營收分別為40.56億元、91.54億元、320.81億元和124.7億元，占公司總收入的比重分別為6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。
而到了2018年第二季度，小米海外市場的營收達到164億元，同比增長151.7%。而小米海外市場的收入佔小米總收入的36.3%，與上一季度基本持平。在可預見的兩三年內，小米在海外市場的收入佔比預計還將大幅提升。
面臨核心人才流失的風險
隨著小米IPO完成，小米另一大問題也開始暴露——核心人才面臨流失。
由於走性價比路線，小米在公司的每個環節都很「摳門」，比如小米生態部門辦一個活動，需要申請30萬元預算，對小米這樣市值近500億美元的公司來說不算什麼，但是小米聯合創始人、高級副總裁劉德卻無法直接審批，他只能在審批單上簽字，然後活動負責人需要將申請單據拿到集團財務部門做最後審批才能通過。
前不久一位小米內部員工向銀杏財經爆料，小米分到股權的員工原本可以在上市半年以後就賣出手中的股票，大量的小米核心員工都等著上市然後套現走人，但是如今小米管理層打算要求小米員工鎖定股票。
雖然這樣的策略對短期內留住人才有效，但長期來看，小米的核心人才仍將面臨大量流失的風險，其中一個很重要的原因在於，小米不但在公司的每個環節摳門，在員工的工資待遇方面也是出了名的摳門。在小米，員工加班比其他公司都多，但是薪資待遇比大型互聯網公司或華為、OPPO、vivo這樣的手機企業要明顯低出很多，因此唯一的希望就在股票套現，但這條路也要被堵住了。
一年前，一位名叫趙曄的小米員工，發表了一篇關於控訴雷軍的文章，主要表達的事實為小米公司私自降低了其工資標準，導致在北京生活困難，無以為繼，這讓趙曄無法接受，拒簽了小米公司提供的補充協議。
我們不妨來看看與小米對標的榮耀對員工薪資待遇如何，根據任正非2017年12月簽發的內部文件顯示，為了提升榮耀品牌手機的銷售規模，特批准榮耀品牌手機單台提成獎金方案。
此次華為個人獎金髮放上不看職級。只要做出突出貢獻，在這個新方案里13級員工也可以拿到23級員工的獎金。粗略估算下，華為 23 級員工的季度獎金也近百萬元。
這樣的獎勵對榮耀的刺激無疑是巨大的，我們不妨來看下賽諾前不久對外公布的中國手機市場的手機銷量數據：2018年上半年，華為和榮耀兩大品牌在中國市場的銷量雙雙擠入前五名，均超越了小米，其中榮耀在中國市場以2839萬台手機銷量排名第五，而小米以2670萬台手機銷量排名第六。
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