央行再次放水四萬億，2008年的歷史，又將重演一次
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央行之水正在不斷排放下來。
2018年1到7月的MLF，加上降准釋放的資金，央行上半年放水規模已達4萬億。
兜兜轉轉，又從「去槓桿」回到了「加槓桿」的時代。
十年前，2008年，國家放了4萬億的水，不少流入了房地產、礦產等投資回報率較高的行業。
十年後，2018年，這筆錢將流向何方？
1 開閘
P2P潮水褪去，社會消費增速減慢脫了一把水，貿易的水花也激不起來，中國的經濟池塘乾涸不開閘不放水，就通通要渴死了。
下半年，央行放水的腳步仍會繼續。
繼續放水，錢就要變成紙。但中國經濟持續下行，再不拉一把，就很危險了。權衡利弊後，這水還是要放的。
只是這水要從哪個閘門放進去，這是個問題。
拉動經濟增長的三個放水閘口：消費、出口、固定投資。而被高房貸壓榨、消費能力跌到谷底的居民，背著高槓桿、融資處處受限的企業，一再跌穿2700的上證指數，凄凄慘慘戚戚、實在賣不出貨的實體經濟，被貿易戰壓制的出口…消費和出口這兩條路已經被徹底堵死了。
那隻能換條路走。一條老路：搞基建。
基建是最後一個放水閘口——固定投資的三個組成部分之一，剩餘兩者是製造業和房地產。
十年前，同樣的央行，同樣的4萬億大放水。當時由於缺乏監管，大量資金流入房地產，房價跟竄天猴似的快要突破天際。這是一個噩夢。所以，這水不會再進房地產。
中央這邊更是態度鮮明，要堅決抑制房價上漲。這不，前腳放完水，沒多久，深圳這個風向城市的升級調控就落地了，銀監會方面對房企融資的嚴管嚴控也有目共睹。
製造業也水深火熱、萎靡不振。
今年上半年，在平安銀行整體不良率下降的背景下，製造業不良貸款率卻創下歷史新高。截至今年6月底，平安銀行製造業不良率高達6.5%；與上年底相比，漲了七成。不只平安銀行，南京銀行製造業的不良貸款率，在過去一年時間裡，漲幅也高達24%。
銀行製造業不良率的大漲，一定程度上折射出了國內製造業當下的困難處境。
在這樣的情況下，急於放水的央行，只能臨渴掘井，基建就這樣被臨時拉上場。
2 臨時救場的基建
就在今年上半年，固定資產投資還在不斷下挫，6月的投資增速已經下降到6%的歷史低位。基礎設施投資額甚至出現了負增長，也就是說，本來今年是不打算在基建上下功夫了，但是，計劃趕不上變化，最後還是要基建來托底。
2018年伊始，基建投資方面持續下行中。7月過後，本來已經向下走的基建要被強行拉起。真是爹不疼、娘不愛，危難時刻還要救水火。
先是政策放風。發改委投資司與中咨公司等有關單位組成調研組，赴河南、湖北、江西等地開展基礎設施投融資實地調研。中國工商銀行公司部近期對各分行下發文件，明確要求推動全行抓住當前政府鼓勵投資、特別是基建領域投資的有利窗口期，加大重點區域、優質業務、重大項目資源儲備，尤其是基礎設施、棚戶區等領域項目儲備。
基礎跟上了。大基建風向已經影響到了整個產業鏈。據國家統計局統計，主要工程機械銷量都大增，上半年中國的挖掘機、裝載機、壓實機械分別生產13.7萬台、7.6萬台、3.2萬台，同比增長43.5%、30%、26%。
錢也馬上到位了。數據顯示，今年1到6月，鐵路運輸業投資3127億元，同比下降10.3%，而1到7月則增至3750億元，同比增長3.5%。這，意味著7月有大量資金進入了基建。
一切都準備好了，基建馬上要興起了。但是，水還能灌進基建裡面嗎？
答案是：能。尤其是中西部，尚有很大的缺口。
儘管中國經過多年發展，基礎設施建設水平不斷完善，但是仍存在不少短板。
尤其是中西部地區，基建投資相對東部明顯不足。從公路密度到資金投放，中西部都處於下風，加上土地寬廣遼闊，各方面的設施不完善，要大手筆搞基建搞開發，機會多得是。
而且，上半年中西部地區固定資產投資計劃完成率明顯低於去年同期。
內蒙古、新疆、寧夏、雲南、青海、江蘇等中西部地區今年上半年固定資產投資完成率尤其低，這意味著下半年上述地區固定資產投資有望加速推進。
十三五前後，發改委批複了大量中西部鐵路和機場項目，2014年以來批複的中西部鐵路項目總投資額約1.56萬億，大部分均處於在建狀態，其中2016年以來批複項目總投資額約4506億元。2016年以來批複的中西部機場項目總投資額約1268億元，大多處於在建狀態。
此外，從各省2018年基建投資計劃完成進度來看，還有有大部分省市的完成度低於50%，這些剩餘的54.82%（浙江）、68.98%（河南）以及58.09%（寧夏）等等，都是基建大水可以灌進去的空間。
3 救中國經濟於水火中
大力拉動基建，對目前的中國經濟有幫助嗎？
假如國家要修建兩條高速公路，這兩條高速公路需要2億人民幣。這時，市場中的貨幣是需要增加的，不然市場流通的貨幣不變，平白增加了兩條高速路，這個時候就通貨緊縮了。這增加的貨幣就是央行印的錢。資金到位了，路就開始修建了。施工隊要找人找設備，需要大量的勞動力和材料，磚、水泥、瀝青、鋼材等等。由於需求增加，施工工人的工資上漲，鋼筋水泥大概率上也會漲價，增加的售價以及銷量，廠子的老闆就能多賺錢，連帶廠里工人也能漲一波工資。那這錢賺到了，難免會有更多的需求。
這很好理解。當你賺到更多錢的時候，是不是想多吃兩串烤香腸，是不是想多買兩杯一點點？這樣，消費就被帶動起來了。各種商品會逐漸漲價，服務行業也迎來了春天。
說到這，脈絡就很清晰了，錢通過基建流入市場，然後流進了老百姓的腰包里，最後，大家買房買車買商品。
我們把規模擴大，現在要修2000條高速公路，在這種規模之下，完全可以預見的是，整個社會的工資在漲，物價在漲，當然，房價也會漲，達成社會的全面通脹。
十年前的四萬億，使中國的M2從2008年年底開始大幅增長，這次放水後，M2的增長看起來也無法避免。
再進一步講，基建是一支一次性的強心針，用過就沒了。在人口潮水湧向大城市的時候，建在人口稀缺的中西部的那些鐵路公路機場，能有多高的使用率？
2010年，中國運營的175個機場中，有130個虧損，共計虧損了16.8億元。從往年經營狀況看，能盈利的多是北上廣深等地的機場，而中西部機場七成以上存在虧損。像阜陽機場，因吞吐量太低，曾一度淪為養雞場。
只能說這是一個弊大於利的決定。
2008年，在強有力的「四萬億計劃」刺激下，中國順利完成了GDP保8的任務。
地方政府瘋狂舉債投資基建，刺激經濟，修建新區，修地鐵修公路，結果呢？沒人使用沒有收益，導致負債纍纍，高壓槓桿。2007年到2014年，部門政府總負債增加了16.4萬億，達到30.28萬億，增幅為118%。
而在財政擴張、央行放水、商品價格上漲的驅使下，企業部門也連續加槓桿來擴大產能。截止2015年底，國內非金融類企業部門總負債高達201.87萬億，較2008年增長3.2倍。
這波大水也漫進了房地產，高房貸使得居民部門槓桿率也從18%上升至2018年的55.1%；家庭債務與可支配收入之比也高達107.2%。
至此，地方政府、企業、居民債務全部失控。這也是為什麼水進不去這三個部門的原因。
現今把水放進基建，又會再次拉升這些部門的負債率。政府部門就不用說了，要大量發債投入基建，而這一大部分資金雖然明面上流不到企業和房地產上面，但鈔票已經印了就不會靜靜待在人們手裡，它總會有個出路，流向市場，則商品價格上漲，落入資本手中，則進一步產生泡沫。
（完）
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