如果特朗普被彈劾美股會崩潰嗎？華爾街分析師這樣看

來源：金融界網站

金融界美股訊 據彭博新聞社報道，美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump）聲稱，如果他被趕下台，股市將會崩潰。人們應該如何看待他的這一說法？

或許有一種不那麼主觀的判斷方式——公司的收益或者估值確實在他的總統任期內發生了很大的變化。雖然兩者都不是完美的，但股市對科學的追求其實也不是完美的。

在深入探討這個問題之前，必須承認自2016年總統選舉日以來，美股已經經歷了異常強勁的上漲。標準普爾500指數平均每年上漲了20%，打破了自1927年以來平均每年9.4%的歷史回報率。與此同時值得注意的是，特朗普行情的回報率僅比自2009年3月以來的年增長率高出約1個百分點，那個時期基本上是巴拉克-奧巴馬（Barack Obama）的執政時期。

與歷史相比，特朗普執政時期的公司盈利預測變化非常明顯。去年12月，分析師預測標準普爾500指數成份股公司2018年的每股收益約為146美元，這在很大程度上得益於特朗普政府的減稅政策。而在後來的兩個月該預測值飆升，增速是彭博社跟蹤的任何時期數據的4倍。公司業績也不錯：標準普爾500指數成分股公司過去兩個季度的營業利潤都增長了24%，分析師預計今年全年每股收益合計為159美元。

對2019年公司利潤的預測也大幅上升，從年初的每股163美元升至目前的每股177美元，這一上調幅度至少讓自2012年以來最大的。股票估值也小幅上漲：標普500指數成分股在2016年總統選舉日的市盈率為20.07倍，目前為20.7倍。

因此，不管你對無形資產有何看法，如果你相信公司盈利和估值決定了股市走勢，那麼很難否認股市上漲至少在一定程度上要歸功於特朗普。

不過，在推測如果總統被彈劾會對股市產生何種影響時，如果孤立地看待公司盈利就忽略了其他十幾個因素，從政策到情緒，再到對美國社會結構可能造成的災難性後果。其中任何一個都可能與公司盈利無關，但如果沒有一個明確的框架來衡量這些結果，剩下的就只剩營收數據了。

在研究特朗普有關股市崩潰的說法時，投資者可能會問，如果特朗普的總統任期受到威脅，那麼政策的好處會減少多少？分析人士大多懷疑特朗普是否真的有危險，也不確定他是否會造成重大影響。

景順公司（Invesco Ltd.）首席全球市場策略師克里斯蒂娜-霍珀（Kristina Hooper）：

「首先，特朗普總統被彈劾的可能性很小。如果彈劾真的發生，市場將經歷動蕩，或許還會出現大規模拋售。但我相信，任何此類市場波動本質上都是短期的。原因有二：

1．我們已經充分利用了他的政策議程——稅收改革和放鬆監管。他目前正在推行的議程中的其他內容並不支持經濟增長，尤其是貿易政策，而且實際上令許多商界領袖感到擔憂。

2. 稅收改革是一份不斷贈出的禮物。它將在未來幾年增加國內生產總值（GDP）的增長——事實上，國會預算辦公室預計，它將在未來幾年對GDP增長產生越來越積極的影響。

此外，如果他被彈劾，邁克-彭斯（Mike Pence）將會接過總統交椅，他在印第安納州刺激經濟增長方面有著良好的歷史記錄。我們不能忘記，在貨幣政策寬鬆的情況下，股市非常具有彈性，而且可以說，目前的政策仍然是寬鬆的。」

倫敦Oanda公司高級市場分析師克雷格-爾拉姆Craig Erlam：

「市場並不依賴於任何尚未兌現的實質性的東西。在稅收改革的推動下，市場出現了大幅上漲，我們已經在公司收益中看到了這一點。但如果出現政治不穩定，美國經濟增長大幅放緩，那將對全球產生影響。」

Horizon Investments LLC公司首席全球策略師格雷格-瓦利萊爾Greg Valliere：

「在刺激政策的推動下，經濟增速接近4%，失業率低於4%。如果貿易戰在今年秋天稍微冷卻下來，我們仍然認為股市可能會繼續走高。華盛頓的局面並不樂觀，但只要特朗普沒有完全失控，投資者就可以安心。隨著特朗普的另外兩名助手現在面臨牢獄之災，眾議院將重新回到民主黨手中的可能性有所提高。民主黨私下承認，對總統彈劾的討論可能會在今年冬末開始。但我們堅持我們的觀點——儘管眾議院可能起訴特朗普，但參議院對特朗普的定罪看起來仍不太可能，除非後者發生重大變化。」

美股對過去幾次總統彈劾的反應截然不同。1974年2月，當國會啟動對理查德-尼克松（Richard Nixon）總統的彈劾程序時，股市正處於1973年至1974年的熊市區間，其間穿插著一場石油危機和世界外匯匯率體系的內爆。截至當年10月，標準普爾500指數重挫逾30%。

1998年12月，當眾議院投票彈劾比爾-柯林頓（Bill Clinton）總統時，當時股市正處於互聯網泡沫的最後階段，股市持續上漲。當年標準普爾500指數連續五個月攀升，直到柯林頓在1999年2月涉險過關。

截至周四發稿，標準普爾500指數下跌0.18%。周三，在特朗普過去的親信被定罪後，該指數也幾乎沒有變動。

市場研究公司DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯-克拉斯（Nicholas Colas）在一份報告中寫道：「股市似乎不在乎這些消息，我們認為這是對的。目前的利率很低，美元走強，公司盈利依然強勁。這些才是股票價格真正能夠（也應該）受影響的因素。

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