盡拋美債、狂買黃金，能避免被「割韭菜」嗎？

本文為天天說錢團隊原創作品

2018年，堪稱「二戰以來」最重要年份之一，世界在動蕩中進入了一個新時代。

今年以來，貨幣崩潰、貶值超過30%的國家，已經有4個。至於貶值幅度超過10%的國家，大概還有15個。而俄羅斯就是其中之一（見下圖，美元對盧布走勢）。

這兩天，一條關於俄羅斯的重要財經新聞傳來：俄羅斯正在加緊拋售美國國債，買進黃金。

據美國CNN報道，俄羅斯中央銀行今年7月增持了29噸的黃金，創下了2017年11月以來的最高紀錄。自2016年年初以來，俄羅斯黃金持有量共計增加37%。俄羅斯所持黃金現在凈值大約760億美元。

與此同時，俄羅斯還在加緊拋售美國國債：今年3月至5月，俄羅斯所持美國國債金額減少84%，至149億美元。

上圖是「世界黃金協會」今年1月公布的各國央行持有黃金的數據（可能略有滯後）。可以看出，當時俄羅斯持有的黃金略低於中國，為1828.6噸。但到了6月排名發生了變化，俄羅斯從全球第六名（不計算IMF）上升到了第五名，超過了中國。

上圖：中國央行公布的黃金持有量，近期沒有任何變化，一直是1842.6噸，或者5924萬盎司。

俄羅斯官方公布的最新數據是：持有黃金俄羅斯黃金儲備達到2170噸，已經開始逼近第四名的法國。

另外，俄羅斯最新的外匯儲備為4572億美元。而下圖，是截至2017年2月各國、地區的外匯儲備情況。

可以看出，俄羅斯的外匯儲備，跟其黃金儲備差不多，都位居世界前列。

那麼問題來了：普京到底在準備打一場怎樣的「金融戰爭」？他打算怎樣應對美國咄咄逼人的攻勢？

在這裡順便交代一句：美俄翻臉是在2014年年初，當時親俄羅斯的烏克蘭政府倒台，親西方力量上台。眼看著烏克蘭將倒向西方，普京突然出手，搶回了蘇聯時期贈送給烏克蘭的克里米亞。

普京為什麼要這樣做？原因很簡單，克里米亞是黑海艦隊的母港所在地，如果烏克蘭加入北約，俄羅斯的國防體系將瓦解，黑海艦隊將幾乎無法生存。

這次冒險，讓俄羅斯跟美國、歐洲翻臉，美歐不敢對俄羅斯動手，但施加了越來越嚴格的經濟制裁。近年來，隨著俄羅斯被指責「干預美國大選」，攪亂了土耳其政局的演變，美歐和俄羅斯關係越來越緊張，基本上進入了「准敵對狀態」。

今年以來，美國通過「加息+加關稅」，擊潰了多個國家的貨幣，比如土耳其里拉、委內瑞拉玻利瓦爾，俄羅斯也遭遇了股匯雙殺。

為了防止特朗普進一步對俄羅斯「割韭菜」，普京才毅然決定拋售美國國債，大量買入黃金。其中買入黃金，是2014年佔領克里米亞之後，俄羅斯的既定國策。

普京拋售美國國債的邏輯是：

第一，美元進入快速加息周期，加息之下，美國國債投資價值會降低。賣了，可以減少損失。

第二，盧布貶值壓力加大，俄羅斯需要更多的美元現金來維穩匯市，所以要賣美國國債套現。

第三，按照美國的《國際緊急狀態經濟權力法案》，如果未來美國俄羅斯衝突升級，正式把俄羅斯當做「敵國」，則美國可以凍結俄羅斯購買的美國國債。提前賣了，可以抽回現金。

那麼買黃金，是什麼邏輯呢？

其實也是防止被美國和歐洲「割韭菜」，畢竟黃金是硬通貨，而歐元和美元是紙幣。買足夠多的黃金，並放在自己家的金庫里，可以為盧布增加穩定性。到了極端情況下，還是國際間的支付手段。當然，俄羅斯還有石油、天然氣，這些也相當於「軟黃金」。

其實如果你仔細觀察各國外匯儲備的黃金佔比，就會發現以下有趣的規律：

1、「硬通貨國家」，一般來說外匯儲備總量偏小，黃金佔比偏高。

這很好理解，比如美國，人家發行的紙幣就是硬通貨，不太需要外匯儲備。但需要保持足夠多的黃金，這是「布雷頓森林體制」下的遺迹，所以美國擁有8000多噸黃金。但這些黃金的價值，只不過相當於3100億美元的價值，相當於中國外匯儲備的十分之一而已。

歐元區國家、英國，其外匯儲備都不高，黃金佔比則都非常高，因為他們的本幣是歐元或者英鎊，本身就是硬通貨，不用太多外匯儲備。日本是個例外，日元雖然是硬通貨，但仍然保留了大量外匯儲備。

至於「非硬通貨」的國家和地區，黃金占外匯儲備一般比較低，大家習慣持有美元歐元等貨幣，甚至購買相當多比例的美國國債。這些國家，都可以看做是正常國家。

2、試圖跟美國對抗的「非硬通貨國家」，一般黃金占外匯儲備的比例會較高（超過15%，甚至達到70%以上）。

但當一個「非硬通貨」的國家跟美國鬧彆扭時，一般都會拋售美國國債，增持黃金。本文圖一里的俄羅斯、土耳其、哈薩克、委內瑞拉，都是屬於這種情況。

悲催的是，即便是這些國家通過拋售美債、增持黃金，盡量跟美國「絕緣」，但最終仍然不能避免被美國「割韭菜」。

為什麼？

第一，這些國家經濟結構單一，政府腐敗，民營經濟活躍度不夠，所以經濟本來就非常脆弱；

第二，美國控制整個世界貿易體系、金融體系，以及重要商品定價權，你的貨幣總不能跟所有硬通貨都「絕緣」，歐元、日元、英鎊等仍然看美元臉色。

所以，反對美國的金融霸權，不是一件簡單的事情。你必須在經濟、科技上比美國更強大，制度上更優越，才能真正成功。而到目前，還沒有國家能做到這一點。事實上，二戰後美國只在幾次石油危機中，被人割過韭菜。其他時候，基本上沒有吃過虧。現在，石油日益沒落，套在美國頭上的「緊箍」已經沒有了。

目前中國持有美國國債堪稱「天量」（超過1.18萬億美元），而黃金占外匯儲備比例堪稱「地量」（僅2.4%），這個結構不像是要跟美國翻臉的樣子。所以，中美關係的前途其實不很悲觀。

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