隨著中國貿易談判繼續在D.C.舉行的跨國會議：Jackson Hole 的美聯儲觀點

隨著美聯儲官員和其他要人聚集在傑克遜霍爾Jackson Hole 舉行年度研討會，人們也開始關注美國與中國的貿易談判。這些事件中的任何一個的頭條新聞都可能在周四的某個方面或者另一個方面影響市場，並且隨著時間的推移出現了複雜的基調。

即使來自中國和美國的貿易代表在華盛頓會晤，兩國也在周四對彼此160億美元的商品徵收新的關稅。

在這樣的日子裡，一個名為「頭條風險」的元素有時會抬頭。沒有人知道美聯儲官員是否會在懷俄明州的一次採訪中說出市場動向，或者貿易談判的某些進展或缺乏進展可能會過濾掉。對於長期投資者來說，再次考慮不要讓每分鐘的市場波動讓你遠離長期目標。例如，本周早些時候在華盛頓特區出現的一系列政治頭條中出售的人可能會對此表示遺憾。

由於貿易談判在三個多月的差距開始後，包括卡特彼勒（CAT）和波音（BA）在內的道瓊斯工業平均指數（$ DJI）的跨國股票小幅下跌。像這樣的公司，在交易DOW成份中擁有大量股份，這是過去六個月中美貿易起伏的晴雨表。因此，請考慮關注它們以獲取可能的提示。與此同時，羅素2000（RUT）小盤股指數昨日創下新的歷史新高，部分原因可能是部分投資者認為這些股票有更好的隔離中美貿易風險。納斯達克（COMP）連續五天上漲。

美聯儲會議紀FOMC沒驚喜

美聯儲本月早些時候會議紀要已於周三公布，但很難找到大多數投資者尚未知曉的情況。新聞頭條重點關注美聯儲對可能引發經濟貿易戰的擔憂，這一點基本上重複了美聯儲主席傑羅姆鮑威Jerome Powell爾在今年夏天早些時候向國會作證時所說的話。

在其會議審議中，美聯儲還討論了從未來的政策聲明中刪除「寬鬆」一詞，如果它發生的話可能會更有趣，但實際上它更像是一個態度問題。自2015年底開始加息以來，美聯儲的寬鬆程度一直不高。沒有任何跡象表明美聯儲很快會走向更加寬鬆的立場。實際上，在會議記錄中沒有任何內容表明在下個月的會議上有任何超過95％的概率（根據芝加哥商業交易所集團期貨CME）的增加25個基點的加息。

在傑克遜霍爾Jackson Hole的第一次採訪中，堪薩斯城聯儲主席埃斯特喬治Esther George 告訴CNBC，她認為美國全年GDP 增長率為3％。她稱這「遠遠高於經濟在穩定狀態下的運作」，並且認為它不會持續多個季度。她還表示，她並沒有預測通貨膨脹率會高得多，而是預測通貨膨脹率會高得多。

明天的研討會亮點是美聯儲主席傑羅姆鮑威爾Jerome Powell.的講話。

科技行業被回擊

看看周三的市場行情，一些在收益令人失望之後暴跌的科技股似乎在本周贏回了一些愛情。周三顯而易見，因為Nvidia（NVDA）和Netflix（NFLX）的股票都幫助引領信息技術獲利。與此同時，一些較為「防禦性」的股票，如電信，主流和公用事業股票走低，因為更多的「冒險」態度似乎佔上風。

由於國債價格繼續上漲，收益率走低，周三股息收益股的壓力有所增加。這可能表明，無論如何，一些投資者認為美國國債收益率比傳統股息股票更具吸引力，即使利率相對較低。 SPX的平均股息收益率徘徊在1.8％左右，而10年期國債的收益率僅略高於2.8％。說到這一點，10年內可能會有2.8％的技術支撐，如果這種情況遭到破壞，一些分析師認為這可能導致更多的收益率損失。自春季以來，10年期收益率並未花費2.8％的時間。

目標零售商目標在望

與此同時，由於Target（TGT）和Lowe（LOW）的股票周三均上漲，零售業本周獲得了另一個積極的盈利消息。投資者似乎對LOW的新領導以及該公司關閉表現不佳商店的計劃充滿熱情，而TGT股票似乎從穩固的在線銷售增長41％獲得提振。

兩家公司的收入看起來都令人印象深刻，每股收益也是如此。 TGT談到將商店用作在線「履行中心」，這似乎是許多華爾街投資者想要聽到的。 TGT正在籌集資金，並希望以其在線業務而聞名，其增長率為41％，而一年前的在線增長率為32％。與此同時，TGT的同店銷售額增長了13年來的最大增幅，增幅超過6％。

此外，阿里巴巴（BABA）股價周四在盤前交易中上漲3％，此前該公司報告其第一季度核心商務業務（包括其在線購物網站）的收入增長了61％。結果整體看起來很強勁。此外，兒童之家（PLCE）提出了指導意見。 L Brands（LB）降低了指引，這有點令人失望，但總體而言，零售業的強勁收益仍在繼續。

投資者可能從零售商處獲得的一個信息是，人們正在大門上點擊這些網站。如果你是一個零售商而且你在這種氣候下做得不好，那可能會提出一些問題。

今天另一個有趣的報道是路透社報道，沙烏地阿拉伯已經取消了國有石油巨頭阿美公司國內和國際上市的計劃，這被稱為歷史上最大的股票上市。路透社引用了四個「資深行業消息來源。」其他報道稱，該國仍然致力於公開上市，並將在市場情況改善時這樣做。這可能意味著什麼，這可能意味著美國股市接近歷史高位和原油周好，但考慮留意能源行業更多可能的發展。VIX在周二晚些時候突然走高，部分原因是華盛頓特區的政治新聞，但在周三凌晨迅速回落，全天保持相對低位，正如這張為期一天的圖表顯示的那樣。 與此同時，標準普爾500指數（紫色線）在周二頭條新聞之後開始下跌，從周三的早盤低點反彈。 數據來源：Cboe

價值檢測：

財報收益季節正在結束，標準普爾500指數（SPX）公司的每股收益遠高於20％。然而，即使考慮到這一因素，與近期歷史相比，股票價值仍然相對較高。例如，道瓊斯指數顯示，截至上周末，SPX的遠期市盈率（P / E）為17.62。相比之下，10年平均值為14.4。這可能會使股票聽起來很昂貴，但要記住幾件事。首先，10年平均市盈率包括2008 - 09年經濟衰退期間的市盈率，當時股市跌至12年低點，市盈率也下跌。從現在起一兩年，一旦經濟衰退時期P / Es陷入困境，10年平均值可能會更高。這並不會改變現在的股票價格，但確實會把事情與歷史價值觀聯繫起來。另一件需要考慮的事情是，遠期市盈率在去年從18以上下跌。因此股票價格昂貴嗎？我個人不這樣認為。

尋求線索：

當特朗普總統的前同事的法律問題在周二下午成為頭條新聞時，股票受到輕微打擊，但國債，波動或黃金的回應並不多，這可能最終對市場的影響很大最終感動了。消息傳出後，當人們沒有大量接受固定收益，債券或黃金時，似乎表明對許多投資者來說，頭條新聞不足以引起更多恐懼。到周三早些時候，股市開始出現溫和上漲，VIX--市場上最受關注的「恐慌指數」 - 受到了影響。

對投資者來說，這裡有一個可能的教訓。可以說，最大的錯誤之一是做出投資決策的基礎不是基於實際發生的事情，而是基於您認為可能會看到的內容。在這種情況下，如果你認為政治問題可能導致一個更大的故事和可能的拋售，但如果市場的其他部分似乎沒有看到這樣的事情，那就沒有任何意義。你沒有看到股票遭受重創或人們因為波動性，債券或黃金被大量買入，所以股市拋售沒有動力，因為沒大量交易在後面追趕市場。上了一課吧？觀察其他指標 - 國債，黃金和波動率 - 以洞察可能的股票市場行為。本周，他們最終提供了一個很大的線索。

接下來耐用品：

本周小型數據垃圾的選擇可能是周五早上到期的耐用訂單。根據Briefing.com的數據，6月份增長1％後，華爾街分析師預計7月份將下降0.6％。然而，如果不穩定的運輸部門被剝奪，分析師認為增長0.4％。請記住，經過季節性調整後，7月汽車銷量幾乎全線下滑至接近一年的低點，但疲弱的數據需與其他耐用品分開去看。6月份非國防資本品（不包括飛機）的訂單和出貨量分別上漲0.6％和1.0％，這些可能是7月份報告中需要注意的數字。如果我們看到它，那裡的持續強勢可能會影響分析師對第三季度國內生產總值（GDP）增長的預期。

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