曾經承諾過的那些話，映客上市後正在積極兌現

再冷酷的寒冬，亦有暖陽；再慘烈的競爭，終有王者。

01

2018年7月12日，「中國泛娛樂直播第一股」映客在港交所成功上市。

從此之後，中國直播行業可謂大事不斷。

先是遊戲直播界「三哥」、王思聰加持的熊貓直播，傳出將以30億「賤賣」的消息，號稱「沒什麼玩不起」的直播豪門，如今在資本寒冬中也瑟瑟發抖；接著，遊戲直播「一哥」鬥魚風傳赴美上市，掀起新一輪直播上市潮；另外，知名主播馮提莫深陷「會計門」、陳一發兒被封等事件，讓「掃黃打非辦」等六部門祭出直播「強監管」，用戶實名制、主播黑名單、企業主體責任等制度悉數出爐。

燒錢燒沒的、打擦邊球的，在炎炎夏日裡正感受到陣陣寒意。一切似乎都印證著映客此前的大勢判斷：監管趨於嚴厲，品牌更加集中，裸泳的大概要斷臂求生。

不倚賴BAT的映客，此刻卻顯得格外從容。

立足於綠色直播的映客，早就推行了實名制，面對強監管沒有任何措手不及；資本寒冬襲來，足見映客的上市時機把握精準，直面酷寒亦毫無懼色。

更重要的是，大勢寥落之下，映客的上半年財報依然亮眼。用一句話總結，那就是：當初映客的上市承諾，如今正在用業績一一兌現。

02

8月26日，映客發布上半年財報顯示：截止2018年上半年，映客實現整體營收22.81億，同比增長17.9%；毛利潤7.8億，同比增長15.9%；經調整後純利潤達4.09億，同比大增21.8%。

作為一家創立僅3年、年增長率高達2229.1%的公司，映客依然能保持強勁的增長勢頭，得益於其簡單有效的商業模式：通過主播表演，激發用戶充值。這令映客擁有強健穩定的現金流：從2015年5月上線至今，用戶累計充值突破100億。

華人「經營之神」李嘉誠教導我們：「做生意要記住，手中永遠要有一樣產品是天塌下來也能掙錢的。」總之，就是要強調現金流、現金流、現金流。

目前，映客賬面「囤積」現金高達25億，甚至遠超其上市融資額。有人甚至認為，映客完全沒必要上市。如今，映客充足現金流和強大資本平台在手，又恰逢股市趨勢下行，愈發顯示出其長期投資價值。

以同為直播業翹楚的虎牙為例，2018年上半年財報顯示，其總收入10.38億（直播收入9.91億）、毛利潤1.66億、凈利潤1.05億，各項指標均遜於映客，在納斯達克卻擁有380多億市值。相較之下，業績更卓越的映客市值僅有43億，顯然被市場大大低估。

「市場先生」通常思維混亂、反應過度，股神巴菲特卻始終教導我們：別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪。

而支撐映客搶眼業績的，依然是其背後充沛不絕的用戶。

即便在直播用戶增速放緩的大勢下，2018年上半年，映客月活用戶依然高達2638萬人次，同比增長30%，環比增長4.5%；季均付費用戶達198.4萬，環比增長6%，高於其他主要移動直播平台。

而第三方數據機構Turstdata《2018年中國移動互聯網行業發展分析報告》更顯示，娛樂直播行業月活整體下滑，映客卻呈現逆勢上漲，表現搶眼。僅6月間，映客月活高達2068萬人次；用戶日均使用時長更是快速增長，最高達29分鐘，同比年增長78.3%。

業績和用戶雙雙成長的背後，映客的新增長點功不可沒。

映客上半年財報顯示，2018年上半年廣告收益為4784萬，同比暴增24倍。

對於廣告業務，映客一度相當「佛系」，以免影響用戶體驗。但在2018年，映客成立廣告團隊，並在5月《櫻花女生》年度選秀活動中，引入碧生源、喬丹體育等贊助合作方，令廣告業務開始全面加速；7月，中國樓宇廣告龍頭分眾傳媒成為映客的基石投資者，其線下壟斷性廣告場景與映客直播相結合，將賦予映客廣告巨大的成長空間。

實際上，映客與廣告商的合作仍顯謹慎，目前專註於有趣並能吸引用戶的廣告合作。一旦開啟針對2億量級用戶的廣告精準投放，其收入增長將不可限量。

03

跳出映客的財報數字局限，人們會發現更多屬於它的未來故事。

2018年8月11日，北京明星基地。映客主播「Semon 大聖」一曲《陽光彩虹小白馬》燃爆開場，宣告其個人演唱會成功開幕。令人驚詫的是，這場直播演唱會在映客引發150萬人圍觀，17座鳥巢才能容納如此海量的觀眾。

「Semon 大聖」如此火爆的原因，正源自映客策劃的中國首檔直播互動音樂選秀節目《歌手的誕生》。2月總決賽上，「Semon 大聖」在1077萬直播觀眾注視下，憑藉其帥氣的外表和中性的嗓音，勇奪第一季總冠軍。如此盛況，連音樂導師巫啟賢都無限感慨：「Semon 大聖」即便參加當年的「超女」，亦會問鼎前三甲。

這等同於直播版的「中國好聲音」。

在此基礎上，映客傾力打造的「IN樂現場」，將成為2018下半年的又一場音樂盛典。與「Semon 大聖」等量齊觀的3位音樂主播，也將走出直播間、舉辦演唱會，真正開始與線下粉絲全面互動。

這類活動，除了增強主播與粉絲的黏性與互動外，還將形成更強大的內容IP，吸引流量反哺平台。映客的產業鏈條，也就自然而然地向著音樂、影視等內容領域邁進。

簡而言之，映客將成為一座培育直播巨星的「夢工廠」。

這並非誇大其詞，而是映客正在穩步推進的戰略。

這也是映客「直播+」的重要一環。與其他網劇不同，觀眾觀看「直播+自製劇」時，能與劇中扮演者進行即時互動，構成前所未有的觀劇體驗。這一全新嘗試，將成為映客主播進階網紅、超級明星的天梯。

而對映客來說，「直播+自製劇」亦是逆轉趨勢的「殺手鐧」。

當短視頻衝擊直播，在「時間戰場」奪回用戶已刻不容緩。精品自製劇顯然是「一箭三雕」的妙計：一能奪回用戶流量，二能捧紅主播，三是強大的廣告平台。因此，即便有人視自製劇已經被「愛優騰」三分天下，但精品內容無法壟斷，映客已走上了獨特的創新之路。

另有數據顯示，自製劇觀眾大多身處二三線，以小城女青年為主。這也全面吻合映客將品牌的美譽度下沉到二三線的城市戰略。一旦大獲成功，映客終將挑戰微信、微博的社交統治地位。

一葉落而知秋，映客上半年財報無非又一次告訴人們一個樸素真理：再冷酷的寒冬，亦有暖陽；再慘烈的競爭，終有王者。弱者勉力過冬，強者傲然迎春。這一切對映客來說，不過是一場新征途的開始。

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·本文僅代表作者觀點·

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