最確定的投資機會，大勢不可逆，5G終將成為時代的弄潮兒！

貿易摩擦加速我國5G進程

中興事件的落幕預示著整個行業板塊利空出盡，5G被美國封鎖的悲觀情緒消除，受此次事件影響，行業龍頭業績和股價雙雙到谷底，有推倒重來的預期。目前國內自主奮發的呼聲愈發強烈，而科技領域想彎道超車，除了靠互聯網，5G通信也是重中之重，而且這裡也是我國科技領域最強的一面，華為在5G領域的地位在世界範圍內都得到了認可，擁有國際話語權，那麼趁勢大力發展也是迫在眉睫。

政策推動，流量數據大幅增長

近期，工業和信息化部、國家發展和改革委員會關於印發《擴大和升級信息消費三年行動計劃（2018-2020年）》的通知，到2020年，信息 消費規模達到萬億，年均增長11%以上，拉動相關產出達到15萬億，三年內創建一批新型信息消費示範城市、信息消費創新應用高地，培育一批示範項目。

隨著智能手機的廣泛應用，移動數據流量呈現井噴，據工信部最新公布的數據顯示，截至2018年一季度末，我國4G用戶數達到10.6億。2018 年5月份戶均移動互聯網接入流量（DOU）近 4GB，同比增長 169.3%；2018 年 1-5 月移動互聯網累計流量達 210 億GB，同比增長 196.3%。 4G用戶規模的持續增長、數據流量的激增對互聯網基礎設施造成極大壓力，運營商固網擴容升級勢在必行。

預計到2023年，移動數據總流量或增加近8倍，而其中20%的移動數據流量將由5G網路承載，5G推動蜂窩物聯網連接數將達到35億，以每年30%的複合增速增長，新的網路應用應運而生，將加速5G行業的發展。

5G建設同步擴大內需

近期國家公布了一系列擴大內需的政策，也由此引爆了大基建概念，而5G在疊加信息消費的基礎上又完美的契合了這一概念。

根據工信部的統計數據顯示，截至2018年Q1，我國4G基站數達到339萬個，一季度新建基站超過8.5萬個。根據三大運營商2018 年4G方面的規劃，2018 年計劃新建基站39萬個，由此2018年底4G基站數將達到370萬個。

據中國聯通研究部專家李昌福預計，從連續覆蓋角度來看，5G基站數量約為4G基站的1.5-2倍，預計5G全覆蓋後更新/新建基站數量將至少達到555-74萬個，保守預計為600萬個。 國家放水到基建可不僅僅是高鐵路橋，基站建設也是不可或缺的一部分。

5G之初，傳輸先行

從國內三大運營商在3G和4G建設周期資本開支的歷史來看，2016年國內基本完成了4G覆蓋，運營商開始縮減，但傳輸網資本開支佔比卻有所增加；2017年運營商總資本開支進一步下降，而傳輸網側資本開支基本與 2016年持平。這表明4G後期，運營商資本開支轉向對傳輸網的投資，努力提升後端能力。

從國內運營商 3G/4G 傳輸網投資增速角度來看，我們發現3G/4G傳輸側資本開支出現大幅增長一般先於牌照發放一年左右，這裡以中國移動為例。

中國移動：2009年初獲得3G牌照，傳輸側的投資在牌照發放的前兩年2007年大幅增長 84.73%，並在08年和09年維持穩定增長；2013年底中國移動獲得TD-LTE牌照，發牌的前一年2012年，中國移動傳輸側投資增長54.22%，並在獲得牌照當年增長91.78%。

從中可以看到國內運營商在傳輸側的大規模資本開支一般先於發牌一年左右。目前，國外運營商已經為部署5G開始了傳輸網路的擴容升級。疊加政策上對5G商用的迫切需求，我們預計在5G牌照發放之前的一到兩年內，國內運營商資本開支將向傳輸側傾斜，用於傳輸網擴容升級，為5G建設做好傳輸承載準備。

綜上，我們認為在5G建設的大潮流下，傳輸領域有望率先受益，這裡精選兩隻個股供大家參考。

烽火通信：公司主營業務立足於光通信並深入拓展至信息技術與通信技術融合而生的廣泛領域，擁有華中、東北、華東、西北、華南、西南、南美、南亞、北非等產業基地，以及全資、控股、參股等數十個子公司，公司作為光傳輸龍頭，有望分享5G盛宴。

亨通光電：公司專註於光通信網路、智能電網領域高端技術與產品研發、製造及系統集成服務，堅持產品向「綠色光棒、量子通信、晶元、下一代通信技術」等高科技方向發展，業務向系統集成、運營服務方向拓展，市場向國際化方向擴張的企業發展，5G投資當中，光通信模塊增速將超過4G時代，公司有望充分受益。

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