一村資本董事長：中國股權質押危機為併購上市公司提供機會

作者李婭莉

來源 彭博終端

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2018-08-26 23:33:59.143 GMT

彭博新聞社報道

【彭博】私募股權投資公司一村資本董事長湯維清表示，當前中國的股權質押危機提供了併購優質上市公司的機會，一村資本正在半導體、醫藥等領域考慮這樣的收購機會。此外，雖然去槓桿限制了中國企業在海內外的併購能力，但貿易戰可能令它們更有動力進行全球布局，增加海外併購。

湯維清在23日的電話採訪中稱，隨著去槓桿推進和經濟收縮，上市公司股東質押面臨資金鏈的擠壓，導致大股東或主要股東需要其他資金來幫助銜接，給市場提供了併購優質上市公司的機會。

湯：中國股市目前還沒看到見底跡象，股權質押危機主要來自於兩方面：

1.股東質押款所投的是長期項目，跟質押資金1-3年的期限不匹配；或者所投項目期限是匹配的，但是投出去的錢當前收不回來，或投資收益不達預期；

2.很多中小市值的股票跌幅巨大，股東面臨補充質押的壓力，否則會被強制平倉。

湯：一村會在半導體、醫藥、高端製造等領域，尋找產業發展狀況良好、核心業務健康、營收和利潤增長不錯、本身負債率不高的上市公司併購標的。

註：一村資本為華西股份子公司，資產管理規模逾100億元人民幣；曾參與寧德時代上市前融資

註：國金證券21日的報告表示，截至8月17日，仍有未解押的股票質押公司有3462家，佔A股數量的95%

貿易戰或導致中國企業海外併購增加

湯：影響中國企業境內外併購能力的更主要因素是國內的去槓桿，資金收緊限制了併購的能力。中美貿易戰可能會令中國企業更有動力進行全球布局，進行產能外移、併購相關企業，以規避發達國家貿易戰帶來的風險；當然，貿易戰也會損害中國企業的購買能力。

湯：但一村從去年開始就不再規模化考慮在美國併購，因科技類標的受到美國方面的限制。

註：華西股份一季報顯示，一村資本及相關合作方已完成對義大利醫藥公司Nerviano Medical Sciences集團的控股權收購

民企資金流問題仍待解決

湯：本輪去槓桿受影響更大的還是民企，而不是國企。儘管決策層已經發聲希望金融機構加大對民企的支持，但目前還屬於口頭上的，還沒有出台實質性措施解決金融機構放錢風險、解決民企資金流的問題。

湯：政府可以出台的實質性措施包括，銀行有針對性地放鬆對經營正常的民企的貸款；鼓勵銀行和保險公司購買民企發行的債券；國有擔保公司為經營不錯的民營企業發債進行信用擔保。

彭博終端（Bloomberg Terminal）

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