清華金融專家：周期即將輪迴，中國房地產未來要跌18年？

高房價，已經成為我們這一代人心中永遠的痛！

高房價摧毀了年輕人對未來的希望，也摧毀了他們的生活，他們不敢請假、不敢生病、不敢辭職，生活中不敢有過多的應酬和娛樂生活，甚至都不敢生孩子，這已經成為了他們的常態。

房四海：教授，博士生導師，清華大學國家金融安全專家委員會主任、中國宏觀研究院院長

在一次講座中他表示：

「房地產周期，20年房地產周期，中國房地產漲了18年很正常，未來要跌，也要跌18年。周期本身就是輪迴，周期即輪迴，周期即宿命。

從房地產周期，看危機的起源

經濟學中最基本的均衡是瓦爾拉斯的一般性均衡，一旦經濟制度處於非均衡狀態時，市場的力量會自動地使經濟制度調整到一個新的均衡狀態。

無論是研究經濟學還是做投資，要敬畏市場，敬畏客觀規律。

貨幣危機本質是信仰危機，是人性的危機！

還有農業周期，財政周期...比如說歐債危機2010年，還有貨幣周期，1976貨幣換錨了，我們當今還是在牙買加體系，在這之前全世界所有貨幣跟黃金掛鉤，黃金跟美元掛鉤，在牙買加體系之後黃金非貨幣化了，1976年國際上黃金非貨幣化，所有紙幣政府信用擔任發行。

牙買加體系看到全世界增長非常快，我們的貨幣也是增長非常快。而恰恰我們今天所處環境不是別的危機，而是貨幣危機，貨幣的危機本質上是信仰的危機，是人性的危機。

1976年以來貨幣體系變成信用體系，經濟這麼增長而貨幣是指數化增長。中國過去十多年，20多萬億貨幣，現在是150萬貨幣，貨幣增長七倍，北京房地產漲了10倍、七倍很正常。

美國出現次貸危機，就是窮人還不起貸款。在過去40年經濟這麼增長，我們享受了經濟增長沒錯，貨幣是嚴重超發，房價往上走，富人去日本買馬桶，北京房地產漲十倍很正常，因為你貨幣發行這十年從20多萬億到150萬億，發行了七倍多。

全球無錨時代：

美國在金融危機之前資產負債表是8千億，去年是4.5萬億。很多富人去買美元，美元長期也是一個弱勢，美元也是超發的，不過，比較自覺的是歐元區。

我們十年發行貨幣增長七倍，美國也是五倍。

1976年之後全球貨幣沒有錨，這個錨是政府信用，所謂的牙買加體系，全世界貨幣跟美元掛鉤，美元跟什麼掛鉤不知道。後來制定了石油美元，但是後來也沒有實行了。

2010年講過能源，現在全世界不缺能源，能源慌了，2008年在北京三環之外加不到油，你關注周期，這不僅僅是一個輪迴，這是非線性輪迴，比如說美國的頁岩氣革命，以後美國要賣給中國天然氣、原油，去年中國還從美國進口原油了。

基於石油美元的這牙買加體系沒有了，現在貨幣沒有錨，1944-1976年貨幣錨是黃金，然後1976年之後貨幣變相錨是石油，現在貨幣沒有錨了，大家比較糾結，沒有信仰，沒有錨，每個人無所適從是正常的。

全球在分化，周期在變頻

全球增長沒有亮點，下一波紅利還沒有來

大家不要聽暈了，其實很簡單，記住一句話，我們過去講全球化，現在是半全球化。

包括在美國，美國也是割裂的，美國有一半人生活在資本主義，有一半人生活的很困難。

包括中國，你看世界酒店跟歐美一樣，酒店比歐美還氣派，有的地方就跟非洲差不多。

就是這麼一個情況，實際上全球是一個割裂的，撕裂的，同舟共濟？誰信？紅樓夢有句話很經典，真亦假時假亦真，夫妻本是同林鳥，大難臨頭各自飛。

我們講全球金融博弈，講國家金融安全都是真實的存在，全球真實的存在金融戰和貨幣戰，這不是陰謀，過去也有。

只不過，過去全球正增長，你好我好大家好。2007年金融危機開始走下坡路，全球撕裂了。說同甘沒有問題，共苦就不行了，包括一戰二戰都有經濟原因。

記住，周期在分化，全球增長沒有亮點，過去全球增長靠人口紅利，科技紅利，和平紅利，現在紅利已經結束了，下一波紅利還沒有來。

過去做有錨的，過去十多年為什麼做中國房地產穩賺不賠，過去20多年中國貨幣錨一個是美元體系錨，利用美元的貿易順差發展人民幣，這是一種發行機制，還有房地產，過去房地產漲，中國M2發行和中國房地產正相關，相關係數85%。

而過去七八年貨幣發了七倍，房地產價格漲了七倍，實際上就是貨幣發多了。

金融危機後，從2009年第四季度開始全球在分化，分化到現在，總體來講發達國家，特別是歐洲國家是復甦的，美國復甦不堅實，美國的槓桿也比較高，20萬債務上限，中國的槓桿也高，所以中美真是夫妻關係，不是一路人不進一家門，反而歐洲復甦的不錯。

未來做投資要非常小心

我只是講全球在分化，階層在分化，貧富差距在擴大，歐洲經濟是真在復甦，美國復甦是假的，復甦之後還得下來，他第二季度加息是大概率，美國政治結構非常複雜。

而且美國精英資本還想和歐洲河流，重建歐元體系，給美元廢掉，美元一直在跌，從我講課以來一直跌，還要跌，美元到77都不要覺得奇怪。

中美玩的不是匯率戰，我們以前老說保匯率，那是鄉下人，這是小國思維，大國匯率就是一個工具，歐元日元匯率貶40-50%，現在也不太可能了，現在被鎖定了，中美貿易戰鎖釘了，到這個份上比較難辦，我提醒大家要做投資可以做一些歐洲的資產。 」

環亞團隊歐洲考察實拍

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