美亞柏科 網路安全大數據業務潛力巨大

來源：機會寶

美亞柏科：耕耘近二十年的行業龍頭企業

美亞柏科成立於1999年，是國內最早進入電子數據取證行業的企業，為電子取證行業的發展起到了主力推動作用。2011年3月16日在深圳創業板上市，截至目前也是電子取證行業國內唯一上市公司。公司主營業務由「四大產品」和「四大服務」組成，「四大產品」包括電子數據取證、網路空間安全、大數據信息化產品及專項執法裝備；在四大產品的技術基礎上衍生髮展出存證雲+、數據服務、網路空間安全服務、培訓及技術支持增值服務四大服務。

從業務覆蓋來看方面，公司大數據平台目前已滲透到5個省， 30 多個地市，從省部級市場，逐步向地市、區縣級市場下沉渠道。近年來與國家信息中心、社科院等國家隊合作，承接政務大數據、經濟動態分析、稅務大數據，目前已開展外警培訓、技術交流與服務和海外技術研發，逐步拓寬國際市場。

主營業務營收穩健，近年毛利率穩步提升

公司2017年年報顯示，公司營收持續穩定上漲，近年毛利率穩步提升，市場預測，未來美亞將保持穩定且持續增長的趨勢。根據下圖可看出，大數據平台和網路安全的營收比重較往年顯著提升，可以看出公司正逐步加大大數據和網路安全的發展力度，標準化產品與衍生產品搭配的多元化產品服務模式開啟，收入結構也會產生一定程度的變化。同時銷售費用和管理費用的大幅提升，可看出公司正在增加銷售人員數目，擴大銷售力度，提升經營規模，預計毛利還有進一步提升空間。

數據來源：公司年報

究竟美亞有什麼獨到之處，在如今經濟增速減緩，市場狀況不佳的大環境下還能獲得如此高的毛利，小編認為，主要依賴於以下優勢：

產品體系完整

美亞具備了技術積累深厚、解決方案全面、培訓和服務體系完善等特點，熟練掌握多項核心技術，形成系列產品，為國內各級用戶提供較完整的解決方案，技術實力雄厚。

雖然相較早起步三十餘年的美國、德國等發達國家市場，其產品更成熟技術更先進。但美亞僅用了創立初期幾年的摸索與努力，便快速成功地走過了「代理—消化吸收—自主研發」的發展道路，掌握了電子數據取證領域的多項核心技術，逐漸形成了全系列具有自主知識產權的產品，成功樹立了電子數據取證行業的民族品牌。

銷售模式成熟

此外美亞直銷的銷售模式也為其發展提供了便利條件，企業能直接與終端客戶發生商業關係，此種經營模式一方面略去了中間環節，銷售過程更直接更透明，從而使得產品更具競爭力，另一方面由於企業與用戶直接溝通，能直接收取客戶反饋意見，了解客戶需求，進一步完善產品功能。同時由於電子數據取證行業應用的特殊性，直接銷售也有利於雙方開展一些保密性質的工作，從而利於用戶需求的理解及銷售行為的達成。

公司除了良好的資源優勢以及穩固的核心技術外，也致力於開創個性化、可持續發展的優勢。

主力推動平台研發建設

身處瞬息萬變技術導向的計算機行業，為順應互聯網與物聯網結合的快速發展趨勢，公司高度重視研發與創新，將人工智慧技術、大數據技術與公司原有的電子數據取證、網路空間安全和互聯網搜索技術進行融合，應用到公司持續經營的四大產品和四大服務中。2017年推出「出入境辦證一體機」、「駕駛證自助辦證一體機」及「警用機器人」等公安部門的專用執法設備，為稽查部門提供的手持式「稅證寶」等新產品。完成了「取證航母」、「取證魔方」、「取證塔」、「恢復大師」等產品的升級迭代。

2017年3月，公司人工智慧研究團隊正式成立，以互聯網及大數據作為依託進行人工智慧的研發與拓展，並迅速將研究成果融入產品中，於2017 年 5 月推出具有攝像頭實時數據採集、人臉檢測和人臉識別等功能的人臉識別開發包，為公安各警種的應用提供基礎服務；2017 年下半年，公司手機取證團隊率先將人工智慧技術應用在手機取證產品中，實現了語音識別和語義分析兩大功能，在人工智慧+大數據方向上成果顯著。

市佔率接近一半，高出第二名一倍有餘

美亞柏科作為電子數據取證領域龍頭，2008年市佔率就已達到41.78％，根據智研諮詢出具的報告，美亞柏科2016年市場份額已達46.4％，超出第二名一倍有餘，高出其他競爭對手的份額總和，被趕上超越的難度相對較高。並且因技術壁壘、資源壁壘等存在，短期也難有競爭對手進入，將迎來較大幅度的發展，主要受益於：

資源優勢政策傾斜

經過近二十年的探索與交流，美亞與國內各級司法機關和行政執法部門建立了良好的合作關係，資源優勢突出，目前公司產品已經普遍被國內各級司法機關廣泛採用，認可度高，口碑好。

政策方面電子取證領域也暖風不斷，從2001年我國入侵取證反黑客開始引入計算機取證的概念之後，次年電子取證就取得了獨立的法律地位，認可了電子取證在司法實踐中作用。自 2016 年以來，公安部、最高檢等主管機關也不斷發文，要求加強公安大數據建設。

行業廣闊，前景可期

在擁有穩定合作資源和政策引導的同時，我國電子取證的市場規模預計也有很大提升空間。發展智研諮詢《2017-2023 年中國電子數據取證行業市場運營態勢及發展前景預測報告》稱，2017年我國電子取證市場規模約為15億元，之後5年的複合增長率將達到15.65％，且增長率將於2019年開始呈現逐年攀升趨勢，並顯著高於全球平均水平，預計至2023年我國電子數據取證市場規模將達到35.62 億，該機構同時估算，2022年中國市場佔全球市場的份額將由2016年的6.77％提升至10.12％，行業市場前景可期。

鑒於目前中國網路犯罪率日益增大，滴滴等網約車犯罪案件頻發，加之電子取證新興的市場滲透率大幅度低於歐美成熟市場，發展潛力巨大，因此預期未來美亞柏科將大步發展持續提升，大有可為。

注重外延和投資孵化，擴充產業版圖

與此同時美亞在投資布局上也頗有建樹，發起設立美亞梧桐產業併購基金，採取外延和投資孵化與內生髮展並重的策略，通過併購和投資實現技術產業鏈上下游的拓展、行業客戶的跨領域拓展。目前已相繼併購眾多數據、軟體公司，計劃利用「互聯網+大數據」技術，逐步向後端的數據清洗、數據分析、數據應用服務方向滲透，提供更多便民服務。預計網路安全大數據業務將成為公司另一個重要業績增長方向。

分割線 幾何形

考慮到信息安全市場在政策和事件的雙輪驅動下未來還將保持高速增長，安全服務和新興信息安全領域是未來的發展趨勢。公司凈利潤逐年上漲，據wind估計， 19年凈利潤將突破5億，實現數量級增長。在公司電子數據取證業務能力的良好基礎上，借著網路安全大數據發展趨勢向好的東風，美亞柏科發展前景看好。恰逢中報發布，機會寶特邀美亞柏科召開中報交流會，董秘蔡志評將就企業中期業績解讀及下半年發展規劃與投資者進行深入交流，歡迎掃描下方圖片二維碼預約參與。

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