非洲豬瘟影響可能擴大，龍頭房企配置時間漸近
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上周回顧
上周指數觸底回升，其中上證指數（+2.27%），深證成指（+1.53%），中小板指（+1.58%），創業板指（+1.10%）。
上周熱點
生豬產業鏈:家庭農場開始溫和去產能,非洲豬瘟影響可能會擴大
河南是全國生豬養殖第一大省，其中，豫北地區的生豬養殖主要集中在新鄉、鶴壁和安陽。
從最近的觀察看,家庭農場開始溫和去產能，受限於環保、老齡化和資金問題，規模擴張不易。多數家庭農場已經開始溫和去產能，除個別完全淘汰之外，多數養殖戶規模出現小幅下降。生豬出欄體重與行情相關度高，行情越差外銷重量越輕，當前出欄生豬體重大多輕於2017年和2016年。
家庭農場擴張空間已相當有限，主要受限於環保、老齡化、資金三大問題。（1）在環保政策趨嚴之前，規模擴張相當容易，但自從2-3年前政策趨嚴，擴張變得很困難。養殖戶在拿到土地後，仍面臨環保不達標立即拆除的風險；此外，某養殖區域若整體環評不達標，養殖戶即使個體達標仍會被一起拆除。環保壓力最大的當屬旅遊景區，如河南林州、焦作、平頂山等地；（2）家庭農場年齡結構偏大，多以60後、70後為主，鮮有後輩願意傳承，求穩心態濃厚，擴張動力明顯不足；（3）部分家庭農場曾遭受過決策失誤、疫病等導致的重大損失，至今負債率偏高，不具備擴張能力。
家庭農場大幅萎縮可能性較小。（1）養殖成本仍有競爭力。根據相關機構調研的絕大部分家庭農場PSY（每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數）均可接近或超過20頭，最高可達到24-25頭。大部分養殖戶完全成本控制在11-12元/公斤，小部分養殖戶甚至可以通過調整飼料配方，將完全成本做到10元/公斤以內，也有小部分養殖戶2013年至今只出現過單月虧損，全年均實現盈利。總體而言，若家庭農場規模偏小，僱傭人數偏少，老闆畢業於農業院校，則養殖效率越高，完全成本越低；（2）多數養殖戶都以養豬為生，沒有其他生存技能，沒有很強的意願退出市場。
非洲豬瘟擴散可能性加大，養殖戶尚未恐慌。非洲豬瘟擴散概率偏大：（1）農村地區無法實現完全封閉，單純隔離撲殺難以阻斷疫情傳播；（2）防疫員大多兼職，由於收入低待遇差，沒有積極性較好地落實工作；（3）隨著天氣轉涼溫差變大，可能引發其他豬病。截至目前，養殖戶尚未出現恐慌，疫情對存欄的影響有待進一步觀察。
行情下行未影響疫苗和獸葯投入。儘管行情下行，但養殖戶對於疫苗和獸葯的投入並未減少。（1）一般不使用政府苗，通常選擇市場苗；（2）疫苗必須使用正規廠家產品；（3）只會使用更好的產品。
阿里攜手中國鐵塔，利用全國站址資源建設物聯網
物聯網是阿里巴巴重要戰略方向，目標百億連接數。今年年初，在阿里巴巴雲棲-深圳峰會上，阿里巴巴資深副總裁，阿里雲總裁胡曉明宣布阿里巴巴將正式進軍IoT。胡曉明表示，IoT是阿里巴巴集團繼電商、金融、物流、雲計算之後的一條新的主賽道。並提出5年要完成100億設備連接的目標。阿里巴巴進入物聯網，本質還是希望通過推廣物聯網PaaS層平台，來推廣自己的阿里雲，最終目的是獲得各行各業的工業生產數據，豐富自己的數據維度和大數據戰略。
互聯網廠商試圖打造與運營商不同的生態體系。以阿里為例，其攜全產業鏈技術與布局進入IOT領域，包括其物聯網雲平台，物聯網操作系統。以阿里為中心，目前圍繞了大量的物聯網應用開發企業，共同構建完整生態圈。阿里所有物聯網連接數都將連接在其阿里雲Link城市物聯網平台上，方便阿里進一步基於數據拓展應用。包括百度、騰訊、京東、小米等也都推出了自己的物聯網雲平台，並進一步建立自己的生態，做法與阿里類似。而三大運營商在推廣物聯網時，也在同時銷售自己的物聯網平台，從而方便對用戶進行計費、管理、二次開發等。互聯網廠商雲平台的做法，顯然在搶奪運營商的用戶，阿里的加入使互聯網廠商與運營商體系的生態之戰正式打響。
中國鐵塔豐富的站址資源，將幫助阿里構建自己的物聯網，擺脫運營商的掣肘。實際上，在目前國內以運營商主導的NB-IOT制式為主流的物聯網場景下，互聯網廠商無法繞開運營商底層的網路，並將被捆綁銷售運營商的平台，使得互聯網廠商自己的生態戰略難以獨立。互聯網廠商們還有另外一個選擇，就是採用Lora制式的物聯網標準，其將不依賴於運營商的基站，獨立組網。拋開場景適用性、經濟性及二者技術的優缺點不談，互聯網廠商組建全國性的Lora網路必須考慮到站址資源的問題，因為Lora網路在每個小區就得有一個組網設備，類似於運營商的基站，自建全國性的站址顯然成本較高。而租賃中國鐵塔的站址資源，顯然可以很大程度上降低組建全國性Lora網路的難度，幫助互聯網廠商實現物聯網生態的真正獨立。阿里本次與中國鐵塔的合作，或是一次重要的探索。
物聯網產業快速發展中，運營商業務表現亮眼。運營商作為物聯網的重要推動力量，其連接數爆髮式增長中。2017年底，中國移動物聯網連接達到了2.29億個，中國電信、中國聯通在2017年物聯網用戶數分別突破4400萬、6000萬戶。根據相關機構此前預計，移動、電信、聯通今年連接數分別將增加至3.7、1.4、2億個，而從中國移動上半年的情況看，其物聯網智能連接數凈增1.55億，規模達到3.84億；中國電信物聯網連接數上半年凈增3000萬，達到7419萬，同比翻倍增長；整個行業物聯網連接數大大超越預期，呈指數式爆發增長中。
未來展望
教育培訓行業集中度將大幅提升
國務院辦公廳近日以「國辦發[2018年]80號」文，出台《關於規範校外培訓機構發展的意見》，提出依法依規對校外培訓機構進行審批登記、開展專項治理、強化日常監督，切實規範校外培訓秩序。鼓勵發展以培養中小學生興趣愛好、創新精神的培訓，重點規範語文、數學、英語及物理、化學、生物等學科知識培訓，堅決禁止應試、超標、超前培訓及與招生入學掛鉤的行為。
今年起，教育部開展校外培訓機構專項治理，國內「問題」校外培訓機構數量龐大、佔比高，校外培訓行業面臨整頓。近日又從國務院層面下達培訓減負整頓細則，突出政府的重視。教育部公布，截止5月23日，全國已摸排校外培訓機構超過12萬所，已整改培訓機構1.2萬所，其中營業執照、辦學許可證不齊的機構占摸排總數的64.74%。全國各省市都開展起廣泛的校外培訓專項整治活動，以河南省為例，在其最近公布的《關於全省建立校外培訓機構黑白名單情況的通報》，全省共通報校外培訓機構白名單2517個，黑名單7674個，黑名單佔比高達75.3%。
《意見》從校外培訓機構標準、基本要求、證照要求、黑白名單、規範收費管理、強化問責考核等多方面細化。其中基本要求包括對平均面積、師資條件做出規範，嚴禁在職教師有償補課，大量中小課外輔導機構面臨「教師荒」現象；確保證照齊全和設置黑白名單，大量不具備辦理證照條件校外培訓機構面臨出清；此外還包括規範收費管理，不得一次性收取超過3個月費用，強化問責制度，治理與教育部門領導幹部考評掛鉤，保證政策的長期性和力度。
政府對培訓行業的重視程度非一般，本次「意見」對中小型培訓機構、不規範的培訓機構的影響巨大。也是之前一直強調的，培訓行業的供給側改革正式開始！但對於合規且有教學質量的大機構來說，1）中短期，專項治理造成師資、租金等一系列成本階段性上升，這也是對整個行業的影響，但也加速中小機構出清，對大機構影響有限；2）長期來看，本次「意見」的發布進一步加強全國至各省市對校外培訓機構專項治理的力度和長期性，有助於課外輔導行業的正規化、常態化發展。部分機構面臨著取締或黑名單等相關處罰（目前我國資質不全的校外輔導機構佔比大（達65%）），整個行業供給端將大幅減少，生源將更多流入兼具資質及教研體系、合規的大機構，進一步推動行業集中度提高。
房地產：土地市場逐步降溫，政策邊際相對緩和，龍頭房企配置時間漸近
樓市的銷售、庫存均低於去年同期水平。
銷售端：新房端，根據覆蓋的38個大中城市地方房管局披露的數據，截至上周全部城市住宅累計成交14704.0萬平，同比降低6.1%。分城市等級來看，一二三線城市住宅累計成交同比增速分別為-14.0%、-12.6%、3.6%。二手房端，根據12個城市地方房管局披露，截至上周累計成交4447.8萬平，同比降低9.3%。由於政策端與資金端的持續收緊，2018年以來新房及二手房銷售同比增速持續負增長。
庫存端：根據覆蓋的16個大中城市地方房管局披露的數據，上周，全部城市及一二三線城市住宅庫存同比增速分別為0.6%、3.4%、-12.4%、7.6%。
去化周期：根據覆蓋的16個大中城市地方房管局披露的數據，截至上周末，全部城市及一二三線城市12周移動平均去化周期分別為34.9周、37.0周、27.2周、40.3周，同比增速分別為7.6%、-5.0%、29.8%、-11.2%。
土地市場：近期供應提升，需求、溢價率降低。根據Wind披露的100個大中城市土地交易數據，百城土地供應建築面積四周滾動環比增加24.0%，同比增加34.3%；成交建築面積四周滾動環比降低24.9%，同比降低16.0%；成交總價四周滾動環比降低16.1%，同比降低12.2%。
從供需關係來看，近四周成交建面與供應建面比值為61%。
土地市場降溫或將促使後續政策面發生邊際改善，從房企拿地意願、土地流拍、土地溢價率、土地成交四個角度出發，當前一二線城市土地市場或已呈現降溫的趨勢。
(1)大中房企拿地意願減弱：與2017年全年對比，今年1-7月，22家大中房企中僅有6家房企的拿地金額與銷售金額比值上升，其餘16家皆為下降；(2)一二線土地流拍數量增加：今年1-7月流拍土地總規劃建築面積約1663萬平米，是2017年全年流拍地塊總規劃建築面積的1.2倍。一二線城市流拍地塊83宗，佔總流拍地塊的60.6%；(3)土地溢價率走低：自2017年以來，100大中城市土地成交溢價率持續走低，2018年6月以來下行速度有所提升；(4)一二線土地成交價款增速下行：2018年1-7月，40大中城市累計土地成交價款同比下降4.3%。在當前土地市場熱度下降，同時疊加房價漲幅收窄的情況下，預計後續政策面進一步收緊的可能性不大。龍頭房企配置時點漸近。
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