美國小型股公司利潤激增，股價節節攀升

美國小型上市公司利潤激增，推動羅素2000指數創出紀錄新高，原因是投資者押注強勁的美國經濟將提振小企業，同時貿易摩擦將打擊其跨國公司同行。

去年美國通過的全面減稅法案提振了美國企業尤其是小企業的利潤，這些小企業的銷售收入主要來自美國國內。分析師表示，經濟增長和消費開支重新提速，令股票市場上小型股的前景變得光明，與此同時，貿易戰陰影削弱了大型跨國公司（例如工業製造商）的回報。

史蒂夫尼可洛司股份有限公司(Stifel Nicolaus & Co.)首席投資長Michael O" Keeffe稱，目前為止，逾90%的羅素2000指數成份股公司已公布第二財季業績，這些公司第二財季利潤同比增長35%，銷售額增長10.5%。這一表現好於標普500指數成份股。據FactSet，標普500指數成份股公司第二財季利潤和銷售額分別同比增長25%和10%。

但只要貿易緊張局勢有緩解跡象，跨國公司股價就可能出現反彈。本周，隨著美國、墨西哥和加拿大在貿易談判上取得一定進展，標普500指數已累漲1.4%。同期羅素和另一個小盤股基準指數標普小盤600指數則分別累漲0.5%和0.3%。

Adams Funds首席執行長Mark Stoeckle稱：「市場對貿易風險已不再保持高度警惕。這在近期給非小盤股帶來了提振，但是不要忘記，年初迄今小盤股的表現仍然好於大盤股。」

隨著貿易局勢的大起大落，小盤股一直以絕對優勢跑贏大盤股。羅素2000指數今年迄今累漲13%，29次打破收盤紀錄，同期標普500指數累漲9%，上周首次刷新1月份以來的收盤高點。

和非小盤股相比，小盤股通常波動更為劇烈，存在大幅反轉的風險。有些分析師認為，貿易戰和關稅風險可能波及小公司，如果市場低估了這些風險，恐怕會進一步放大小盤股的波動。另外，經過這一輪上漲，不少小盤股的估值已被抬高到年內高點。

投資者目前正在押注，美國與中國以及一些盟友針鋒相對的貿易爭端將繼續對從海外獲得收入的跨國公司造成損害，程度大於小型公司受到的影響。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)一份研究報告顯示，標普500指數成分股公司約30%的收入來自美國以外地區，羅素2000指數成份股公司這一比外為21%。

但一些基金經理表示，即使不考慮貿易因素，小型企業利潤增長勢頭也可能延續，因為投資者低估了目前的經濟繁榮形勢，有些人沒有意識到，在減稅帶來的直接好處逐漸消退後，小盤股利潤明年仍有望借銷售和消費支出增長之勢更上一層樓。

消費者支出穩健，企業投資強勁，並且出口激增，這些因素推動美國第二季度國內生產總值(GDP)增長4.1%，為近四年來最快增速。全國獨立企業聯盟(National Federation of Independent Business)的數據顯示，其小型企業信心指數7月份攀升至45年前開始統計以來的第二高水平，同時企業主預計強勁銷售勢頭還將持續。

這種強勁的經濟基礎正推動小型股上漲，使其有望在第三季度和明年再取得令人矚目的業績。數據編製商O"Keeffe稱，羅素2000指數成份股的第三季度利潤前景更加光明，預計將同比增長37%。

這份分析稱，第四季度利潤增速將下降，但2019年前兩個季度利潤增速預計將達到27%左右。據FactSet，第三季度標普500指數成份股利潤預計較上季度下滑。

但據幾位分析師稱，小型股也無法完全不受貿易戰影響，因為許多小型公司是大公司的供應商，而且如果貿易摩擦加劇，投資者可能會忽略貿易戰對利潤的潛在衝擊。

文章轉載自《華爾街日報》

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