緊急加息1500基點！又一個國家貨幣「崩塌」，總統緊急求助！

今夜（8月30日晚），阿根廷央行加息至60%，相比之下此前為45%。此後阿根廷比索/美元暴跌18%，報1美元兌39.999阿根廷比索，再創歷史新低。

2017年年底時1美元兌18.6阿根廷比索，到了北京時間8月30日晚11點半，匯率為1美元兌39.47比索，貶值超過了50%，達到52.9%。此外，阿根廷央行還上調私人銀行存款準備金率五個百分點。根據聲明，阿根廷中央銀行一致通過加息意見。

今年以來，阿根廷比索對美元貨幣已經貶值了超過50%，這樣的大幅貶值，究竟因為什麼？招商證券分析師謝亞軒有這樣的分析。

1、財政收入增長乏力，財政支出存在剛性，財政赤字問題嚴重。高額的政府支出中佔比最大的部分為經常支出，主要包括公共消費和運營成本、物業支出、社保支出、其他流動支出、向私營部門以及公共部門的經常項目轉賬等，其次為資本轉移支出和資本支出，佔比保持在15-20%和10%左右。

2、經常項目赤字，依賴國際資本流入進行融資。據世界銀行統計，2017年阿根廷勞動力總計不足兩千萬人，稀缺的勞動力使得阿根廷難以像東南亞國家一樣發展勞動密集型產業，但低的儲蓄率和投資率導致阿根廷的工業發展水平較低。

3、通脹高企、主權信用風險遺留問題使投資者信心不足。2017年以來，阿根廷的嚴重通脹似有愈演愈烈之勢。由於高通脹與貨幣貶值很容易形成惡性循環，阿根廷的通脹前景仍不容樂觀。並且，阿根廷還存在著主權信用風險的隱患。2001年，阿根廷國內爆發了一場經濟和社會危機，自此深陷債務違約、通脹飆升和失業率激增的泥潭。2002年主權債務違約事件發生後，阿根廷政府曾於2014年再一次出現違約，使得阿根廷政府「惡名遠揚」。

4、除了內憂，還有外患。美聯儲加息和長端利率的上行給新興市場、特別是依賴國際資本和外債的國家帶來較大壓力，比如阿根廷。作為美元的背面，大部分新興市場貨幣近期都出現了不同幅度的貶值，而貶值加劇了新興市場輸入通脹的壓力，新興市場基本面預期的惡化可能進一步引發資本迴流發達國家，從而使新興市場陷入「美元走強&資本外流」的惡性循環，因此美元指數的強勢也是造成本輪阿根廷比索動蕩的導火索之一。新興市場貨幣普遍貶值（以下為6月份數據，阿根廷比索貶值已超過50%）

據中銀國際分析師朱啟兵明老師的研報，2018年開始，受美元走強影響，阿根廷比索貶值壓力陡然加大。為抑制比索跌勢，阿根廷央行自4月27日以來，在一周多時間內連續加息三次，基準利率從27.25%大幅升高至40%，被市場稱為「絕望式加息」。與此同時，10年債利率走高，國債價格暴跌，Merval股指暴跌，呈現「股債匯」三殺局面。

比索被瘋狂拋售的原因之一在於阿根廷國內通貨膨脹一直居高不下，2018年平均通脹率在25%左右。其次，從2013年來，阿根廷外債餘額開始快速增長，逐漸超過外匯儲備。較高的外債水平易引發國際投資者對阿根廷政府主權債務償還能力的擔憂，加速了資本外流，從而形成「資金加速流出—本幣貶值」的惡性循環。

美聯儲加息後，資本外流趨勢無法避免，貨幣匯率承受貶值壓力。對於新興國家，尤其貨幣與美元掛鉤，債務也是美元為主的情況下，傳導速度會非常快。加之國內經濟形勢不斷惡化，出口受阻，上述因素疊加影響下，有限的外匯儲備無法償還到期債務，導致危機爆發。

穆迪預計，今年阿根廷經濟將收縮1%，通脹率今年可能達到32%，貨幣貶值將使該國的外債負擔從2017年的50%增加到2019年GDP的70%以上。如果通脹速度快於工資增長，阿根廷公民將很難償還債務。

土耳其之後是阿根廷，阿根廷之後，還有哪些國家貨幣出現危機？全球資本市場都在關注。

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