綦建虹離職、傳成龍出走，文投控股下一步該怎麼走？

圖片來源：視覺中國

文投控股再遇「糟心事」。

9月4日，文投控股發布公告稱，其第二大股東耀萊文化所持有公司28221.2萬股無限售流通股被輪候凍結，及2108.68萬股限售流通股被凍結，凍結期限均長達3年，其中2108.68萬股凍結期限從2018年8月28日起至2021年8月27日止。以上涉及總計30329.88萬股，則為公告日內耀萊文化所持有文投控股股份，比例佔到16.35%，目前這些股票已被司法凍結或輪候凍結。

耀萊文化此次風波，主要是因為其與原告杭州勵馬科學器材有限公司的民間借貸糾紛案，杭州市中級人民法院目前已做出民事裁定，案件發生法律效力。而文投控股報告稱，根據耀萊文化發來相關說明，其尚未收到人民法院送達的起訴書、立案通知等訴訟文件，耀萊文化也在與原告方積極聯繫協商，爭取通過和解方式解決案件爭議。

據北京天馳君泰律師事務所董媛媛律師向《首席娛樂官》分析，「耀萊文化被凍結股權一旦被司法拍賣會導致文投控股股權結構發生變化，有可能會形成大股東一家獨大的局面，如果耀萊文化是與大股東存在一致行動協議從而控制公司的，則會導致喪失控制權。」

而這次民貸糾紛也說明，耀萊文化資金壓力大且存在一定問題，如果耀萊文化融資過程中有上市公司文投控股對其關聯擔保，則會對文投控股產生不利影響，「一般來說，不會對文投產生直接影響。」董媛媛認為，第二大股東耀萊文化出現問題則會間接影響文投控股的後續經營，但如果債務償清或者糾紛解決，3年的凍結期限也可以提前解除。

但對文投控股來說，目前擔憂的不止這一件事。

業績「雙下滑」，凈利潤同期跌幅達97.94%

文投控股在上半年的業績單並不好看，業績呈現「雙下滑」。

據公司發布2018年半年報數據顯示，其上半年營業收入為8.36億元，去年同期則為12.77億元，同期下降34.54%；凈利潤為720.39萬元，較去年同期3.50億元跌幅達97.94%。同時，在營業利潤上，文投控股上半年為1066.28萬元，同比下降超過50%。

對於業績嚴重下滑現象，文投控股表示主要在於：

1、影視項目進程周期。截止報告期內，其主投主控的電影項目及主要參投的電視項目均尚處於投拍或製作開發期，部分影視劇正於暑期檔熱映未下線，截止上半年，還有相關影視劇項目收入尚未確認，去年同期則有主投電影《功夫瑜伽》影視投資製作收入3.79億元，這也導致2018年上半年營業收入存在較大幅度下滑。

2、新建影城還處於培育期。文投控股在2017年就加大新建影城投入，2017年下半年到2018年上半年，又新開了48家影城，接近公司總體影城數量的50%，且培育期內人工成本、租金、裝修設備等投入大，目前上半年盈利情況也未達到預期。

3、財務費用增加。影城運營規模加大、數量增加導致的管理人員職工薪酬費用、辦公管理費用、租金水電費等增加。同時，文投控股2017年下半年發行了中期票據5億元，相應計提應付利息，導致2018年上半年財務費用大幅增加。

目前，文投控股主要經營影視、遊戲和產業投資三大板塊。

在影視業務上，除了對旗下影城、影視業務管理團隊進行調整外，也組建了新的專業化運營團隊，還與貓眼電影成立了新的影視發行公司，並在電影、電視劇、網劇等項目儲備上有了量的提升。

2018年，文投控股通過主創、製作、出品等方式參與的電影有11部，其中《一出好戲》（13.38億元）、《快把我哥帶走》（3.48億元）、《精靈旅社3：瘋狂假期》、（2.09億元）、《風語咒》（1.13億元）均在8月份上映，目前仍在院線上映中，而《一出好戲》、《快把我哥帶走》都是低投入高產出作品，動畫電影《風語咒》票房明顯未達到預期，這些業績會劃分到文投控股下半年業績中。

9月份陸續上映的《說走就走之不說再見》主演吳謹言因為《延禧攻略》的大熱有了一絲熱度，不過吳謹言與中國電影報道的採訪糾紛也多少失去了一些「好感」；鄭伊健、陳小春等古惑仔兄弟主演的《黃金兄弟》，還能有多少觀眾願意為這份情懷買單，《新烏龍院》、《愛情公寓》等打著情懷的電影撲街比比皆是；馮小剛監製、姚晨馬伊琍主演的《找到你》文藝片屬性較強，9月份市場是否能掀起觀影熱度，還有待觀察。

剩下的《神探蒲松齡》、《我的日記》、《許願神龍》、《中國遊記》四部電影均與成龍相關，文投控股能夠參與進來也多與第二大股東耀萊相關，而成龍這幾年與耀萊合作頗深。

劇集方面，文投控股組建了專業化管理團隊，通過參股電視劇公司鎖定項目開發權，並與頭部電視劇公司合作，在其劇集片單里，有《延禧攻略》這樣的爆款，也有《愛國者》、《陪讀媽媽》、《誓言》等穩定的項目，此外還有《艷勢番之新青年》、《啟航》、《秋蟬》、《朝歌》、《皓鑭傳》等劇集，可以看出文投控股與歡瑞、歡娛等影視公司保持著不錯合作。網劇方面相對較少，只有《古劍奇譚二》、《謀愛上癮》兩部。

不過劇集項目穩定，會有視頻平台和電視台等的劇集銷售收入，但回報不如電影項目高。

此外，文投控股還買斷、合作開發了《綉里藏針》、《再生緣我的溫柔暴君》等IP項目，但從這兩年大IP相繼撲街的情況來看，IP項目也有著諸多風險。目前正在開發的項目還有電影《刺青》，改編自雪小禪同名小說，電視劇《大運河》還在劇本審核中。

在宣發上，文投控股組建了耀影發行團隊，今年參與宣發影片有《黃金兄弟》、《胖子行動隊》、《神探蒲松齡》、《與青春與關的日子》、《風語咒》、《精靈旅社3》、《找到你》等，而《風語咒》的宣傳效果並不理想。

遊戲、對外投資，能否挽救「高度依賴影視」的危機？

文投控股上半年營收、凈利潤「雙下滑」最大原因在於，影視投資項目周期的不穩定和影城建設帶來的大額支出和額外費用，而2017年上半年中《功夫瑜伽》一部電影就給文投控股帶來3.79億元的營業收入，足見影視項目在文投控股業務板塊中占著相當重要位置。

文投控股之所以加大影城建設方面的投入，也是為了在電影項目投資和排片中掌握更多的話語權，不過截止到2018年6月底，其投入運營影城有107家，797塊屏幕，在全國影投排名中從2015年的12位上升至第8位，但跟萬達系、大地系相比，還遠遠不足。不過文投控股在遊戲和對外投資板塊中也開始發力。

1、參投遊戲公司凈利潤超1億元，《攻城三國》連續3個月流水突破1億

從報告期內主要控股參股公司業績表來看，主營影城管理、影視投資發行製作及發行的耀萊影城、文投互娛均處於虧損狀態，凈利潤分別為-4972.94萬元、-2452.81萬元，負責網路遊戲開發及運營的都玩網路則實現10637.37萬元盈利。

都玩網路調整業務條線上，還降低了推廣研發費投入比例，深化H5遊戲布局，以三國亂世為背景的戰鬥移動類遊戲《攻城三國》於2017年4月在APP Store和各大安卓渠道同步上線，並在大陸、日本、韓國、越南等地流水保持不斷增長趨勢。其中，2018年4—6月全球連續三個月流水突破1億。

此外，都玩網路全資子公司自由星河還與騰訊、阿里遊戲、三七互娛、愷英網路、4399、360等國內各大遊戲發行商、運營商建立合作。報告期內，自由星河發行運營了《攻城三國》手游、《貪婪洞窟H5》、《三國群雄傳》頁游、《三生三世十里桃花》頁游、《奇蹟重生》頁游等多款遊戲，在活躍用戶、生命周期和流水表現等獲得不錯成績，還儲備了《仙寶奇緣》、《戰鬥全明星》等待發行和運營的兩款手游。

不過近來遊戲市場也不如前兩年熱度高漲，主打《王者榮耀》、吃雞遊戲的騰訊也面臨著遊戲危機，政策上也面臨著諸多風險。

比如在8月份，有媒體曝出「中國監管機構凍結了網路遊戲版號的備案和審批」，接著教育部、國家新聞出版署等八部門聯合印發《綜合防控兒童青少年近視實施方案》，提到「實施網路遊戲總量調控，控制新增網路遊戲上網運營數量」。

2、基金拓寬投資渠道，發展文化產業園和偶像藝人經紀

文投控股通過基金引進外部資源，橫向發展教育、文化等產業，縱向關注特效製作、宣發、IP運營、IP落地等行業。比如在2018年其全資子公司文投成長與寧波影視旗下寧波三生萬物文化產業投資管理有限公司聯合發起設立寧波三生萬物成長股份投資合夥企業（有限合夥），首期基金達3億元，其中全資子公司文投互娛認繳出資0.75億元，用於投資影視及股權項目。

在影視公司積極追逐的文化產業項目上，文投控股也與南京六合區政府簽署戰略合作意向書，將運用文投控股自身文化內容上優勢，與當地政府一起建設、運營文化產業園區。不過目前，影視行業產業園區的稅收政策遭到新一輪洗禮，兩者達成的合作能否接受住考驗還未可知。

此外，文投控股抓住今年《偶像練習生》、《創造101》大爆的機會，通過參與投資天津麥銳娛樂文化傳媒有限公司分得一杯羹，而麥銳娛樂在兩檔綜藝中已陸續走出李希侃、羅正、李紫寧等多名偶像藝人。但兩檔綜藝引來的集資風波以及對未成年人參與選秀都受到相關部門的監管，並傳出其輸出的藝人被禁止上星，隨著流量的大洗牌，這批節目走出來的藝人在市場還能維持多久的熱度，也有待觀察。對於這批藝人來說，除了保持足夠的曝光度和代言廣告外，也需要拿出代表作品維持行業地位。

除遊戲、投資上可以期待外，文娛項目的多家競爭和市場瓜分及偶像團體在中國的「大起大落」，對於文投控股在「影視項目」上的風險來說，還遠遠不夠。否則，2018年上半年業績不會因為影視項目周期和投入而有如此大的波動。

業績平平的耀萊文化，綦建虹離職文投控股，傳成龍與耀萊「分道揚鑣」

耀萊文化早年行走的路線，可以說與當下的北京文化有著太多相似。

2016年時，耀萊文化還通過綁定成龍進行了《絕地逃亡》、《鐵道飛虎》分別10億元保底，不過均失敗了，這是耀萊文化慢慢「失落」與北京文化漸漸「崛起」的差別所在，北京文化8億元保底《戰狼2》獲得了56億元票房的成功，在《我不是葯神》中則放棄了保底發行，採用投資加發行方式參與。

耀萊文化的內容項目多與成龍相關，《絕地逃亡》（8.89億元）、《鐵道飛虎》（6.99億元）等票房數據雖然還算不錯，但用在保底打賭上就「失靈」了，而2017年春節檔的《功夫瑜伽》（17.53億元）勉強扳回一局，但之後成龍主演的《英倫對決》（5.37億元）、《機器之血》（3.05億元）在成龍以往的作品中來看，票房都很一般。

儘管成龍還能打，但主演的作品口碑也是參差不齊，觀眾還能為成龍大哥買多少單，大概可以用每部票房5億元~10億元票房來做參考。

從文投控股公布的電影片單來看，接下來有《神探蒲松齡》、《我的日記》、《許願神龍》、《中國遊記》4部，有的是成龍主演，也有是兒子房祖名的作品，也有成龍領銜配音的作品，但票房會如何呢？

《神探蒲松齡》在春節檔上影，遇上寧浩的《瘋狂的外星人》、韓寒的《飛馳人生》，形勢並不樂觀，而《我的日記》這部作品，接近成龍的一位業內人士向《首席娛樂官》透露，「為兒子執導的這部作品有危機，拍了5個月，分分鐘上不了，挺為難。」這位業內人士也談到，成龍於一個月前成立自己新公司時，也宣布與耀萊文化合同到期，已經「分道揚鑣」了。

「之前成龍的三千萬粉絲一直對耀萊不滿，耀萊文化老總的兒子及女兒在公司內擔任職務，左右成龍很多東西，也引起了成龍老婆李鳳嬌的不滿，成龍比較顧家，《機器之血》也是林鳳嬌幫著接下的作品。」這位業內人士還透露道，成龍在《機器之血》時片酬達8000萬元，到了《功夫瑜伽》片酬又加了4000萬元，計1.2億元。

耀萊系掌舵人綦建虹

值得回味的是，成龍早年跟耀萊文化捆綁，也是得益於綦建虹的牽線。綦建虹也通過捆綁成龍這個IP進行了迅速擴張，並進入到影視領域，而綦建虹還曾擔任文投控股總經理一職，目前隨著綦建虹離開了文投控股，也傳出成龍與耀萊文化「分手」的消息。

不過，耀萊文化還持有16.35%股份，而作為耀萊文化的掌舵人，綦建虹與文投控股還有著一絲聯繫，但隨著成龍的離開，耀萊文化沒有成龍IP的支撐，在文投控股這邊的話語權也將降低，而文投控股這幾年通過與頭部影視公司合作，也在降低耀萊文化帶來的風險。

成也成龍，敗也成龍。文投控股在2017年通過《功夫瑜伽》獲得3.79億元收入，之所以能獲得這麼高的份額主要還是捆綁耀萊文化和成龍進行了投入，但《一出好戲》、《快把我哥帶走》這樣的項目中，即使有超過13億元的《一出好戲》，文投控股分得的利潤並不會太多。

結語：在綦建虹辭職、成龍出走後，文投控股剩下的只有加速綁定其他頭部內容公司、大手筆投入優質項目才能掌握影視項目里的主動權，而隨著影視政策、遊戲政策的監管，文投控股所賴以生存的影視、遊戲和投資板塊結構比例急需靈活調整，此外持股股東帶來的股權糾紛也是文投控股要面臨的「不定時炸彈」，耀萊文化顯然是一個不安的因素。

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