先別管馬斯克「吞雲吐霧」了，德系車企的進擊才是對特斯拉的絕殺

都在關注馬斯克在直播節目中抽大麻的事情吧？事實上，從私有化鬧劇到推特上的懟天懟地，再到抽大麻、玩武士刀，馬司機更多引發的是投資者對於他作為特斯拉管理者的擔憂和質疑。實際上，特斯拉的根本問題還是來自於產能不足和資金短缺。更為雪上加霜的是，目前多家傳統汽車製造商開始落地電動汽車，對特斯拉在行業里的領先地位發起挑戰，而特斯拉身上的短板對這些巨頭來說根本不是個事兒。這一次，特斯拉將如何應對這些危機？

特斯拉Model X

傳統車企的圍剿

9月4日，梅賽德斯賓士的全新子品牌EQC推出旗下第一款純電動SUV，並計划到2022年，在全球範圍內推出10款純電動汽車。

強勁對手之一：梅賽德斯EQC

同時，本月晚些時候，奧迪會推出電動SUV——e-tron；寶馬iX3電動SUV已開始接受預定；今年底，捷豹電動汽車IPace將在美國市場亮相，而保時捷Taycan也會在同期與消費者見面；通用則計划到2023年推出13款純電動汽車。

根據The Verge整理的內容（參見下圖）可以看出，這些車型與特斯拉電動車之間的性能差距正在收窄，甚至有趕超的趨勢。

價格方面，據Fortune報道，新賓士SUV據稱與特斯拉Model 3的價格（49,000美元）不相上下（不過Model 3是一輛轎車而非SUV），特斯拉Model X（SUV）的價格為79,500美元左右。

目前為止，奧迪僅宣布了e-tron Quattro在德國的定價為8萬歐元（約92,500美元）。寶馬iX3的價格未定，不過據悉其預訂價格約為1,800美元。

強勁對手之二：奧迪e-tron

事實上，在全球已經有9個國家（還有很多城市）宣布，在2040年前後會淘汰內燃機車，以實現環保目標。作為全球最大的汽車市場，中國也正大力推廣電動汽車的發展。因此，傳統汽車製造商向電動汽車過渡成為一種必然。「特別是在21世紀20年代初期到中期，這個趨勢會日趨明顯。」高盛分析師David Tamberrino表示，「從中長期來看，深陷產能困境的特斯拉將面臨來自傳統OEM（原始設備製造商）以及其他電動汽車初創企業的挑戰。」

誠然，由於諸多汽車製造商紛紛推出電動汽車並積極地進行市場營銷，人們對電動汽車的認知度會隨之提高，而這或許能為特斯拉帶來更多客戶。不過，更多人認為，來自傳統車企的競爭很可能對特斯拉造成致命一擊。

強勁對手之三：保時捷Taycan

在IHS Markit的分析師Majih Hossenally看來，「儘管特斯拉目前在豪華電動車市場佔有舉足輕重的地位，但在這些德國豪車品牌進入賽道後，特斯拉的優勢將不復存在。」「此前，特斯拉幾乎沒有任何競爭對手，而這一切都會從2019年起發生改變。」

此外，根據路透社報道，LMC Automotive的分析師認為，儘管在未來十年里，特斯拉的銷量仍會持續增長，但其在電動汽車市場的份額將會從12.3%下降到2.8%，而德國汽車公司在兩年內就能贏得11.8%的市場份額。

特斯拉困境重重

在美國，電動汽車企業出售的前20萬台汽車可享受7500美元的稅收抵免，而特斯拉在今年七月就已經超過這個數字。也就是說，特斯拉的汽車在此後會變得更貴。

Tamberrino擔心，這可能意味著搶購特斯拉汽車的消費者會更少，而特斯拉的利潤也將受到影響。比如丹麥和香港就是很好的例子，從下圖可以看出，在稅收政策變動後，特斯拉在兩地的銷量幾乎呈斷崖式下滑。

Tamberrino 表示，「我們認為，儘管特斯拉會推出價格更低的Model 3，但稅收抵免政策結束後，特斯拉的高價車型，尤其是Model X、Model S以及高配版Model 3會非常容易受到影響」。而特斯拉的盈利能力也會進一步被削弱。

與此同時，繼六月底Model 3周產量刷新歷史紀錄（5,000台）之後，特斯拉產能再次陷入危機。

據Electrek報道，8月的最後一周，特斯拉Model 3產量為4,300台，不僅未達到馬斯克定下的在八月底達到6,000台的目標，甚至比六月底的周產量還要低。

那麼，為什麼馬斯克多次設定的生產目標都高於特斯拉的實際產能？據福布斯分析，馬斯克唯一的目的是為了抬高股價。

目前，特斯拉的凈債務已經從去年的80億美元上升至92億美元。更糟糕的是，特斯拉有2.3億美元的可轉債（轉股價為359.87美元）將於今年11月份到期，而明年三月會有9.2億美元到期。

福布斯認為，到明年三月初，特斯拉不可能籌集足夠的現金來解決這些債務並維繫企業的正常發展，因此特斯拉的股價對其而言至關重要。

強勁對手之四：寶馬iX3

當然，也有人認為，特斯拉還可以再出售一筆可轉債，以替代即將於三月一日到期的債務，從而順利度過難關。但還有另一個情況需要考慮，那就是在全球電動汽車市場，對資本的競逐正日益加劇。比如，中國電動汽車製造商蔚來已申請在美國上市，而阿斯頓·馬丁也於上月29日確認將在倫敦證交所上市。顯而易見的是，而這些流入蔚來和阿斯頓·馬丁的資金自然落不到特斯拉的口袋裡。

8月7日，馬斯克發布關於特斯拉計劃謀求私有化的推特之後，股價攀高至389.61美元。然而，自此以後，特斯拉的市值幾乎蒸發了四分之一。高盛預計，在接下來半年裡，特斯拉市值還會進一步萎縮30%，而在2019年上半年，特斯拉仍需再次融資。

金融服務公司Cowen也在上周發出警告，特斯拉麵臨的麻煩越來越多，包括股東的訴訟和SEC的調查，預計特斯拉會在本季度融資20億美元。Cowen認為，如果特斯拉仍處於被調查狀態，這筆融資對其而言將極具挑戰。

此外，自私有化鬧劇以來，馬斯克個人也遭遇嚴重的信任危機。Cowen分析師Jeffrey Osborne表示，「很多投資者會重新審視馬斯克的個人行為、管理方式、運營能力是否足以帶領特斯拉更進一步。」而就在這兩天，閑不住的馬斯克又惹事兒了。

據CNBC報道，美國時間周四晚，馬斯克做客知名播主Joe Rogan的播客時抽大麻的舉動，招致了美國空軍（與馬斯克的火箭項目Space X有合作）的調查。同時，據路透社報道，受私有化鬧劇餘波影響，特斯拉首席會計官、首席人事官等多名高管於周五宣布即將離職，特斯拉股價當日跌幅達6%，收盤價263.24美元。

不過，馬斯克仍然表現得信心滿滿。在周五晚上寫給員工的公開信上，他表示，我們即將迎來史上最令人驚嘆的一個季度，特斯拉生產和交付的汽車數量將是上個季度的兩倍以上，「我們正在創造汽車行業史上最令人激動的增長紀錄。」

此前，馬斯克堅稱特斯拉無需通過出售股票或借債來籌集更多資金，他也再三強調，特斯拉到2018年底會實現盈利。對此，高盛和許多其它主要的華爾街研究機構都表示懷疑。

與時間賽跑

儘管困難重重，但現在就斷定特斯拉的敗局還為時尚早，畢竟「矽谷鋼鐵俠」也不是第一次在一片質疑聲中創造奇蹟。

據TheStreet報道，鑒於梅賽德斯的EQC直到2020年才會投放市場，保時捷Taycan在第一年只能產出20,000台，而其他大量車型目前的產量也非常有限，並且在兩年甚至兩年以上才能面世。這意味著特斯拉在未來幾年裡仍將牢牢把控高端電動車市場。

強勁對手之五：捷豹IPACE

在美國，Model S和Model X均躋身銷量最高的電動汽車行列。今年暑假，Model 3還獲評全美第七大最暢銷的乘用車，超過福特Mustang和豐田普銳斯，甚至寶馬3、4、5系。

特斯拉最大的優勢在於馬斯克廣泛的粉絲基礎和過硬的產品質量。在特斯拉汽車最初面世時，甚至有人願意花大價錢，只為了搶先一睹特斯拉電動汽車的真容。

有鑒於此，特斯拉如果能在接下來半年到一年的時間內解決上述問題，那麼在電動車賽道上跑贏傳統車企也不是不可能。

當然，特斯拉的先發優勢或許也就到此為止，在接下來的實力比拼中，最終的決勝因素還在於是否能夠成功實現量產。值得注意的是，特斯拉的產能和資金短板對於戴姆勒等傳統汽車製造商而言並不是個問題。

【結束語】

就目前看來，梅賽德斯EQC可能還無法撼動特斯拉的地位，但EQC的重要意義在於，這預示著電動汽車行業百花齊放的時代即將來臨，而特斯拉能否一如既往地創造奇蹟，在與傳統車企的拚鬥中殺出生天，將是對馬斯克最大的考驗。

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