風險投資漏斗：初創公司拿到投資奮鬥成獨角獸的幾率大約是1％

有趣的是，眾所周知，大多數創業公司都失敗了。但是從繁多的數據中，我們可以一窺真相，並更好地了解資金生命周期初創公司開始失去吸引力的地方。

從他們籌集第一筆種子投資的那一刻起，我們跟蹤了一批1,100多家初創公司，看看他們在經驗上發生了什麼。

那麼，一旦你拿到第一批種子資金，創業公司創始人會期待些什麼呢?這些數據證實了傳統觀點：近67%的創業公司在風險投資過程中的某個階段停滯不前，未能退出或籌集到後續資金。

在我們最新的分析中，我們追蹤了超過1,100家於2008 - 2010年在美國的種子輪科技公司。不到一半，即48%，設法籌集到了第二輪資金。每一輪都看到越來越少的公司獲得新資本注入，和向(希望中)更好的結果前進。只有15%的公司能繼續籌集第四輪資金，這通常與C輪融資相對應。

以下數據可以更詳細地了解結果。

我們發現了什麼：

根據我們最新分析，在第一輪後續輪次融資中，公司從46%增加了2個百分點，達到48%。

30%的種子融資公司通過首次公開募股或併購退出，比去年增加2個百分點。

67%的公司最終要麼死了，要麼自我維持(對公司來說可能很好，但對投資者來說卻不是那麼好)。自我們上次分析以來，這個數字下降了3個百分點。很難知道這些公司的確切細分，因為融資公告得到了大量的宣傳，但現金流積極性或盈利能力卻沒有。此外，一些公司多年來一直跌跌撞撞地變成殭屍企業，然後才宣布退出。更不用提，在沒有任何官方公告的情況下，公司的死亡通常發生了，也就是說，沒有所謂的「初創公司死亡證明」這種東西(儘管越來越多的初創公司願意分享他們的失敗)。

毫不奇怪，在我們的新分析中，成為獨角獸的可能性仍然很低，徘徊在1%左右(1.07%)，有12家公司闖入了這一俱樂部。其中一些公司是十年來最受歡迎的科技公司，包括Uber，Airbnb，Slack，Stripe和Docker。

13家公司以超過5億美元的估值退場，其中包括Instagram，Zendesk和Twilio等在各自領域中的佼佼者。

其他一些指標：

雖然幾乎一半(48%)的公司獲得了第一輪後續融資，但超過一半(63%)的公司繼續籌集第二輪後續融資，這往往是B輪融資階段。

在所有輪次中，平均幾個月之間獲得融資保持相當一致，約為20個月。在第6輪融資的時候，投資者會有大約5個月的時間來跟進，這是一小群後期階段的公司，但這表明投資者在這一點上更渴望投資。

種子披露交易規模中位數為35萬美元，而平均值為67萬美元，中位數和平均輪次融資之間的差距隨著時間的推移趨於增加，表明後期的超級輪次融資使平均值向上傾斜。在第6輪後續融資輪次中，中位數金額為4,000萬美元，但平均為1.2億美元。

方法：

該分析包含一批總部設在美國的科技公司，這些公司在2008年、2009年或2010年籌集了第一輪種子資金，並一直持續到2018年8月31日。鑒於日期範圍，這些公司已經擁有大量時間，獲得後續資金和退出。

部分不計入後續融資輪次，只有股權輪次計為後續輪次。

值得注意的是，2008 - 2010年種子交易總體上不如現在那麼突出。在過去的幾年中，隨著微型風投的爆炸式增長，以及多階段基金的種子交易頻率越來越高，它們的人氣也越來越高。如果我們在幾年後重複這一分析，那麼這些數字可能看起來非常不同，甚至可能只有較小比例的公司獲得A輪和B輪資金。

2017年3月29日分析

在2008- 2010年期間，我們追蹤的1098家科技公司在美國進行了種子輪融資，不到一半，即46%，成功籌集了第二輪融資。每一輪都看到越來越少的公司注入新資本，以及向(希望中)更大的結果前進。只有14%的公司繼續籌集第四輪資金，這通常與C輪融資相對應。

以下數據可以更詳細地了解結果。

但首先要注意一些事項

該分析包含一組總部設在美國的科技公司，這些公司在2008年、2009年或2010年籌集到了第一輪種子資金，並一直持續到2017年2月28日。鑒於日期範圍，這些公司已經擁有大量時間來獲得後續資金和考慮退出。

部分不計入後續融資輪次，只有股權輪次計為後續輪次。

值得注意的是，2008 - 2010年種子交易總體上不如現在那麼突出。在過去的幾年中，隨著微型風險投資的爆炸式增長，以及多階段基金的種子交易頻率越來越高，它們的人氣也越來越高。如果我們在幾年後重複這一分析，那麼這些數字可能看起來非常不同，甚至可能只有較小比例的公司獲得A輪和B輪資金。

我們發現了什麼：

在2008 - 2010年期間，近一半(46%)公司籌集了初始種子資金，最終籌集了第二輪資金。

在2008年至2010年期間籌集種子輪次資金的公司中，有306家(28%)在6輪融資中通過併購或首次公開募股退出。

不到1%，來自我們種子融資隊列的10家公司(0.91%)最終成為價值10億美元以上的獨角獸。其中一些公司是這十年中最受歡迎的科技公司，包括Uber，Airbnb和Slack。

70%的公司最終死亡或自我維持。

其他一些指標：

種子披露交易規模中位數為40萬美元，而平均值為70萬美元，中位數和平均融資輪次之間的差距隨著時間的推移趨於增加，表明後期的超級輪次融資使平均值向上傾斜。在第6輪後續融資輪次中，中位數金額為4,000萬美元，但平均為1.75億美元。

在初始種子融資之後，有61%的公司會在之後進行第二輪融資。換句話說，對於公司來說，籌集第二輪後種子融資比第一次種子融資更容易。

該隊列中有10家公司以5億美元以上估值退出，只有5家公司以10億+美元估值退出，這表明這種高估值退出的罕見性。我們隊列中的10億+美元估值退出包括Nutanix，Covermymeds，Twilio，Trade Desk和Instagram。

2015年12月9日分析

你可以在下面查看我們之前的分析，該分析考察了2009年和2010年種子輪次融資的公司，並跟進2015年11月19日之前的情況。

但首先要注意一些事項

該報告分析了一批在2009年和2010年籌集種子資金的科技公司，並一直追蹤到2015年11月19日。這是一個足夠成熟的年份，可以進行分析，也就是說，這些公司有足夠的時間來獲得成功或失敗。

值得注意的是，2009- 2010年種子交易總體上不如現在那麼突出。在過去的幾年中，隨著微型風險投資的爆炸式增長，以及多階段基金的種子交易頻率越來越高，它們的人氣也越來越高。如果我們在幾年後重複這一分析，那麼這些數字可能看起來非常不同。

我們的一些發現：

在2009 - 2010年期間籌集種子或種子VC輪次，不到一半(40%)的公司獲得了第二輪融資。

在2009年至2010年期間籌集種子的公司中，有225家(22%)通過併購或首次公開募股在6輪融資後退出(第一輪融資後退出1家，共計226家公司)

在2009-2010期間籌集種子輪資金的9加公司(0.9%)，達到了價值10億美元以上(通過退出或融資)，包括Instagram，Uber和Slack。

77%的公司要麼已經死亡，要麼變成殭屍公司(結果不好)，要麼自我維持(公司可能會有良好的結果，但可能對他們的投資者不利)。很難知道這些公司的確切細分，因為融資公告得到了大量的宣傳，但現金流積極性或盈利能力卻沒有。此外，公司的死亡通常在半夜悄然發生(儘管越來越多的初創公司願意分享他們的失敗)。

仔細觀察細分，有一些更有趣的發現：

對於2009 - 2010年籌集種子輪資金的公司，披露的種子輪次規模中位數為50萬美元

56%的公司在他們的種子期之後獲得後續輪次融資，然後在此之後再進行第二輪融資。換句話說，與第一次種子後融資相比，籌獲得第二輪種子融資更容易(如前所述，只有40%的公司能夠進行種子期融資)然而，隨著公司進入中後期階段，設法獲得後續資金的公司比例下降。在種子期後的第三輪後續融資中，這一比例下降到39%，然後是第4輪下降到38%，以此類推。

在隨後的後續輪次中，平均籌資金額和籌資中位數之間的差距變得更大，表明某一輪存在大額融資。

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