雷曼兄弟倒閉10周年，著名投行預測下次金融危機將於2020年來臨？
摘要
2018年9月15日，是雷曼兄弟倒閉10年的「忌日」！
10年前
美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請破產保護。
雷曼兄弟的破產，掀起全球金融危機大浪潮。
「金融危機到底有沒有周期」，這是著名的金融界哥赫巴德猜想，也是金融研究中王冠上的明珠。
每個經濟學家無不痴迷於此，畢生都在追逐金融危機背後的原理和預測未來金融危機的臨界爆發點。
88年，98年，08年都發生了世界性的金融危機。
如果按照10年一輪的周期，2018年早應該爆發了才對，這個規律被打破了嗎？
摩根大通預計，下次金融危機期間美股跌約20%，新興市場股市跌48%，其國債息差擴大279基點；市場流動性不足可能讓形勢更糟。本周全球最大對沖基金創始人稱，兩年後可能經濟衰退，將催生更嚴重債務危機。
和全球最大對沖基金橋水的創始人達利歐一樣，摩根大通的新近報告也讓2020年成為危險的時點。
報告預計，下一次危機可能兩年後就爆發，
摩根大通基於經濟擴張時長、下次衰退可能時長、危機前槓桿程度、資產價格股指和去監管及金融創新水平的模型預計，下一場危機中：
美股將跌約20%；
美國公司債的收益率溢價將上漲約115個基點；
能源價格大跌35%，基礎金屬跌29%；
新興市場國家國債息差擴大279個基點；
新興市場股市暴跌48%，其貨幣跌14.4%。
報告指出，根據全球性金融危機曾經的表現，而且考慮到其相對一般的衰退/危機來說可能沒有預警，以上屬於比較克制的資產表現預測。
在此前經濟衰退及其後的全球金融危機期間，標普500較巔峰跌去54%。
報告特別提到，由於市場流動性結構性不足，所以下一次危機到來時，這些資產的表現至少會持平歷史上危機期間的正常水平。
這是在暗示，流動性不足可能讓危機期間的資產表現更糟。
值得一提的是，在本周一發布的另一份報告中，摩根大通強調了自2008年以來金融市場流動性持續減少的危險。
上述報告名為「流動性大危機」，其指出，從主動到被動資產管理的轉變、特別是主動價值投資者減少削弱了市場防止大規模撤資的能力，以及從中恢復元氣的能力。
在股票資產管理賬戶中，主動管理賬號目前僅占約三分之一，主動的單一姓名交易僅占交易量的10%左右。
這種轉變消滅了準備在市場混亂時買入低價公共證券的龐大資產池。
除了流動性，預測下次危機的摩根大通報告還強調，下一次下跌持續多久是未知的一個重要因素，它將衡量情況會有多糟。衰退持續得越久，通常對市場的打擊就越大。
無獨有偶，最近達利歐也發出警告，稱兩年後可能迎來經濟衰退，將催生嚴重危機。
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