小型股或推動美股繼續走高

*本文轉自WSJ

今年美國股市漲勢主要歸功於科技巨頭，但小型公司不動聲色的強勁表現是繼續押注美國股市的一個理由。

投資者和分析人士表示，股市大範圍走強的跡象隨處可見：今年以來，小型股的漲幅已超過大型股。如果賦予標普500指數中所有成分公司同等權重，該指數也仍接近紀錄水平。與此同時，今年上漲的股票數量超過了下跌股數。

與此同時，強勁的利潤增長令2018年初投資者感到擔憂的高估值出現降溫趨勢。

投資者表示，即使亞馬遜公司(Amazon.com Inc. ,AMZN)、谷歌(Google)母公司Alphabet Inc.(GOOG)和Netflix Inc. (NFLX)等知名公司的表現欠佳，上述因素對股市來說也是好兆頭。繼進入牛市九年多之後，許多投資者都在提防低迷跡象。頗受歡迎的科技股今夏出現動蕩之勢再加上新興市場近期的下跌，引發了投資者對牛市終結的擔憂，但到目前為止美國股市似乎表現出了韌性。

當前市場上不動聲色的贏家是中型企業。根據Strategas Securities LLC的數據，當基於市場價值高低將羅素1000指數成分股劃分五類時，第二、三類成分股的表現要好於第一類大型成分股。Strategas的數據顯示，今年第二、三類成分股股價已分別上漲13%和12%，超過第一類成分股的8.7%漲幅。

而紐約證交所騰落指標(ADL)也有所攀升，表明此輪升勢中投資者參與程度較高。該指標是表明股市廣度的一個流行指標，用于衡量年初以來每日上漲的凈公司數。

市場普遍上漲的原因之一在於，多個行業的經濟數據和利潤增長都保持穩健；另一個原因是，許多對貿易爭端感到擔憂的投資者正將賭注壓在國內收益佔比更大的公司上。這些公司的規模通常要小於更大型跨國同行，從公司稅削減中受益更多。

2018年小型股基準股指羅素2000指數已攀升12%，超過同期標普500指數的8.7%漲幅。

到目前為止，持續的貿易糾紛尚未嚴重損害美國企業的利潤；許多投資者認為企業利潤是一項反映股市未來回報情況的重要指標。截至9月7日，已公布財季業績的標普500指數成份股公司中，超過80%的公司過去一個財季的利潤高於預期，這一比例為FactSet大約10年前開始追蹤該數據以來的最高水平。FactSet數據顯示，標普500指數成份股公司第二季度利潤增長25%，羅素2000小型股指數成份股公司第二財季利潤增長了48%。

穩健的企業利潤表現看似將持續。據FacSet，預計標普500指數成份股公司第三季度利潤將增長20%，預計小型股公司第三季度利潤表現更好，料增長36%。這些公司的利潤增速還超過了股價漲速，這打消了投資者對估值的擔憂。截至9月13日，羅素2000指數12個月預期市盈率為22.2倍，低於年初時的24.2倍；標普500指數12個月預期市盈率從18.1倍下降至16.8倍。

據FactSet，預計標普500指數11個板塊第三季度利潤均將增長，其中七個板塊利潤料實現兩位數增長。利潤增長的領頭羊並不是科技公司，而是能源和金融公司。

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