貨幣的「半衰期」

超級通貨膨脹很難理解，更難忍受。

1946年，匈牙利詩人Gyorgy Faludy收到了3000億pengo(匈牙利貨幣)的稿費。同樣的數額在二戰前相當於600億美元，但當時匈牙利國庫已經被納粹洗劫一空，蘇聯也佔領了它的領土，匈牙利貨幣的價值已經大不如前——而且每時每刻都在貶值。Faludy收到3000億稿費後，急匆匆跑到附近的集市，用這筆錢買了一隻雞、兩升油和一把蔬菜。

沒有經歷過超級通貨膨脹的人很難理解那串天文數字，單單上個月，委內瑞拉的物價就增長了223.1%。(數據來源於經濟學家、反對派政治家ángel Alvarado，政府早已停止公布數據。)每天都有大量委內瑞拉人跑過300米的西蒙·玻利瓦爾橋，到對岸的哥倫比亞，尋求在國內愈發稀少的藥物、食物和相對穩定的貨幣。

根據世界貨幣基金的(粗略)估計，委內瑞拉今年的通貨膨脹率可能達到1000000%。當然，這樣的通脹率並非前無古人。匈牙利在二戰後通脹最可怕的一個月，物價增長了41,900,000,000,000,000% (百分之4.19億億)。匈牙利政府當時被迫發行面值1萬億億的紙幣(一共20個零)，這是歷史上面值最大的紙幣。儘管面值大，也曾有一名老先生用這種紙幣填充禮帽襯裡，歷史學家Victor Sebestyen如是說。

如果委內瑞拉的通脹不繼續惡化，那麼這次超級通脹只會排在史上最可怕的57次通脹中的23名。約翰霍普金斯大學的Steve Hanke和Nicholas Krus為了讓沒有經歷過惡性通脹的人們體會到惡性通脹的恐怖，他們使用了另一種方法呈現超級通脹的威力——假設通脹率保持在最高月通脹率，物價翻倍需要多久。製作出的表格描繪出了不同時期貨幣的「半衰期」，即貨幣要過多久才會貶值一半。

Credit: "World Hyperinflations" by Steve Hanke and Nicholas Krus; The Economist

圖表為物價翻倍/貨幣貶值一半所需天數
從左至右分別為 匈牙利1946 辛巴威2008 德國1923 法國1796 中華民國1945 委內瑞拉2018 蘇聯1924 阿根廷1989 奧地利1922 扎伊爾1991

這種計算方式把無法捉摸的天文數字轉化成了可感可觸的時間。對於八月的委內瑞拉而言，物價翻倍僅僅需要19天，而二戰後的匈牙利，物價翻倍只需要15小時。一名歷史學家如是評價：「貨幣貶值很快從『以一天計』變成了『以小時計』。」

唯一的安慰在於超級通脹並不會持續下去，在57次惡性通脹中，大多數持續時間不到一年。人們對物價有切身體會，因此對惡性通脹的「期望」尤其敏感，也很容易改變。如果政府能使民眾相信政府不會再瘋狂印錢、瘋狂花錢，社會將很快作出反應，不再激進地調整物價與工薪。但相反，當通脹率維持在高位，但不至於「超級通脹」時，人們會習慣於物價快速增長，貨幣貶值不會輕易停止。

沒有人會習慣惡性通脹，也希望不會有更多人經歷這種噩夢。

本文譯自 the Economist，由譯者 花生 基於創作共用協議(BY-NC)發布。

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