美國兩大黃金巨頭合併，能否提振美國黃金市場

巴里克黃金公司(Barrick Gold Corp.)同意斥資60億美元收購蘭德黃金資源有限公司(Randgold Resources Ltd.)。這宗全股票合併交易將鞏固巴里克作為全球產量最大、在非洲佔據主導地位的黃金公司的地位。

巴里克的股東將持有合併後公司67%的股份，蘭德黃金的投資者將持有33%的股份。該交易仍有待股東批准。在倫敦,蘭德黃金股價去年上漲5.6%,￡52.00(67.99美元)。紐約股市早盤，巴里克股價上漲4.3%，至10.96美元。這筆交易將使黃金開採行業的兩大名人聯合在一起:高盛集團前高管，巴里克的約翰?桑頓(John Thornton)，和馬克?布里斯托(Mark Bristow)，蘭德黃金(Randgold)的首席執行長，以騎摩托車穿越非洲而聞名。兩位高管都以專註於控制成本和控制債務而聞名。巴里克報告說，去年調整後的利潤為8.76億美元，而2013年虧損超過100億美元。蘭德在2017年的凈收入為3.35億美元，比上年增長14%。這些公司表示，根據2017年的業績，擴大後的集團將產生97億美元的收入，經調整後的利息、稅項、折舊及攤銷前利潤為47億美元。

兩家公司的談判始於2015年。

「巴里克和蘭德戈爾德就像是從一塊布上剪下來的，」桑頓在電話採訪中說。「我們兩家公司的思維和行為方式是一樣的。」金礦開採正處於相對低迷的時期。看跌金價的投注量接近歷史最高水平，金礦商的空頭頭寸也很高。在通貨膨脹的情況下，黃金往往表現良好——至少在美國看來是如此。

合併後的集團可能比其他礦商從反彈中獲益更多。根據瑞銀(UBS)的數據，這是因為即便是在進行儲蓄之前，黃金開採企業的生產成本也將是最低的，毛利率也將是最高的。它還將擁有世界上10個最大、效率最高的金礦中的5個，其中3個來自巴里克，2個來自蘭德黃金。儘管這兩家公司的高管一直專註於控制成本和控制債務，但在股價穩步下跌後，兩家公司的股價相對於資產價值都出現了大幅折讓。巴里克的股價相對於資產凈值的市盈率已跌至0.8倍，此前該公司股價自2018年初以來暴跌了30%，而蘭德黃金(Randgold)股價今年暴跌約35%後，市盈率為0.6倍。

Van Eck International Investors Gold Fund的投資組合經理福斯特(Joe Foster)說，北美的黃金股仍在努力挽回它們在併購和開發熱潮中給自己造成的聲譽損失。福斯特說，「在繁榮時期，所有這些公司都在建設回報率不高的項目，它們的資產負債表太多了。」「這些公司管理不善，真的讓人失去了興趣。」

福斯特說，儘管一些北美金礦公司通過降低運營成本、出售邊際資產和改善資產負債表等方式改善了業績，但如果沒有目前「陷入泥沼」的金價的幫助，它們不太可能收回傳統的價格溢價。

北美的這兩家黃金巨頭的合併的確會帶來美國黃金市場的短暫提振，但是否能夠徹底拯救疲軟的金價，重新吸引投資者的興趣？讓我們拭目以待。

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