「妖股」趣頭條遭遇破發 被打回原形是遲早的事

「妖股」趣頭條本周四開盤後持續走低，至晚間股價跌幅已擴大至4.93%，報6.55美元，首次跌破7美元發行價。

趣頭條於北京時間9月14日晚在美國納斯達克上市，以每股7美元發行1200萬股美國存托憑證，籌資8400萬美元，開盤價9.1美元。之後在幾個小時內，趣頭條股價經歷速暴漲暴跌，5次觸發熔斷機制。最終首日報收15.97美元，市值達到45.9億美元。

此次破發在一定程度上反映了資本市場對趣頭條商業模式的懷疑，而筆者在趣頭條上市當日就曾表達過高走的趨勢無法長久，原因是並無堅實的商業基礎。

趣頭條

在內容方面，作為內容聚合平台，趣頭條提供的內容質量參差不齊，閱讀體驗也比較差，標題黨、低俗內容充斥平台，這種虛浮的內容是難以留住用戶的。

在營收模式方面，趣頭條的廣告收入佔總營收的93%，其中百度的貢獻高達75.8%，營收不僅模式單一，甚至連來源也極其單一。

根據招股書顯示，趣頭條2016年營收5795萬元，2017年營收5.17億元，今年上半年營收7.178億元人民幣。但總體上趣頭條仍處於虧損狀態，其中2016年凈虧損1090萬元人民幣，2017年凈虧損9480萬元人民幣，今年上半年凈虧損擴大到5.144億元人民幣。

在獲客模式方面，趣頭條一直自我標榜的特色就是獲客模式，即用錢「收買」用戶的行為：如註冊、閱讀、簽到、評論、分享等就能獲得金幣，「收徒」即邀請朋友註冊也能獲得金幣，甚至能夠從從徒弟收徒弟的獎勵中獲得提成，而金幣可以兌換人民幣。

一方面，這種獲客方式極其燒錢，從數據來看，買用戶和留住用戶的錢大大超過其營收。而留存的用戶就是為了賺錢來的，一旦停止補貼，就憑趣頭條的內容質量，用戶基本就會一鬨而散。

另一方面，這種獲客方式可能面臨法律風險，一來是其形式很像傳銷，二來是這種涉及兌換人民幣的行為存在法律障礙，隨時可能被叫停。

而且趣頭條尚未獲得《互聯網新聞信息服務許可證》和《信息網路傳播視聽節目許可證》，簡單來說就是並不具備網路新聞傳播的資質，被監管部門關停的可能性也是存在的。

筆者一直堅信趣頭條上市時「火爆」只是虛火，現在果然被打回了原形，可見市場是公平的，走捷徑打擦邊球的商業行為就應該承擔相應的後果。

趣頭條所面臨的問題涉及到其核心的商業模式，這個不改可能很難走出一條長遠的路來，而現在看來，趣頭條除掉這個核心模式就沒有任何特別之處了，這可能是最大的尷尬，騎虎難下了。

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