量產不順利，失去FF控制權前賈躍亭毀約背水一戰

（原標題：賈躍亭為啥又跟許家印撕起來了？）

誰能料到，今年國慶長假的結尾，主角竟然是賈躍亭。

10月7日，恆大健康（HK.0708）發布公告，指責賈躍亭半年耗盡恆大8億美元，又向恆大提出再提前支付7億美元，未達目的後提出仲裁，要求剝奪恆大融資同意權以及解除所有合作協議。

10月8日下午，FF發表了官方聲明「喊冤」，宣稱提起仲裁是因為「投資方恆大單方面對於與FF母公司早前所簽訂的投資合約條款出現多條違約」。

兩個公告各執一詞，結果則是兩股暴跌。10月8日（周一）開盤後，恆大健康立刻跌逾35%，樂視網逼近跌停。

說服融創孫宏斌投資150億，而後失敗，惹得孫宏斌一度在業績會上落淚；又成功說服恆大許家印入局，最後雙方各執一詞，生出各項事端。不得不說，賈躍亭的人生經歷堪稱傳奇。

農夫與蛇？

說起來，賈躍亭「牽手」許家印，兩者一起「秀恩愛」體驗新車，也不過是7月份的事情。不想，才短短三個月，兩人已經「反目成仇」。

這其中究竟為何？

事情還有好幾個版本。其中第一個版本，就是恆大的「農夫與蛇」。用他們的話說，自己「曾把賈躍亭從破產邊緣救回來的恆大，卻被反咬了一口」。

根據恆大健康發布公告：

公司控股的時穎公司在2018年5月25日已提前支付完畢2018年底前應付的8億美元。2018年7月，賈躍亭提出恆大的8億美元已基本用完，要求恆大再提前支付7億美元。恆大為了最大限度支持合資公司的發展，與賈躍亭簽訂了補充協議，同意在滿足支付條件的情況下，提前支付7億美元。

然而，賈躍亭利用其在合資公司多數董事席位的權力操控合資公司，在沒達到合約付款條件下，就要求恆大付款，並以此為借口於2018年10月3日在香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恆大作為股東享有的有關融資的同意權，並解除所有協議。而按照此前的協議，恆大應在2018年底前支付8億美元，2019年支付6億美元，2020年支付6億美元。

目前，恆大表示已聘請國際律師團隊，將採取一切必要的行動捍衛恆大在相關協議下持續享有的權利，保障公司及股東的利益。

而這，距離許家印親自視察FF，兩者「海誓山盟」才三個月的時間。

2018年6月25日，恆大以67.467億港元收購香港時穎公司100%股份，從而獲得45%的Smart King公司股份，成為第一大股東，正式入主FF。

如此高調的舉動自然引起了各界的關注。事實上，坊間都不看好這對「印亭組合」，市場人士打趣稱「賈躍亭的鍋只有地產大佬才背得動」。

但恆大「堅信」雙方會「開出花朵」，甚至於，恆大方面還曾對《中國經濟周刊》表示，與FF「是一家人」，大家「乾的是同一件事」，「賈躍亭懂車，許家印方面有很多資源」。

不得不說，恆大當時的回應可謂給足了賈躍亭面子，稱：公司這筆投資並非投給賈躍亭本人，而是其背後的技術和團隊，這也是恆大進入新能源汽車、高科技產業領域的一次關鍵布局。

此外，恆大對於FF的讚美，也是毫不吝嗇：全球領先的技術和產品實力、多項技術指標上已全面領先行業標準、擁有大量專利（於中美兩地提交申請專利接近1500件，已獲得專利數超過380件）……

FF的官方回應則與恆大的聲明高度契合：「許家印高度讚賞FF的技術實力，眼見為實，投資FF絕對是正確的決定，恆大將會在資金和生產基地、產品銷售方面基於FF全面支持。賈躍亭對許家印和恆大集團的大力支持表示感謝。」

背水一戰？

不過，天下沒有免費的午餐。

值得關注的是，除了資金支持，當時恆大與FF的合作還有兩個非常關鍵的條件：

一是AB股模式，賈躍亭享有「 1股10票」的權力。粗略計算一下，恆大健康透過時穎公司僅持有Smart King12%的投票權，而賈躍亭等FF原股東投票權則高達88%。通過這種同股不同權的架構，賈躍亭在Smart King股東會中依舊具有一票權。也就是說恆大健康入股後，賈躍亭雖然僅為「二股東」，但仍將實際控制FF的經營決策。

但是，這一AB模式的設置前提是，在賈躍亭FF原股東違約的情況下，其投票權將出現反轉，特別投票權將迴轉到恆大手中。另外，員工股權激勵的股份不具有任何投票權。

第二個條件則是時間期限。恆大入股的同時，與FF原股東簽訂了對賭協議，如果FF無法在2019年第一季度做到首批電動車量產交付，賈躍亭將失去對公司控制。

而這，早為雙方的分歧埋下伏筆。

8月14日，在恆大法拉第於廣州恆大中心舉辦的揭牌儀式上，其董事長彭建軍稱，要盡全力確保FF91在2019年第一季度按時達到量產的目標。恆大南沙區工廠的土地招拍掛信息中，也對建設進度有進度要求。

具體而言，土地移交之日起，競得人需在一個月內動工建設，並引進具備國際一流純電動汽車研發製造水平的純電動汽車組裝項目；需在24個月內建成投產；須在項目開工後五個季度內取得純電動汽車准入的項目核准等要求。

那麼，賈躍亭的進展如何？

今年8月28日，FF91首台預量產車下線；9月19日，這台預量產車從亞利桑那州測試場被運回洛杉磯總部。

看起來，FF只剩量產的問題了？

可殊不知，樣車到量產是最困難的階段。蔚來汽車創始人李斌就曾公開表示「我早說過，沒有200億最好別造車」。

相比之下，市場留給賈躍亭的時間已經接近大限。

一方面，就在9月末，樂視系多項核心資產股權被拍賣，融創成為了樂融致新和樂視影業的第一大股東，在國內，尚由賈控制的，只剩走在退市邊緣的樂視網。在國外，FF僅有的8億美元，恐怕無論如何也難以支撐其兩款車型的研發與量產。

而另一方面，此前，恆大對FF國內團隊統一納入管理，賈躍亭系團隊甚至在國內無法參與恆大的眾多決策。在公司股權結構和資金運作方面，賈躍亭更是頗為受限。在簽署投資協議時，恆大作為大股東享有「融資同意權」，FF如果想要再進行融資，包括估值、價格等一系列細則條款，恆大方面都有絕對的控制權。

如此，在輿論看來，在對FF控制權與權益越發岌岌可危的現況下，賈躍亭做出毀約背水一戰的決定並不意外。

新接盤俠

雖然從對賭簽訂協議的那一刻起，外界就不斷猜測恆大董事長許家印與FF董事長賈躍亭之間的博弈走向，但是誰也沒想到，雙方間的矛盾這麼快就被擺上桌面。

為了從「地產商」轉型，許家印已經在造車上投入了真金白銀，其實際投入遠不止第一批到賬的8億美元資金。可想而知，他絕不會輕易放棄對FF的控制權。

而天平的另一端，賈躍亭又到了一個可能遭遇「眾叛親離」的路口。

在與恆大簽訂對賭協議之前，賈躍亭欠了一屁股債，還信用破產。在為他造車情懷買單的名單上，從商界大佬，到政界精英，再到娛樂圈明星，可謂應有盡有、琳琅滿目。

例如馳援樂視網之初，信心滿滿的孫宏斌在2017年財報中將165億元投資款一次性全部計提為損失，用「壯士斷頭」形容自己。還有易到用車創始人周航怒指樂視挪用13億元，導致公司資金鏈陷入危機。

不但資本界的半壁江山都折在賈躍亭手裡過，娛樂圈更是中槍無數，從張藝謀、郭敬明、孫紅雷、到黃曉明、李小璐、孫儷、鄧超等無數明星躺槍損失慘重。

2018年6月，賈躍亭及其姐姐已經被列入了限制乘坐火車和飛機的名單。作為「失信人」，賈躍亭短期內幾乎不可能回國。擁有一位暫時不敢回國的CEO，FF的發展能走多遠？

至於該事件可能的走向，業內人士對《中國經濟周刊》表示，賈躍亭解除協議的可能性很小，因為當初恆大除了要求設立合資公司以避免賈躍亭通過出售股權套現，還簽訂有補充協議，如若FF原股東無法進行補救，將出讓公司股權的一切權利。

目前，為了所謂的造車之夢，賈躍亭不惜一切代價正在一步步失去他的名譽，甚至孤注一擲開始這場「「解約之戰」。 是誰給了負債纍纍的賈躍亭勇氣？會有第三個「白衣騎士」么？許家印在這輪對戰中究竟會收穫怎樣的結局？

這些問題的答案，恐怕也只有賈躍亭能給了。

文/侯雋 《中國經濟周刊》記者

編輯/雪山小狐

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