昆仲資本吳子爍：下注硬科技 玩轉新消費

2016年，原復星昆仲資本董事長王鈞、總裁鮑周佳、聯席總裁梁雋樟與其他幾名同事從復星集團離職，獨立運營昆仲資本並募集第三支基金。復星曾是這個團隊的唯一LP，因此幾位合伙人將此看做一個獨立創業的機會，在管理、募資和投資上獲取更多主導權。目前，昆仲資本擁有基金規模近20億元，包括一支VC基金、一支跟投基金和一支教育基金。

「舊瓶裝新酒」

從這開創性的一步來看，昆仲資本既擁有行業老兵的經驗，又有創業新基金的勇氣和創新能力。對於現在的昆仲團隊，創始合伙人梁雋樟描述為「正直、平等、實幹、對創業者友好」。

「我們的工作方式非常扁平」，昆仲資本合伙人吳子爍說。這樣一個注重創新同時務實的團隊目前將注意力放在新技術和新消費上，這與幾位合伙人的美元基金背景有關：「找好的跑道里最好的團隊，以技術和創新驅動」。

對於昆仲資本穩健的投資風格，吳子爍這樣描述：「首先我們找到一個特別大的跑道，合適的賽道中一定蘊含很多變化；其次，要有能夠與新技術和新趨勢相結合的點；第三，在這個結合點裡，有一群最適合技術和創新驅動的團隊。這個『點』是很難找到的，符合我們所有投資標準的公司可遇不可求，一旦碰到，我們會堅決下注。」

吳子爍

此前，吳子爍發現了摩貝網、羅曼照明、鯤游光電等優秀的項目，並將繼續在新消費和硬科技的賽道上下注。

作為一個在行業中浸潤了十餘年的風險投資人，吳子爍的經驗是VC要對整個行業的變遷非常敏感，保持開放的心態和不斷學習的好奇心，接受新思路，以求能在變化中第一時間發現最好的切入點。

另外，風險投資的強周期性也決定了昆仲資本穩定的投資風格。吳子爍認為，互聯網第一波浪潮中出現了很多如阿里巴巴和騰訊這樣偉大的公司，移動互聯網浪潮中很創業者也抓住了機會；到了今天，周期越來越短，拼多多和趣頭條這樣的公司在短短几年就完成上市。

因此，吳子爍認為，雖然移動互聯網機會已經不多，但仍會有優秀的公司衝出來。「未來，人工智慧就是這樣一個很長的跑道，技術的變化會催生很多偉大的公司。」

AI+？

在人工智慧這條長長的跑道上，教育和醫療與人工智慧的交點就是吳子爍口中「新技術與新趨勢」的兩個結合點。由此，昆仲資本投資了研發醫療影像AI、深耕深度學習的「深睿醫療」，並期待雲集了一批國內和國際頂尖人工智慧、醫療影像和大數據人才的深睿醫療能夠成為AI+醫療領域的領跑者。

另外，教育也是一個在不斷變化的消費品，吳子爍認為，「教育是一個垂直領域，橫過來切的話，與技術結合、與消費模式結合，會有很多交匯點」。昆仲資本近期投資的由汪海兵於2017年創立的「littlelights.ai」（微芒教育）就是AI技術與教育的交點，研發麵向中國少兒的人工智慧虛擬直播課程，為中國家庭提供孩子沉浸、喜歡的少兒英語啟蒙解決方案。這在運用人工智慧技術的教育公司中算得上是「硬核科技」。

AI技術被期待的另一個領域是安防。昆仲資本投資了兩輪的「深醒科技」從事人工智慧方向的研究，集研發、生產和銷售為一體的高科技公司，以人臉識別技術切入AI戰場，目前專註在安防領域人臉識別方向。2017年在網路上刷屏的「BBC記者挑戰貴陽市人臉識別警務大數據指揮系統，潛逃7分鐘後被抓獲」視頻中的人臉識別技術就是「深醒科技」的產品。

吳子爍將這些垂直領域與技術結合而產生的越來越多的機會看做一個矩陣，「再配上一個好團隊，能做出一些特別有意思的項目」。

新消費：找到好產品

另一個昆仲資本爽快下注的跑道是新消費，「中國消費結構和人口結構都在快速變化，人們的生活水平提高很快，消費習慣也在劇烈變化」，吳子爍說。

從剛剛過去的中秋節必不可少的月餅上就能看出，中國消費升級的趨勢勢不可擋。口味從為人「詬病」的五仁變成了誘人的「流心」和各式各樣的「芝士」、「牛奶」；曾經被塞在簡單的塑料盒、塑料袋包裝里的月餅也紛紛被印上精美圖案，安放在漂亮的紙盒甚至木盒裡。

這個趨勢從昆仲資本投資的「Flower plus花加」的快速發展中可見一斑。瞄準了「鮮花訂閱」市場，花加用互聯網電商的形式重塑、改造和整合傳統的鮮花市場，將新零售運用到鮮花販售上；同時，洞察如今年輕人的消費習慣，花加打造了富有創意的品牌定位，採取了靈活的營銷方式，將鮮花打造成都市青年的生活必需品。

「Flower plus花加」不是個例，昆仲資本近期投資的寵物用品品牌「pidan彼誕」則意欲抓住寵物消費升級機會，用充滿設計感的極簡風格征服了大批年輕「貓奴」和「鏟屎官」。這家年輕的寵物用品品牌在國內市場與35家代理商合作，入駐超2000家寵物門店，還計劃開設線下門店；同時，「pidan彼誕」還在不斷開拓海外市場並建立海外運營團隊。

「Flower plus花加」和「pidan彼誕」的打法與吳子爍的觀察發現不謀而合。「作為經濟曾經相對落後的國家，中國的消費結構變化非常劇烈，其中最重要的原因是經濟發展和人口結構的變化。與中老年人相比，80後、90後和00後的消費習慣和消費方式發生了巨大變化，甚至在這三個年齡段的人群之間消費習慣都大相徑庭。因此像儘管如此，中老年人對於新的消費方式如網購和移動支付的接受程度也慢慢加強。」

的確，每個人都能在中國感受到日新月異的消費觀念和產品的變化，醞釀已久的消費升級趨勢也達到小小的巔峰。而在日本、歐洲等國，居民的消費方式早已趨於穩定，並且在幾十年中都沒有收到太大的衝擊。中國的90後、00後消費者在消費決策的流程中更重視意見領袖，獲得資訊的平台是網路，而不是老一輩人關注的電視廣告、報紙廣告等；決策的地點也從線下門店變成電商平台等。新的產品層出不窮，消費者獲取信息的渠道越來越扁平化，消費者「被營銷」的場景越來越多，口碑傳播的力量也越來越大，因此產品想在眾多商品中脫穎而出還需要好的品質。

「這是一個系統性的變化，不變的是需要真正好的產品」，吳子爍認為。因此，昆仲資本堅持「找到好產品」的思路，投資了一系列像「pidan彼誕」和零食品牌「味back」這樣的公司。

「昆仲圍繞消費投資的項目都是在年輕人特別能接受的跑道里用一種創新的方法去打開市場的，我們看重他們的產品品質以及優秀、與我們理念契合的團隊」，吳子爍這樣評價。

90後、00後與50後、60後在消費習慣上的天壤之別實際上催生了很多投資機會。「拼多多」和「名創優品」帶來的「消費降級」風潮在吳子爍看來並不成立：「消費人群和人口結構的變化帶來了一系列消費行為的改變，拼多多就是典型的不同年齡層用戶消費行為的差別。」

「投資的本質是做研究」

「Flower plus花加」、「pidan彼誕」等都是吳子爍口中「可遇不可求」的項目，在快速增長的賽道上遇到了一批優秀的團隊成員。

為了尋找更多這樣完美的「結合點」，昆仲資本在研究上投入了很多精力。吳子爍研究消費者從獲取信息到形成決策和後期反饋的閉環；還把研究什麼樣的團隊最適合這個跑道作為重點，「比如，硬科技和新消費所需要的團隊一定有很多不同的特點」。

這位嚴謹的投資人將研究總結為兩點：「第一，投資人要明白你選中的跑道最適合什麼團隊，第二還要去找到那個團隊。這個投資過程就像一個在研究之後做匹配的一個過程，是很需要花功夫的。」

昆仲資本選擇的賽道明確，本身的氣質也偏向技術和消費，這與機構紮實的研究分不開，也和投資人的興趣密切相關：「我們不想跟風，追高往往會有一定效果，但是在不熟悉的行業中往往很難進入核心圈子。」因此，昆仲資本一直堅持在這兩個領域。

對於創業團隊的重視也來自吳子爍與眾多創始人交流得出的經驗：「我每天都遇到很聰明、勤奮的人，這是做VC最好的一個地方，好團隊能教育我們，我常覺得思路一下就打開了。」

面對優秀的項目和團隊，尤其在大熱的人工智慧領域，資本往往會源源不斷地湧來。「面對好的項目時，甲方和乙方會互換，投資公司要想辦法把錢投出去。」

吳子爍的見解是，投資人要能理解創業者，「只有懂創業者，才能支持他（她）長期的決策」；另外，要懂這個行業，「你不是一個單純追風口的人，對行業有深刻的理解，創業者才願意接受你的投資」；第三，投資公司要保持自己的好口碑。「這是對投資人的綜合考驗。」

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