短期內港股或持續震蕩 機構建議謹慎觀望為宜

來源：中國基金報

進入四季度以來，港股的整體下跌趨勢進一步引發投資者擔憂。

市場人士分析，在外圍市場擾動等因素衝擊下，短期內港股面臨一定調整壓力，風險承受能力一般的投資者應暫時規避。

「在人民幣貶值、貿易爭端、業績不佳及新興市場等多種不利因素衝擊下，港股屢遭重創。剛剛過去的第三季度是恒生指數自2016年以來表現最糟糕的一季，也是五年多來首次連續兩季下跌。現在外圍美股疲軟，港股走勢缺乏指引，近期可能會在震蕩中尋找方向。」滬上一位中型公募港股研究員表示。

華南一位大型公募滬港深基金經理直言，內外因素交替作用下四季度港股或更為震蕩。外部而言，美元利率快速上行，未來很有可能呈現出高位平坦化態勢，增加港股的外圍市場風險。美聯儲官員普遍支持未來多次加息，給年底流動性帶來考驗，可能在今年底明年初導致新一輪的季節性流動性波動。另外美國即將進入中期選舉前的關鍵時刻，政治敏感期可能導致市場短期波動風險放大。

「內生環境而言，國內宏觀經濟前景與政策措施的悲觀情緒及不確定性正逐漸消解。但短期內，內生政策難以中和港股市場的外圍風險。」上述滬港深基金經理介紹，作為進入低估值區域的資本市場，港股市場走勢已不再以基本面為核心影響因素，資金流動成為其主導因素。

港股資產配置方面，機構對風險規避型投資者給出減少主動風險暴露和低倉位避險的建議。

光大證券(港股06178)海外策略首席分析師陳治中認為，四季度內大市並非將完全單向調整，頻繁的反彈和調整中，中小成長的邊緣化風險在不斷上升，尤其在最近，港元利率隨美元逐步攀升，本港藍籌的避險價值在反彈中大幅下降，建議繼續削減配置。而考慮估值情況和內生環境的支持，前期低配的中資金融藍籌的比例應進一步恢復至標配。

「市場進入估值底部區域並不是市場見底的充分條件，市場偏弱時更需要關注情緒指標。目前市場整體走勢仍受到諸多內外部因素壓制，加倉買入可能不是一個好時機。」前述中型公募港股研究員說道。

貴人資本表示，現外圍美股再次收跌給原本就弱勢的港股帶來打擊，加之A股隨外圍影響暴跌毫無反彈意願重挫市場信心，市場氣氛低迷令港股反彈受制，因此，料港股近期或持續探底，謹慎觀望為宜。

值得一提的是，對於今年以來股價持續下跌的騰訊控股(港股00700)，不少機構仍看好其投資價值。深圳一位老牌公募投資總監表示，現股價不足300港元的騰訊仍具備長期投資價值。

「今年騰訊股價下跌的重要因素是遊戲版號的暫停發放，騰訊重金投入的「搖錢樹」遊戲業務無法進行變現。9月底騰訊低調調整組織架構，新成立雲與智慧產業事業群，啟動新一輪戰略升級。」上述投資總監說，這意味著騰訊已將重點放在了互聯網的下半場——「產業互聯網」中，網路遊戲業務對騰訊的掣肘正在減弱。在未來的「產業互聯網」超級賽道，擁有數據積累分析及雲計算實力的騰訊正在搶佔高地，實現又一次的商業化轉型，現在正是進行長期布局的時點。

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