央行降准今日正式落地 釋放約7500億增量資金

將為市場帶來7500億元新增資金的年內第四次降准，從今日（10月15日）起正式落地。

國慶長假的最後一天，中國人民銀行宣布從10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。

Wind數據顯示，本周（10月13日-19日）將有4515億元中期借貸便利（MLF）到期，另有1500億元國庫現金定存到期，無逆回購到期。除去置換中期借貸便利的部分，本次降准還可再釋放增量資金約7500億元。

這也是今年央行第四次動用存款準備金率這一工具，此前，央行分別在年初進行過普惠金融定向降准、4月降准置換MLF以及7月降准用於支持「債轉股」項目執行和鼓勵小微企業貸款。

而在宣布降准後，央行認為目前銀行體系流動性總量處於較高水平，因而在上周的公開市場上連歇五天，未進行任何操作，凈回籠1600億。

儘管如此，銀行間市場資金價格持續走低。以上海銀行間市場同業拆借利率（Shibor）為例，除隔夜和7天期shibor利率在10月12日小幅走高外，其餘期限利率連續五個交易日下挫。

「不操作是預期中的，上旬資金面本身就沒有什麼擾動因素，關鍵還是中下旬，預計到時會恢復逆回購對沖。」滬上某股份制銀行金融市場部人士稱。

中金公司指出，鑒於目前公開市場操作工具餘額高達9.26萬億元，其中超過6000億元於10月到期，降准對流動性的最終影響可能並不如新聞報道的那樣「直觀」。此外，在去年10月繳稅季，財政存款猛增1.05萬億元，直接壓制基礎貨幣投放——換句話說，降準的實際影響也取決於今後一段時間央行公開市場操作注入/回籠的流動性的規模。從理論上講，僅繳稅回收的流動性規模要高於（旨在對沖稅期的）7500億元流動性投放。

雖然前兩年資金面都在四季度出現了超預期緊張的情況，不過市場對今年的情況並未過分擔憂。

興業銀行首席經濟學家魯政委在報告中認為，由於經濟存在下行壓力、低評級債券信用利差仍高、表外融資風險得到一定的控制，流動性收緊的可能性不大。但為了防範宏觀槓桿率再度抬升，流動性進一步放鬆的空間有限。預計第四季度資金面將維持當前合理充裕的水平。

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