想借上市洗白的比特大陸

科技 10-15

距比特大陸遞交招股書已經過去半個月，其招股書存在著不少的問題。會計能夠粉飾報表，卻無法改變企業運營實質。比特大陸作為唯一一家以加密數字貨幣作為支付手段的企業，其會計處理手法也區別於傳統企業，隱隱透露著一股避稅的味道。耳朵智庫將從多個角度解讀比特大陸隱藏在招股書背後的秘密。

作者 | 洪福川

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會計請得好真的是可以為所欲為的

比特大陸的主營業務是銷售礦機（佔比89.9%），其收取款項的方式分為兩種，一種為法幣另一種為加密數字貨幣。

如果將加密數字貨幣作為現金等價物時，那麼在會計處理以及納稅上會變的很好處理。但是比特大陸是如何操作的呢？

將銷售礦機獲取的加密數字貨幣計入無形資產，並且在之後銷售該筆加密數字貨幣時，計入投資性現金流入。

如此操作是否涉嫌規避了增值稅的繳納以及減少了息稅前凈利潤，增加了投資性現金？

如果真的是這樣，那麼比特大陸可能通過財務操作，把一部分應該繳納的稅款變成了凈利潤。

在目前法規並不完善的情況下，選擇怎樣的財務操作還存在一定的未知數。如果認同加密數字貨幣為現金等價物，那麼在收到加密數字貨幣時應該將其計入經營性現金流入。

但比特大陸相對客戶屬於較為強勢的一方，通常客戶需要預交貨款，並且比特大陸在財務上選擇的是權責發生制。

如果用戶選擇使用加密數字貨幣進行預交貨款，那麼在收到貨款時以加密貨幣的市場的法幣現價計入經營性現金流入，在會計上又屬於收付實現制，與權責發生制衝突；客戶在收貨時以加密貨幣的市場法幣現價計入經營性現金流入，這段時間加密數字貨幣價格波動造成的損益又將導致公司經營風險的上升。如果發生客戶退換貨，該風險還會持續上升。

如果比特大陸這一模式被認同，可能會給大企業或者跨國企業提供了一種新的避稅方式。

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披露對自己最有利的數據

從排名上，礦機行業前三依此為比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際。在各項數據上，排名都不變，但是在披露的時候可以選擇對自己最有利的數據。

比特大陸和嘉楠耘智都選擇弗若斯特沙利文作為信息來源。這也說明，比特大陸和嘉楠耘智互相清楚對方的礦機收入、交付機器數量、全球已售算力。

比特大陸選擇披露的為收入數據，其收入佔市場份額的74.5%，但是行業排名第二和第三代企業相加也才佔比10.7%。

而嘉楠耘智所披露的是交付機器的份額和算力份額，雖然和比特大陸相比仍有差距，但是相比億邦國際，還具有較大的優勢。

通過弗若斯特沙利文的資料，可以簡單出三家企業的礦機的特點。在相同算力上，比特大陸的礦機售價較高，嘉楠耘智的礦機售價最低。單一機器，億邦國際的礦機算力較高，比特大陸和嘉楠耘智的礦機算力差距不明顯。

億邦國際使用的資料來源於艾瑞諮詢。在收入上，艾瑞諮詢和弗若斯特沙利文對於億邦國際和嘉楠耘智的收入相差在2%之內，在統計誤差上可以被接受。但是比特大陸的收入統計相差達到201%（艾瑞諮詢認為比特大陸收入為51億人民幣，約7.5億美元：弗若斯特沙利文認為比特大陸收入為22.6億美元）。又因近期艾瑞諮詢相繼爆出高管失聯，故不參考艾瑞諮詢的數據。

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人才儲備蘊含的風險

半導體行業最重要的是技術，其次是資本。資本是技術的推動力，技術是行業競爭的壁壘。

三星電子的崛起是半導體行業的一大經典案例，越虧損越投資「反周期」。

比特大陸乍一看也如此，在熊市以及比特幣價格大幅下跌的時候依舊堅持進行礦機的銷售和挖取，但是他們卻忽視了人才的投資。

楊作興，現深圳比特微電子科技有限公司董事長，曾兼職設計比特大陸礦機晶元。比特大陸的S7、S9、L3晶元都是在其主導下完成。

楊作興的離開的主要原因是股權沒談攏。詹克團認為楊作興只值5000萬美元（比特大陸估值100億美元，0.5%股份），雖然吳忌寒願意給其2%的公司股份（2億美元）。但遭到了詹克團的反對，而詹克團又作為比特大陸最大股東（持有36.58%），故談判無果。導致楊作興另起爐灶，創辦了比特微，研發出神馬礦機。

S9之後，比特大陸多次流片失敗，損失高達幾十億。這可能是以技術出身的詹克團所沒有料到的。

比特微在2017年收入4.3億，凈利潤0.7億，2018年上半年收入13億，凈利潤3.3億。雖然距比特大陸還有些許差距，但是已經具備挑戰比特大陸礦機龍頭企業的條件了。