手把手教你分析財務報表

職場 10-16

股神巴菲特曾說：

如果在股市上挑選公司投資，

最好看下這家公司至少五年的財務報表。

劉強東也曾透露教章澤天看財報

"因為很多女孩子不會看財報。"

而如果你想去四大, 投行, 基金, 證券工作

最基礎的入門技能就是要看懂公司財報

財務報表是所有金融的基石

雖然金融等各行業都有各家的招聘偏好，但對財務分析這項技能都一致喜歡，而財務報表就是金融行業的一門通用語言，如果你想去四大、投行、基金、證券工作，最基礎的入門技能就是要看懂公司的財務報表，辨清數據真假核實企業財務的真實性，再在此基礎上進行財務分析。

投資人

投資人可以從財務報表了解到企業的利潤實現情況和利潤分配方案，從而了解自己的投資收益如何，可以支配的收益有多少。

債權人

債權人能知道企業年終負債額的大小，能確認企業是否有足夠的現金償還欠款，至少能知道自己在外資金的風險有多高。

企業員工

企業員工能通過報表知道企業這一年的付出，創造的利潤有多少，企業未來有多大發展空間，進而確定自己職業規劃的方向和步伐等。

企業管理者

企業管理者要了解企業經營和財務情況，要知道企業實際的營業情況、有沒有出現不能收回的呆賬、經理人的業績如何等。作為管理者，了解以上信息，就可以作出相應的決策。

所以對於不同的人來說，財務報錶帶來的好處也是不同的。

兩大財報欺詐類型

提前確認收入或製造收入

有些公司為了虛增利潤，採用一些會計準則和制度不允許的做法，提前確認收入或製造收入。或者公司為了虛增本年利潤或完成本年扭虧為盈的目的，在本年末作一筆銷售，再於第二年初確認一筆退貨。

少報費用

將收益性支出作資本性支出處理，將應由本期確認的費用遞延到以後各年確認，潛虧

掛賬，該轉銷的資產損失不在當期轉銷，該預提的費用不預提，該確認的資產減值損失期末不確認，虛增存貨價值、少轉銷貨成本等。

雖然市面上有許多欺詐性的財務報表，但是只要認真分析，再三確認細節的部分，一定會有所發現。

投行面試中常見的財報面試題

"How does $10 of depreciation affect the three financial statements?"

這是最經典的一道題目，旨在考察面試者對三表(income statement, balance sheet, cash flow statement)的理解掌握程度。要回答這類問題，需要將三表依次作分析。步驟依次為：

從income statement開始(記住, 如果revenue或costs有任何變化都要算上tax的影響，一般你會被告知tax rate為40%)。

得到net income,

然後開始分析cash flow statement。由於cash flow statement的首行為net income，這樣一來就能比較好的銜接。

說完cash flow，得到net change in cash，就可以開始分析balance sheet.

不要忘記balance sheet的基本等式：Assets = Liabilities + Shareholders』 Equity.

案例一

"If a company incurs $10(pre-tax)of depreciation expense, how does that affect the three financial statements?"

這是此類題型最常見的問題。當然，不一定是$10。就如同上面所說的一樣，要回答這個題目，我們需要一個一個的解決三表，下面的回答模板供參考：

Income statement: Depreciation is an expense so operating income(EBIT)declines by $10. Assuming a tax rate of 40%, net income declines by $6.

Cash flow statement: Net income decreased $6 and depreciation increased $10 so cash flow from operations increased $4.

Balance sheet: Cumulative depreciation increases $10 so Net PP&E decreases $10.

分析完之後，你很可能會得到一個follow up的問題，例如:

"If depreciation is non-cash, explain how this transaction caused cash to increase $4?"

對此的回答是:

"Because of the depreciation expense, the company had to pay the government $4 less in taxes so it increased its cash position by $4 from what it would have been without the depreciation expense."

案例二

A company makes a $100 cash purchase of equipment on Dec 31. How does this impact the three statements this year and next year?

回答這一題時有幾點要注意:

題目特意提到Dec. 31是為了告訴你，今年並不用考慮折舊；

三表都要逐一分析，不過既然問到了兩年的情況，那就也應該逐年來說；

本題中說的是"cash purchase", 而有的題目會改為" purchase by issuing debt ", 這樣一來對三表的影響都會改變，大家需要留意。

下面是對應的回答模板，供參考：

第一年

Income statement: A purchase of equipment is considered a capital expenditure which does not impact earnings. Further, since we are assuming no depreciation, there is no impact on net income, thus no impact to the income statement.

Cash flow statement: No change in net income so no change in cash flow from operations. However, we』ve got a $100 increase in CapEx so there is a $100 use of cash in cash flow from investing activities. No change in cash flow from financing(since this is a cash purchase)so the net effect is a use of cash of $100.

Balance sheet:Cash(asset)down $100 and PP&E(asset)up to $100 so no net change to the left side of the balance sheet and no change to the right side.

第二年(假設5年straightline depreciation, 40% tax rate）

Income statement:$20 of depreciation, which results in a $12 reduction in net income.

Cash flow statement:Net income down $12 and depreciation up to $20. No change in cash flow from investing or financing activities. The net effect is cashed up $8.

Balance sheet:Cash(asset)up to $8 and PP&E(asset)down $20 to the left side of balance sheet down $12. Retained earnings(shareholders』 equity)down $12. We are balanced.

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