外媒：中國錢或在美元大本營連下多城，美國欲將萬億赤字轉嫁多國

自從美元和黃金"分手"後，近50年以來，在美國經濟綜合實力的「保駕護航」下，美元重新藉助「石油美元」得以繼續充當著全球最主要儲備貨幣的角色在國際商品和金融交易中流通，並通過美債投資品的形式迴流，所以從這一點來說，石油是美元的新載體，而美債才是美元的根本核心，是有一定道理的。

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要知道，美債一直承擔著轉嫁美國經濟高額財政赤字和通脹的任務，但現在，美國的結構性赤字債務率已經很高（國會預算辦公室甚至已經預測到本世紀中期美國債務佔比將升至GDP的140%（目前約為105%）），美聯儲已經不再具備通過大量印鈔進行刺激經濟的條件。

雖然，美元作為主要的避險資產，依舊讓人趨之若鶩，但此時，美國經濟更需要持續不斷的美元流入來對沖赤字風險（美聯儲本身也在回收美債），所以，美國國債資產一旦被世界多國（債權人）大量拋售，則意味美國萬億美元財政赤字將無法被很好的對沖。

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這在十年期美債收益率「破3」後，隨著國際經濟形勢的變化，近幾個月美債已經遭到拋售。據美國財政部近日公布的國際資本流動報告顯示，今年8月，兩大美國海外持債人中國和日本減持規模分列前兩位，兩國持倉更是創下14個月和近7年以來來新低。

我們注意到，目前，30年期美債收益率與2年期美債收益率利差一度擴大至逾三個月高點，其中10年期收益率刷新2011年5月以來最高，這更引起了普通投資者也開始大量拋售美債資產（債券價格與收益率成反比關係）。

不同期限美債收益率趨勢變化圖

而在這個過程中，我們也多次強調，美元可能也會將美國經濟每年接近萬億美元的赤字風險轉嫁給像越南、阿根廷、巴西及印尼等這些債務赤字高企的脆弱市場，正如下圖數據所示，歷史上每次強勢美元周期總會引發經濟和金融市場危機，不過，現在的市場數據情況看起來似乎更加糟糕，比如，近期，部分新興市場發生的金融市場震蕩主要就是因為儲備美元不足造成的。

圖片數據顯示目前正處在第三輪強美元周期中

但現在事情已經發生了一些變化，隨著美元貨幣信用的不斷下降，並在其濫用貨幣支配地位的當下，由此同時，近年來，非美元貨幣卻正在世界經貿往來的過程中發揮著越來越多的作用。

而正是在這些背景下，現在，不僅中國、俄羅斯、日本、土耳其、德國、印度等十多個做為國家背景的美債投資者近半年在大量減持美債倉位，同時，正如上面所說，市場中的普通投資者也在重手拋售美債，這就更意味著，美國聯邦的債務赤字將不能被很好的對沖，更將會削弱美元輸出通脹的能力和支撐美元的貨幣地位，這無疑將會動搖美國經濟增長的根本邏輯，並將衝擊美元的儲備貨幣地位。

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我們還注意到，數據顯示，日本投資者出售的部分美國國債正在轉向投資中國債券，而這也恰恰表明他們對未來美債價格和美元資產在美元信貸下滑過程中的擔憂，而自今年以來，包括德國、法國及比利時等歐洲多國央行也幾乎同時宣布將人民幣納入他們的外儲中。

不僅於此，一周前，中國還在香港再次發行了30億美元無評級的以美元計價的主權債券，創下十四年以來的最大發行規模，且比同期美國公債更低的價格融到了美元資金，據華爾街日報報道，此次發行的美元債券引起了亞洲、歐洲和世界其他地區投資者的強烈興趣，認購額超過170億美元。

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對此，美國著名金融網站Zerohedge進一步分析稱，這就意味著，中國錢（人民幣）在繼今年3月成功上市原油期貨，及去年摩根大通在美國本土開通首家非中資銀行人民幣清算中心後，此次發行的無評級美元主權債券更是在美債大本營再下一城。

要知道，目前還沒有哪個亞洲國家發行的美元計價的主權債券，在沒有美國三大評級機構評級的情況下能夠成功發行的，這對一個發展中國家的貨幣資產來說更將是一個重要的里程碑，按華爾街日報的解釋就是，這主要將起到象徵性作用，並建立其他借款方可以參考的利率基準，並為中國企業在國際市場融資提供重要的定價參考。

圖片來源USDdollarburning

而這背後透露出來的信息，我們也在不同的場合多次強調，貨幣的信用價值、能源的安全保障及債務擴張的邊界為一個國家的三大經濟命脈，而貨幣更是代表了經濟和金融市場的信用，但隨著美元信用的不斷下滑和貶值，目前正在漸漸被世界多國遠離，並減少對美元依賴，甚至已經到了被多個經濟體「拋棄或叫停」的地步，而中國債券或比美債更有吸引力這個變化背後正是美國當前的逆全球經濟一體化策略在助推國際投資者對中國債的需求。（完）

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