金穩委：防範風險需政策合力

繼一行兩會發聲力挺股市後，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱「金穩委」）也發布重磅利好。10月21日，據中國政府網消息，金穩委於10月20日召開防範化解金融風險第十次專題會議強調，做好當前金融工作，要處理好穩增長和防風險的平衡，在實施穩健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進國民經濟整體良性循環。

具體來看，一是實施穩健中性貨幣政策。要進一步增強前瞻性、靈活性和針對性，做到鬆緊適度，重在疏通傳導機制，處理好穩增長與去槓桿、強監管的關係。二是增強微觀主體活力，特別要聚焦解決中小微企業和民營企業融資難題，實施好民企債券融資支持計劃，研究支持民企股權融資，鼓勵符合條件的私募基金管理人發起設立民企發展支持基金。三是發揮好資本市場樞紐功能，加快完善資本市場基本制度。

事實上，今年以來，在金融去槓桿、中美貿易摩擦持續的背景下，我國經濟進入下行態勢，而近期受外圍市場股市波動、股權質押風險不斷暴露的影響，我國股票市場持續下行，引起市場擔憂。10月19日，一行兩會「一把手」集體發聲，釋放穩定市場多重利好信息，A股大幅反彈。

此次召開的金穩委專題會議再次穩定了市場預期。蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍表示，在資本市場大幅下跌、民營企業股票質押風險加劇的環境下，迫切需要向市場傳遞信心，防止資本市場大跌形成系統性金融風險。在此時此刻召開金穩會工作會議，表明監管部門穩定市場預期的信心是十分堅決的。

在貨幣政策方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，儘管貨幣政策定調保持穩健中性，今年以來央行通過定向降准、公開市場操作來確保市場流動性的合理充裕，但是也存在著貨幣政策傳導機制不暢的問題，主要包括一些中小企業以及民營企業面臨的融資困難問題在上升，以及容易出現流動性問題進而引發的信用風險，這些因素不利於民營企業的發展，也不利於實現穩增長的目標和國民經濟的協調發展。在溫彬看來，當務之急還是要進一步暢通貨幣政策傳導機制，在保持貨幣政策穩健中性的前提下，強調政策的前瞻性、靈活性和針對性。

談及未來工作的重點，黃志龍認為，在股市大跌之後，許多上市民營企業面臨股票質押平倉風險，大量到期債務難以繼續。因此，短期內監管部門可能採取以下三方面政策：一是繼續對貨幣政策進行微調，向市場傳遞央行貨幣政策保持流動性合理充裕的決心；二是提升金融機構風險偏好，特別是對已陷入流動性困難的民營企業，要求金融機構繼續提供資金支持；三是向市場引入新的增量資金，比如最近銀保監會要求保險公司積极參与面臨股票質押風險的企業重組，險資專項產品不納入險資投資權益市場的比例限制監管。

溫彬則指出，一方面未來仍然有實施定向降準的空間和必要性，通過降准來置換一定規模的中期借貸便利（MLF），以進一步降低金融機構的融資成本，進而降低實體經濟的融資成本；另一方面要完善一些制度上的保障，切實把降準的資金或者銀行的流動性引導到實體經濟中，特別是中小企業和民營企業的領域。上述措施不僅要加大銀行信貸對該領域的投入和支持力度，也要在資本市場上開闢更多的空間，目前所採取的穩定資本市場的措施落地以後，有助於保持資本市場的平穩發展，恢復融資市場的融資功能，更好地為實體經濟發展提供融資的支持和保障。

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