美元發強音，外媒：中俄經濟「護城河」最寬，中國或有3萬噸黃金

根據美聯儲多位官員的預測，始於2015年底的美元加息周期或將持續至2020年。在目前美元已加息8次基礎上，接下去的兩年，美元加息至少或還將加息7次。也就是說，五年時間內，美元加息總數可能達到15次，這是美國經濟史上超罕見的美元發出強音的階段。這意味著，一些外儲薄弱、外債高企經濟體的脆弱模式或將延續很長一段時間。

俄羅斯衛星通訊社10月23日援引IHS Markit的數據顯示，專家分析了190個國家的貨幣在受到外部因素影響下的穩定性。其中，烏克蘭、土耳其、阿根廷、南非、印度尼西亞、埃及、墨西哥、羅馬尼亞、哥倫比亞的貨幣和經濟被認為在新興市場中較為脆弱的經濟體。

IHS Markit認為，烏克蘭經濟表現最弱，自年初以來，烏克蘭貨幣--格里夫納受到了很大壓力，但該國央行的干預對緩解本幣匯率的疲軟起到了作用。而我們此前提及的印度、越南，儘管近年經濟取得了較為亮眼的指數，甚至一度被稱為亞洲經濟奇蹟，但加拿大皇家銀行在今年二季度卻分析認為，在油價高漲過程中，借貸能力有限的越窮國家抗風險能力將非常弱。像印度盧比今年以來已跌為亞洲最差貨幣。我們將上述11國稱為經濟上的」脆弱11國「。

我們以上述經濟體中，曾最被看好的越南經濟為例，數據顯示，越南公共共債務佔GDP的比重分別是：2013年54.5%，2014年58%，2015年61%，2016年63.6%，2017年62.6%，2018年63.6%（預計）。在美聯儲結束QE印鈔周期的同一年份（2015年），越南的公共債務與GDP之比突破了60%,約合940億美元。而據《西貢經濟時報》報道，據越南國家財政決算審計報告，截至2016年底越南債務總額已逾1250億美元。

要知道，儘管這樣的數值在發達市場早已司空見慣，但歐盟委員會還是要求歐盟各成員國公共債務不要超過GDP的65%（似乎更像天方夜譚），65%也一直是被國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行公認的警戒值。顯然，按此趨勢，越南公共債務或在不久的將來接近這一目標。對此，彭博社認為高企的公共債務水平影響了越南提振支出的能力。HSBC（滙豐銀行）則更是直接在今年稍早前在一份報告中稱，由於越南或在2019年逼近65%的債務比例上限，已將越南列為了東南亞最需要鞏固財政的國家。那麼，越南經濟是否擁有足夠寬廣的外匯儲備護城河來抵禦經濟風險呢？

據越南央行官網公布的數據顯示，截至今年上半年，越南外匯儲備僅為635億美元。此外，我們查詢美國財政部的國際資本流動報告TIC發現，越南並沒有出現在30幾個美債主要持有者名單中，這再次佐證了我們多次提及的觀點，越南經濟近年亮眼的增長指數都是巨額債務堆積起來的，一旦美元收緊，國際資本撤出，越南經濟或將快速陷入被動困境。這幾乎是上述「脆弱11國」的經濟共性。

圖片來源AFP

路透社近期稱，越南火爆的經濟正在成為犧牲品。這就不難理解，越南經濟正不遺餘力地出售該國國企業股權了。2017年，越南通過出售國企股權募集了約合60億美元的資金。而今年越南計划出售國企股權規模高達2017年的6.5倍。如果能夠順利實現這一目標，越南或將得到約390億美元的資金，以填補本國的巨額債務赤字虧空。近期，一些越南的證券分析師紛紛對越南經濟的高速增長提出質疑，表示擔心外國資金進一步撤離越南。

越南等「脆弱11國」的經濟被動跡象，再次說明，一個經濟體要想持續發展，豐厚的外匯儲備尤為重要。俄羅斯衛星通訊社稱，中俄兩國因為國際收支盈餘、只有小額外債和擁有大量外匯儲備而被認為是抗風險能力最強的國家。也就是說，在新興市場中，中俄擁有最為寬廣的外匯儲備「護城河」。

圖片來源leap2020

中國央行公布的數據顯示，截至今年９月末，中國外匯儲備規模為30870億美元，較8月降幅為0.7％。中國金融四十人論壇高級研究員管濤認為，「如果美聯儲繼續加息，美債收益率仍有持續上漲的可能，全球債券價格也可能繼續受到影響，我國外匯儲備資產仍可能會出現賬面損失。」管濤表示，這些都是賬面上的損失，對我國外匯儲備資產的實際價值沒有影響，除非「現在變賣這些貶值的資產，讓賬面損失變成實際損失」。

而根據美國財政部最近一次公布的國際資本流動報告TIC，截至今年8月，中國（內地）持有1.165萬億美元美債，依然是美債第一大外國持有者。此外，根據中國央行和世界黃金協會公布的數據，均顯示中國黃金儲備為1842.6噸（數月以來都沒有變化）。不過，有外媒和分析師近年一直都在熱猜，中國實際擁有的黃金數量遠遠不止這些。有國外分析師們深信，中國民間社會可能實際有3萬噸黃金。

世界上最大金塊重達220公斤，存於中國

美國金融網站Zero Hedge稱，3萬噸的數據出自Simon Hunt戰略服務公司首席執行官塞門-亨特（Simon Hunt）寫給客戶的一封信。亨特團隊在信中寫道：中國持有的黃金比我們知道的多得多。這其中並不包括大量在過去被購買、儲藏的黃金，它們也從未被列入官方儲備之列。我們注意到這家Hunt公司並非等閑之輩，其在金屬和礦產領域的洞悉力非同一般。

亨特估計的中國民間黃金持有總量

俄羅斯《消息報》稱，(各國)持有美債是因為全球經貿仍然由美元主導，目前，全球的外匯儲備依然是美元資產佔據主導。不過，截至今年8月，俄持有的美債數額已降至至140億美元，在五個月時間內，俄羅斯減持了821億美元美債，減比高達85.4%。《今日俄羅斯》稱，俄羅斯在美債中的投資份額正趨近於零。

俄羅斯開放銀行(Otkritie bank)經紀人尼格馬圖林稱，俄羅斯幾乎掉出美國政府債券持有國的名單，在美債最大持有國名單中位列第54。值得注意的是，放棄美債資產，並不意味著俄羅斯不重視本國的外匯儲備，相反的是，俄羅斯正在加緊布局實物黃金儲備。這也被認為是抵禦全球經濟風險的重要因素。

這是俄央行金庫儲存黃金的工作方式，圖片來源RT

世界黃金協會（WGC）報告顯示，從2017年至今年上半年，俄羅斯央行增持了383.3噸黃金，成為公認的全球黃金大買家。截至今年10月，俄央行黃金儲備已由8月的1970.1噸增至1998.5噸。自本世紀初以來，俄羅斯黃金儲備增加了500%以上。尼格馬圖林說，貴重金屬的份額在俄羅斯外匯儲備達到18%，接近美元投資的份額。（完）

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